국내 최초 2배 레버리지 ETF 내일 상장: 삼성전자, SK하이닉스 연계, 일일 변동성 ±60%

보도에 따르면 이번 상품군은 삼성, 미래에셋, 한국투자, KB를 포함한 8개 자산운용사가 발행했다. 상품은 총 18종으로 16종의 ETF(레버리지 14종, 인버스 2종)와 2종의 레버리지 ETN으로 구성된다. 인버스 상품은 2배의 숏 수익률을 제공할 수 있다.

이는 지난 4월 28일 한국이 자본시장법을 개정한 이후 승인된 첫 레버리지 ETF들이다. 새로운 규정은 단일 종목 기초자산을 허용하여 개별 종목의 보유 한도를 30%에서 100%로 상향하고, 최소 10개 종목 보유 요건을 폐지했다. 현재 삼성전자와 SK하이닉스만이 시가총액 비중 10% 이상, 최근 3개월간 일평균 거래대금 비중 5% 이상이라는 진입 요건을 충족하고 있다.

이 두 핵심 기초 종목은 올해 AI 열풍 속에서 특히 우수한 성과를 보였다. 5월 25일 기준 삼성전자와 SK하이닉스는 연초 대비 각각 144%와 199%의 수익률을 기록했다. 노무라 증권은 5월 15일 보고서에서 두 기업의 목표주가를 각각 590,000 KRW와 4,000,000 KRW로 상향했다.

삼성자산운용의 KODEX 레버리지 상품 2종의 초기 총 규모는 약 2.4조 KRW에 달해, 한국 역사상 레버리지 상품 중 최대 출시일 거래량 기록을 경신했다. 각 ETF는 20,000 KRW에 상장되었으며, 이는 삼성전자 주가 약 300,000 KRW 및 SK하이닉스 주가 약 2,000,000 KRW에 비해 현저히 낮은 수준이다.

삼성자산운용 KODEX 상품의 운용 보수는 0.29%로, 홍콩의 유사 상품 보수가 0.7%-1.0%인 것과 대조적이며 한국 상품 평균보다는 약 0.2%포인트 높다. 삼성자산운용은 실물 인도 방식을 채택하고 있어 연간 거래 비용이 1% 이상 절감될 것으로 예상된다.

한국의 개인 투자자는 1,400만 명 이상이며, 금융 당국은 유사한 해외 상품으로 유입되던 국내 자금을 환수하려는 목적으로 이들 상품을 승인했다.

올해 들어 홍콩에 상장된 삼성 2배 레버리지 ETF는 약 13억 달러의 자금을 유치했으며, CSOP 자산운용의 관련 상품은 운용 자산 규모가 16억 5,000만 달러에 도달했다. SK하이닉스 연계 상품은 현재 세계 최대의 단일 종목 레버리지 상품이다. 미래에셋증권은 국내 ETF로의 순유입액이 최대 5조 3,000억 원에 이를 것으로 전망하고 있다.

당국은 투자자가 1,000만 원의 기본 예탁금을 유지하고 2시간의 의무 투자자 교육 과정을 이수할 것을 요구하고 있다. 5월 25일 기준 14만 명 이상의 한국인이 해당 교육을 신청했다. 김도형 삼성자산운용 ETF 컨설팅본부장은 "단일 종목 레버리지 상품은 수익과 손실이 모두 두 배가 될 수 있어 고위험 금융 상품에 해당한다"고 설명했다.

하지만 높은 수익률 뒤에는 상당한 위험이 잠재되어 있다. 레버리지 ETF의 '음의 복리 효과'는 변동성이 큰 시장에서 특히 두드러진다. 금융감독원은 기초자산이 등락을 반복할 경우, 레버리지 구조의 누적 수익률이 기초자산의 수익률을 하회하게 된다고 지적했다.

금융감독원 관계자는 "경험이 부족한 투자자들이 '삼성전자'라는 브랜드 신뢰도에만 의존해 맹목적으로 시장에 진입할 수 있으며, 이는 예상치를 상회하는 손실을 초래할 가능성이 있다"고 경고했다. 금융감독원은 이러한 상품이 단기 매매 목적으로만 설계되었으며 장기 투자자에게는 불리하다는 점을 명시적으로 밝혔다.

삼성전자와 SK하이닉스의 합산 시가총액은 현재 코스피의 47% 이상을 차지하고 있으며, 이는 단 한 건의 소식만으로도 지수의 급격한 변동이 촉발될 수 있음을 의미한다. 또한 시장 불안정기에 레버리지 ETF의 일일 리밸런싱 메커니즘은 시장 전반의 변동성을 증폭시킬 수 있다.

UBS 트레이딩 데스크 보고서에 따르면, SK하이닉스가 10% 이상 폭락한 3월 3일 장 마감 전 마지막 한 시간 동안 리밸런싱 관련 거래량이 해당 종목 전체 거래량의 60%를 차지했다. 바클레이즈는 5월 15일 매도세 당시 SK하이닉스 일일 거래량의 약 17%, 삼성전자의 약 10%가 리밸런싱 작업에서 기인한 것으로 추정했다.

싱가포르 피보나치 자산운용의 정인윤 대표는 이러한 ETF들이 기존의 집중 위험을 악화시켜 지수 변동성이 높은 수준을 유지하게 만들 것이라고 언급했다. 국내 규제 당국도 수급 불균형이나 유동성 부족으로 인해 ETF가 순자산가치(NAV) 대비 할증 또는 할인된 가격에 거래될 수 있다고 경고했다.

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