앤스로픽, 기업가치 1조 달러 이정표 달성하며 세컨더리 마켓에서 오픈AI 추월, AI 시장은 지금 과열되었는가?

주요 비상장 세컨더리 마켓 거래소인 포지 글로벌(Forge Global)의 CEO 켈리 로드리게스는 현재 해당 플랫폼 내 앤스로픽(Anthropic)의 기업 가치가 약 1조 달러 수준을 형성하고 있으며, 오픈AI(OpenAI)는 지난 3월 자금 조달 라운드 대비 소폭 상승한 8,800억 달러로 평가받고 있다고 밝혔다. 벤처 세컨더리 마켓 전문 기업인 세인츠 캐피털(Saints Capital)의 공동 창립자이자 매니징 파트너인 켄 소이어는 최근 한 앤스로픽 주주가 기업 가치 1조 1,500억 달러를 시사하는 가격에 매각용 지분을 등록했다고 공개했다.

그러나 불과 3개월 전 앤스로픽이 가장 최근의 자금 조달 라운드를 마쳤을 당시 기업 가치는 3,800억 달러에 불과했다.

비상장 증권 시장 전문 투자은행인 레인메이커 시큐리티즈(Rainmaker Securities)의 CEO 글렌 앤더슨은 앤스로픽이 업계 선두 주자로 확고히 자리 잡은 상황에서, 모든 이들이 AI 분야에서 시대적 기회를 포착하려 함에 따라 앤스로픽이 이례적인 랠리를 경험하고 있다고 언급했다.

다만 앤더슨은 이것이 오픈AI의 가치가 급락했음을 의미한다고 보지는 않는다. 오픈AI 자체적으로도 세컨더리 마켓 거래에 대한 통제를 강화하려 시도하고 있으며, 자사 대변인은 투자자들이 오픈AI 지분 접근권을 제공한다고 주장하는 기업을 매우 경계해야 한다고 이전에 밝혔다. 또한 오픈AI는 은행을 통해 공인된 채널을 구축했으며 어떠한 수수료도 부과하지 않는다고 덧붙였다.

나아가 앤스로픽을 둘러싼 시장의 열기가 전적으로 개선된 펀더멘털에 기반한 것은 아니다. 앤더슨은 앤스로픽에 대한 수요가 급증하는 원인 중 하나로 국방부와의 공개적인 대립을 꼽으며, "사람들은 강력한 정부 기관에 당당히 도전하는 이 회사를 영웅으로 본다"라고 설명했다.

다른 한편으로 이러한 매수 열풍의 상당 부분은 포모(FOMO, 소외되는 것에 대한 두려움)에 의해 주도되고 있다. 앤더슨은 "많은 이들이 실제 투자 수익률보다 앤스로픽 투자자라는 지위에 더 신경을 쓰고 있으며, 이것이 주가를 끌어올리는 핵심 요인"이라고 분석했다. 이에 따라 많은 벤처캐피털(VC) 및 패밀리오피스 투자자들은 가격에 상관없이 앤스로픽 주식을 보유하기를 열망하고 있다.

펀더멘털 관점에서 앤스로픽의 매출은 실제로 빠르게 성장하고 있으며, AI 코딩 어시스턴트인 '클로드 코드(Claude Code)' 또한 시장에서 강력한 동력을 보여주고 있다.

앤더슨은 현재 유통시장에서 Anthropic, OpenAI, SpaceX 등 세 기업이 치열하게 경합 중이라고 밝혔다. 이들 기업은 모두 AI 내러티브와 연결되어 있으나, AI 투자 전반은 아직 과열 수준에 도달하지 않았다. 투자자들은 더 이상 AI 내러티브에만 집중하지 않으며, 투자 논리는 수익 효율성으로 이동했다.

Anthropic에 대한 시장 수요가 OpenAI를 크게 상회하는 현상 또한 이러한 논리를 반영한다.

이달 초 Anthropic은 연환산 매출이 300억 달러를 돌파하며 같은 기간 OpenAI의 250억 달러를 넘어섰다고 발표했다. 이제는 따라잡기 쉬워진 모델 성능에 비해, 상업화 곡선이 더 큰 경쟁 우위를 형성할 수도 있다. 분석가들은 매출 성장이 가치 평가의 하한선을 결정한다고 보는데, 이는 기업이 기술적 우위를 예측 가능한 현금 흐름 증가로 전환하기 시작했음을 의미하기 때문이다. 이런 점에서 Anthropic은 반박의 여지가 없는 선두주자다.

둘째로, Claude Code는 Anthropic 가치 평가의 초석을 형성한다. 프로그래밍은 AI 애플리케이션 중 상업화 경로가 가장 명확하고 결제 의사가 가장 강력한 분야이며, Claude Code는 기업용 소프트웨어 역사상 가장 빠르게 성장하는 제품 중 하나로 평가받는다. 지난해 5월 출시 이후 연환산 매출은 6개월 만에 10억 달러를 돌파했으며, 2026년 초에는 25억 달러까지 급증해 같은 기간의 ChatGPT, Slack, GitHub Copilot 성장 속도를 앞질렀다.

기술적으로는 SWE-bench Verified 테스트에서 80.8%의 점수로 1위를 차지했으며, 현재 이용 가능한 가장 강력한 에이전트형 프로그래밍 어시스턴트로 널리 인정받고 있다.

이러한 기업에 대해 시장의 인식은 단순 모델 기업에서 개발 진입점을 지배할 수 있는 인프라 제공업체로 변화했으며, 이에 따라 더 높은 가치 평가를 받을 가능성이 열리고 있다.

반면, OpenAI의 AI 내러티브는 시장에 지속적인 놀라움을 주지 못하거나 부여된 높은 기대치를 꾸준히 충족하지 못하고 있으며, OpenAI의 스토리는 더 이상 가치 평가 재산정을 유발하지 않는다. 이는 시장이 AI 분야에 광적으로 베팅하는 것이 아니라 상업화 진척도를 평가하는 방향으로 선회했음을 보여준다. 이러한 논리적 변화 속에서 Anthropic의 예측 가능하고 지속적인 매출 성장은 새로운 가치 평가 서프라이즈를 가져올 것으로 기대된다.

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