시장 변동성 속 마이크론 테크놀로지, AI 붐을 기회로 활용할 수 있을까?

기대감이 최고조에 달했던 시점에, 구글（GOOGL）（GOOG）, 알파벳 산하 부문은 지난 3월 24일 거대 신경망과 벡터 검색 엔진의 크기를 획기적으로 줄일 수 있는 새로운 양자화 알고리즘 세트를 공개했다.

이 연구는 정확도 손실 없이 메모리 사용량을 약 6배 줄이고 처리 속도를 8배 높일 수 있는 디지털 "치트 시트"를 제공한다. 만약 이 기술이 실험실 환경에서와 마찬가지로 실제 생산 환경에서도 효과적으로 작동한다면, 향후 메모리 사용량을 약 83% 절감할 수 있을 것으로 보인다.

이 소식은 메모리 시장의 여러 기업을 자극했다. S&P 글로벌 마켓 인텔리전스에 따르면 투자자들이 수요에 대한 단기 전망을 재평가함에 따라 마이크론의 주가는 3월 한 달 동안 18.1%나 하락했다.

저장 및 이동이 필요한 가용 모델 메모리 양의 감소는 마이크론 전체 매출의 약 21%를 차지하는 낸드(NAND) 기반 스토리지에 가장 직접적인 압박을 가할 것으로 예상된다.

이는 또한 모델의 효율성이 높아지면 각 가속기에 필요한 총 메모리 양이 줄어들기 때문에 DRAM 시장의 하락론 근거가 되기도 한다.

하지만 그 바탕에는 비용 하락과 성능 향상이 대개 소비 증가를 유발한다는 '제번스의 역설'의 본질처럼, 효율적인 소프트웨어가 통상 더 광범위한 사용을 유도한다는 논리가 깔려 있다. 즉, 노드당 메모리가 줄어들더라도 전체 노드 수가 늘어나거나 배포 규모가 확대되고, 혹은 새로운 워크로드가 발생해 서버당 메모리가 이전보다 적더라도 전체 수요는 증가할 수 있다는 뜻이다.

AI는 과거 그 어떤 메모리 유형이 경험했던 것보다 훨씬 더 큰 폭의 메모리 소비 성장을 요구하고 있다. AI 모델과 데이터 세트의 규모가 지속적으로 확대됨에 따라, 해당 모델의 학습과 운용에 필요한 메모리 자원은 전통적인 메모리 수요보다 기하급수적으로 늘어나고 있다.

또한 수많은 AI 모델이 끊임없이 학습되고 있으며 기존 모델들 역시 추론을 위한 가용성을 여전히 필요로 하기 때문에, AI 메모리 시장은 전통적인 메모리 사이클보다 더 안정적인 환경을 형성하고 있다.

주요 기술 기업들의 AI 인프라 투자 수준을 감안할 때, 마이크론은 업계의 안정적인 수급 균형이 실현되기 전부터 가격을 인상하고 마진을 개선할 수 있었다.

2025년 마이크론 주식 매수 추세는 사용자의 다년간에 걸친 AI 투자와 한정된 칩 공급량으로 인한 회사의 견조한 실적을 반영했습니다.

3월 보고서에 따르면 매출, 매출총이익률, EPS가 애널리스트 예상치를 상회하며 해당 자산에 대한 투자의 타당성을 더욱 입증했으나, 구글의 압축 관련 소식은 단기 수요가 어느 정도일지에 대한 불확실성을 높였습니다.

향후 시장이 강력한 펀더멘털과 소프트웨어가 하드웨어 규모의 일부를 대체할 수 있는지에 대한 불확실성 사이에서 균형을 맞춰야 함에 따라, 변동성 수준이 지난 가격 상승 시기보다 높아질 것으로 예상됩니다.

하지만 새로운 최첨단 알고리즘이 연구에서 생산으로 이동하는 데는 대개 상당한 시간이 소요되며, 특히 다양한 AI 워크로드의 도입 곡선이 불균등하다는 점을 고려할 때, 사용자들이 생산 현장에서의 '효율적인 AI'가 어떤 형태일지 정의하는 동안 마이크론의 DRAM 및 HBM 공급은 계속 타이트하게 유지될 가능성이 높습니다.

전년 동기 대비 196%라는 기록적인 매출 성장과 682%에 달하는 기록적인 EPS 성장, 그리고 74.4%까지 상승한 매출총이익률은 코로나19로 인한 희소성과 마이크로프로세서/반도체 수요 재개에 따른 수요 폭증, 그리고 지속적으로 확장 중인 클라우드 시장의 확대가 결합된 양상을 명확히 보여준다.

마이크론은 월가의 매출 예상치(200억 달러)와 주당순이익(9.31달러)을 모두 상회했으며, 이는 개선된 제품 믹스와 강화된 가격 결정력으로부터 마이크론이 앞으로도 계속 혜택을 입을 것이라는 강력한 증거를 제시했다.

지속적인 가격 규제와 AI 성장을 위한 자본 지출 확대가 이러한 실적에 부정적인 영향을 미칠 수도 있으나, 동시에 이는 마이크론이 전 제품군에 걸쳐 보여준 실행력을 증명하기도 한다. 메흐로트라(Mehrotra) CEO가 실적을 언급하며 '수요', '공급 제약', '실행'이라는 용어를 함께 사용한 이유도 바로 여기에 있다.

가격 수준이 안정적으로 유지되고 향후 수 분기 동안 고대역폭메모리(HBM)의 생산량이 늘어남에 따라, 제품 판매량 증가세가 둔화되더라도 마이크론의 이익률은 현재 수준과 비슷하거나 그 이상을 유지할 것으로 예상된다.

마이크론은 여전히 AI 인프라에 있어 매우 중요하며, 최근 분기 실적은 지속적인 높은 성장과 수익성을 통해 그 중요성을 뒷받침하고 있습니다. 압축 관련 이슈가 단기 투자 심리에 상당한 영향을 미치는 요인이 됨에 따라, 소프트웨어 효율성이 절대적인 메모리 수요 감소로 이어질지 혹은 구축 규모 확대로 인해 전체 메모리 소비가 증가할지를 시장이 판단하는 과정에서 상당한 변동성을 겪을 가능성이 높습니다.

마이크론 투자를 고려하는 투자자들은 소프트웨어 효율성이 전체 메모리 사용량 감소로 이어질지, 아니면 배치 규모 확대로 인해 메모리 소비를 늘릴지에 대해 시장 전체의 판단이 내려지는 동안 발생할 수 있는 변동성에 대비해야 합니다.

어느 쪽이 현실화될지 판단하기에는 아직 충분한 시간이 지나지 않았으며, 성급한 반응은 마이크론의 펀더멘털을 견인해 온 AI 도입의 흐름과 관련하여 오랜 기간 지속되어 온 변화의 양상을 놓칠 위험이 있습니다.

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