오라클, 핌코로부터 140억 달러 "자금 수혈"... 주가 반전 가능할까?
AI 팟캐스트
Related Digital의 오라클 미시간 데이터 센터 건립을 위해 퍼시픽 인베스트먼트 매니지먼트(Pimco)가 약 140억 달러의 부채 금융 제공을 논의 중이다. 이는 올해 최대 사모 부채 거래 중 하나로, 높은 자본 지출 압박과 자금 조달 여건 악화에 직면한 오라클에게 외부 자본 시장이 AI 인프라 투자에 참여할 의향이 있음을 시사한다. 해당 자금은 프로젝트 파이낸싱 구조로 오라클 대차대조표에 직접 기록되지 않으며, 오라클은 이를 통해 신용 등급을 유지하며 AI 인프라 투자를 단행할 수 있다. Pimco의 참여는 초기 논의 단계이며 최종 성사 여부는 불투명하나, AI 연산 능력에 대한 장기 수요와 이를 지원할 자본 시장의 의지를 보여준다. 투자자들은 프로젝트 진행 상황, 서비스 수주, 현금 흐름 개선 여부를 주목해야 한다.
TradingKey - 4월 7일 Bloomberg 보도에 따르면, Related Digital의 오라클(ORCL) 미시간 데이터 센터가 약 160억 달러 규모의 자금 조달을 마무리 중인 가운데, 글로벌 채권 투자 거물인 퍼시픽 인베스트먼트 매니지먼트(Pimco)도 이번 자본 축제에 합류했다.
Pimco는 미시간주 살린에 위치한 오라클의 대규모 데이터 센터를 위해 약 140억 달러의 부채 금융을 제공하고자 뱅크오브아메리카와 논의 중이다. 거래가 확정될 경우, 이 채권 거물은 해당 프로젝트의 주요 채권자가 된다.
이 잠재적 자금 조달은 시장의 큰 관심을 끌고 있다. 140억 달러라는 규모 자체가 올해 최대 규모의 사모 부채 거래 중 하나로 꼽힐 만큼 막대할 뿐만 아니라, 오라클이 높은 자본 지출 압박과 자금 조달 여건 악화에 직면한 민감한 시점에 이루어졌기 때문이다. Pimco의 합류는 어떤 신호를 보내는 것일까?
해당 데이터 센터는 미시간주 살린에 위치하며, 약 250에이커 규모 부지에 1기가와트(GW) 이상의 용량으로 계획되었다. 이는 OpenAI, 오라클, Related Digital이 공동 추진하는 "스타게이트(Stargate)" 프로젝트의 핵심 구성 요소다. 스타게이트는 소프트뱅크 그룹, OpenAI, 오라클이 참여하는 AI 인프라 계획으로, 총 투자 규모는 최대 5,000억 달러에 달하며 2025년 1월 트럼프 미국 대통령이 발표했다.
PIMCO는 왜 이 시점에 시장에 진입하는가?
지난해 PIMCO는 루이지애나주 Meta의 하이페리온(Hyperion) 데이터 센터 프로젝트 자금 조달을 위해 블루아울캐피털(Blue Owl Capital)과 파트너십을 맺었다. 180억 달러의 부채를 보유한 주간 금융사로서, 이후 부채 가격이 급등함에 따라 약 20억 달러의 장부상 이익을 확보했다.
이번에 PIMCO는 공모 방식이 아닌 적격 기관 투자자에게 채권을 사적으로 매각하는 144A 사모 발행 구조를 활용할 수 있다. 해당 채권은 특정 기관 투자자 간에 거래가 가능하므로, PIMCO가 물량 일부를 다른 투자자에게 신디케이트하여 위험을 더욱 분산하기가 용이해진다.
PIMCO의 참여는 "기관 자본이 오라클(Oracle) 관련 AI 데이터 센터 프로젝트에 대규모의 장기적인 프로젝트 수준 자금을 제공할 의사가 여전함을 시사하며, 나아가 외부 자본 시장이 오라클의 선제적 AI 인프라 지출에 따른 현금 흐름 압박의 일부를 분담할 의향이 있음을 나타낸다"는 점을 보여준다. 이는 오라클의 유동성 상황에 대한 외부의 우려를 크게 완화한다.
오라클은 왜 이러한 자금 투입이 필요한가?
2026년 2월, 오라클은 AI 워크로드를 위한 클라우드 인프라 구축에 속도를 내기 위해 부채와 자본 조달을 병행하여 450억 달러에서 500억 달러를 확보할 계획이라고 발표했다.
당시 오라클은 AMD, 메타, 엔비디아, 오픈AI와 같은 주요 클라우드 고객사의 수요에 대응하기 위해 자본 조달이 필요하다고 밝혔다. 이는 오라클 역사상 단일 연도 기준 최대 규모의 자금 조달 계획이다.
하지만 이 계획은 월가에서 광범위한 회의론을 불러일으켰다. 오라클 주가는 2025년 9월 이후 약 50% 하락하며 시가총액 약 4,600억 달러가 증발했다. 지난 1월에는 채권자들이 회사가 손실을 기록하는 상황에서 대규모 부채 조달 필요성을 공시한 점을 문제 삼아 소송을 제기하기도 했다. 제프리스 애널리스트들은 오라클의 잉여현금흐름이 2029 회계연도까지는 플러스로 전환되지 않을 수 있다고 전망한다.
이러한 배경 속에서 핌코(Pimco)가 오라클에 제공한 140억 달러 규모의 부채 금융은 자본 시장이 오라클의 AI 전략을 실질적인 자금으로 지원할 의사가 있음을 의미한다. 해당 자금은 프로젝트 파이낸싱(PF) 구조로 설계되어, 이 부채가 오라클의 대차대조표에 직접적으로 기록되지 않음을 뜻한다.
데이터 센터 구축 자금은 특수목적법인(SPE)을 통해 조달되며, 오라클은 해당 데이터 센터를 임차하고 임대료 수익으로 부채를 상환하기로 약정했다. 이러한 구조 덕분에 오라클은 투자 등급의 신용 등급을 유지하면서도 수백억 달러 규모의 AI 인프라 투자를 단행할 수 있게 되었다.
실제로 오라클은 이미 다른 데이터 센터들을 위해 여러 차례 대규모 부채 조달을 완료한 바 있다. 여기에는 텍사스와 위스콘신 시설을 위한 380억 달러 규모의 부채 계약과 뉴멕시코의 180억 달러 규모 프로젝트 파이낸싱이 포함된다.
또한 오라클은 월요일, 대규모 개발 계획과 그에 따른 재무적 압박을 관리하기 위해 슈나이더 일렉트릭의 임원 출신인 힐러리 맥슨을 신임 최고재무책임자(CFO)로 선임했다.
투자자들은 무엇에 주목해야 하는가?
핌코(Pimco)의 140억 달러 규모 자금 조달은 현재 초기 논의 단계에 있으며, 최종 성사 여부는 여전히 불투명하다. 해당 사안에 정통한 관계자들에 따르면 협상은 초기 단계에 머물러 있으며, 핌코와 뱅크오브아메리카, 오라클(Oracle) 측은 모두 공식적인 답변을 거부했다.
이번 거래의 최종 성사 여부와 관계없이, 이는 시장에 명확한 신호를 보내고 있다. 월가가 AI 연산 능력에 대한 장기적 수요를 강력하게 신뢰하고 있으며, 대규모 장기 자본을 통해 이러한 '연산 능력 군비 경쟁'에 자금을 지원할 의지가 있다는 점이다.
투자자들에게는 오라클이 추진하는 프로젝트의 진행 상황과 실제 서비스 수주 규모, 현금 흐름의 개선 여부가 AI 투자의 결실을 판단하는 핵심 지표가 될 것으로 보인다.
오라클은 프로젝트가 계획대로 진행 중이며 첫 번째 철골 기둥 설치를 마쳤다고 밝혔다. 또한 오픈AI(OpenAI) 등 핵심 고객사와의 서비스 계약 이행 여부는 임대 수익의 안정성과 데이터 센터의 경제성을 직접적으로 결정짓는 요인이 될 전망이다.
분석가들은 오라클의 잉여현금흐름이 2029년까지는 플러스로 전환되지 않을 것으로 내다보고 있다. 이는 투자자들이 장기간 지속될 재무적 압박에 대해 인내심을 가질 필요가 있음을 시사한다.
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