서클의 진화: 스테이블코인 선구자에서 글로벌 금융 인프라 거물로

Circle의 뉴욕증권거래소 상장은 디지털 금융 업계에 "심판의 순간"을 알렸습니다. 해당 USDC IPO의 서클 90억 달러 가치 평가 내러티브—완전 희석 기준 시가총액 약 90억 달러로 상장—는 블랙록(BLK) 및 아크 인베스트(ARK Invest)를 포함한 기관 거물들에 의해 뒷받침되었습니다.

수십억 달러 규모의 서클 리저브 펀드(Circle Reserve Fund)를 운용하는 블랙록은 공모 지분 10%를 확보하며 장기적인 의지를 시사했습니다. 이러한 기관의 지원은 서클 암호화폐 주식에 경쟁사가 필적하기 어려운 수준의 신뢰를 부여했으며, USDC 서클을 규제 준수 디지털 자산의 "골드 스탠다드"로 효과적으로 포지셔닝했습니다. 해당 IPO는 25배가 넘는 청약 경쟁률을 기록한 것으로 잘 알려져 있으며, 이는 규제된 디지털 달러 노출에 대한 전통적 펀드 매니저들의 막대한 수요를 반영합니다.

서클(Circle)의 최고경영자(CEO) 제레미 얼레어에게 비전은 단순히 예비금을 관리하는 수준을 훨씬 넘어선다. 얼레어 CEO는 "우리는 인터넷의 토대가 되고 싶다"라고 언급하며, 글로벌 경제를 위한 새로운 인프라 계층을 구축하겠다는 목표를 강조했다.

이러한 야심의 중심에는 서클의 독자적인 레이어 1 블록체인인 아크(Arc)가 있다. 업계에서 자주 제기되는 질문인 "서클 체인이란 무엇인가"에 답하자면, 아크는 온체인 경제 활동을 위해 특별히 설계된 고속의 확장 가능한 레일이다. 범용 블록체인과 달리 아크는 금융 결제에 최적화되어 있으며, 비자(Visa) (V) 및 아마존(Amazon) (AMZN) 웹 서비스(AWS)와 같은 파트너와 네이티브 방식으로 통합되어 서클 가상자산의 가격 안정성을 주류 상거래에 도입한다.

파편화된 네트워크 간의 격차를 해소하기 위해 서클은 최근 서클 브릿지 키트(Circle Bridge Kit)를 강화했다. 이 개발자 툴킷은 서클 브릿지(CCTP - 크로스체인 전송 프로토콜)를 활용해 체인 간 이동을 단순화한다.

• 속도: 통합에 소요되는 시간을 몇 주에서 단 며칠로 단축한다.
• 효율성: 슬리피지 없이 USDC 서클 전송에 대해 1:1 자본 효율성을 실현한다.
• 수익화: 개발자가 자신의 애플리케이션에 직접 맞춤형 수수료 로직을 구현할 수 있도록 지원한다.

2026년 1분기 기준, USDC는 규제 대상 플랫폼이 선호하는 선택지로 입지를 굳혔다. 테더(USDT)가 역외 시장에서 우위를 유지하고 있으나, USDC의 유통량은 크게 증가하며 현재 3,200억 달러 이상의 가치를 지닌 스테이블코인 시장에서 압도적인 점유율을 차지하고 있다.

2026년 2월 회계감사 이후, 서클(Circle)은 기록적인 재무 건전성을 보고했다:

• 매출: 미국 국채 예비비에 대한 수익률 최적화에 힘입어 역대 최고치를 기록했다.
• 순이익: IPO 이전 시기 대비 세 자릿수 퍼센트 증가율을 기록했다.
• 전략적 성장: 폴로닉스 서클(Poloniex Circle) 레거시 프레임워크와 현대적 핀테크 통합을 통한 활동이 급증했다.

이러한 재무적 강점은 IPO 이후 $CRCL 주가의 급격한 상승을 견인했다. 2026년 초, 얼레어(Allaire)를 포함한 내부자들이 보유 지분 일부를 매각하려 함에 따라 회사는 2차 공모를 실시했다. 주관사인 JP모간(JPM)은 "열렬한 수요"와 큰 변동성 없이 초기 보호예수 해제 물량을 흡수한 합리적인 시장 가격 책정을 근거로 해당 조치를 승인했다.

Circle의 확장 시점은 미국 정책의 거대한 변화와 맞물려 있다. 2026년 초 본격 시행된 GENIUS 법안은 업계가 오랫동안 갈망해 온 법적 명확성을 제공했다. 준비금 요건과 감사 기준을 명문화함으로써, 이 법은 규제받지 않는 사업자들에게 높은 진입 장벽을 설정하는 한편 Circle inn(기업 내부 생태계)을 완전히 합법화했다.

또한 Intuit과의 기념비적인 다년 계약 등 USDC가 일상적인 도구에 통합된 것은 이제 수백만 명의 미국 납세자와 소상공인이 Circle의 결제망을 이용하고 있음을 의미한다. 기존 채널을 통하든 Highnote 및 Cross River Bank의 새로운 스테이블코인 연계 카드를 통하든, '서비스형 스테이블코인(stablecoin-as-a-service)' 시대가 도래했다.

Circle이 성숙해짐에 따라 탈중앙화 프로토콜과 대비되는 생태계의 중앙 집중적 특성과 관련해 이전과는 다른 과제들에 직면하고 있습니다. 다만 제도권에서는 이러한 "중앙 집중적 통제"를 결함이 아닌 특징으로 보고 있으며, 이는 대중화를 위해 필수적인 규제적 확실성을 제공합니다.

Circle은 IPO 성공을 발판 삼아 "가상자산 기업"에서 글로벌 금융 기술 강자로 도약했습니다. 얼레어가 구상하듯 토큰화된 화폐가 전체 경제 가치 체계에서 지배적인 비중을 차지해가고 있으며, Circle은 이를 이동시키는 프로토콜입니다.

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