이란 사태 글로벌 시장 뒤흔들다: 미국 증시 ‘랠리,’ 국채 ‘진정,’ 주식-채권 간 괴리가 커다란 위험을 숨기고 있는가?
AI 팟캐스트
이란 사태에도 불구하고 미국 증시는 AI 랠리와 기업 실적에 힘입어 강한 회복력을 보이며 사상 최고치를 경신하고 있다. 특히 반도체 섹터는 닷컴 버블 시기를 넘어서는 급등세를 기록했다. 반면, 채권 시장은 유가 상승과 인플레이션 우려로 금리가 5%를 재탈환하며 변동성이 확대되고 있다. 이러한 주식과 채권 시장 간의 괴리는 역사적으로 오래 지속되기 어려우며, 금리 상승이 지속될 경우 미국 증시의 낙관론이 도전에 직면할 수 있다는 전망이 나온다.
TradingKey - 이란 사태가 유가를 끌어올리고 경제적 불확실성을 가중시키는 배경 속에서도 미국 증시는 유가 변동성에 대체로 영향을 받지 않는 강한 모습을 보인 반면, 미국 국채 시장은 혼란에 빠지며 주식과 채권 간의 명확한 디버전스를 반영하고 있습니다.
3월의 짧은 변동성 이후 미국 증시는 이례적인 회복력을 보였습니다. 미국과 이란 간의 긴장으로 인한 손실을 모두 만회했을 뿐만 아니라 반복적으로 사상 최고치를 경신했는데, 이는 투자자들이 미국 상장사의 실적이 갈등의 영향을 받지 않을 것이라고 대체로 믿기 때문입니다.
AI 산업의 호황과 거시 경제 환경의 소폭 개선이라는 두 가지 동력에 힘입어 미국 증시는 대규모 랠리를 이어가고 있으며, 주요 기술주의 상승 폭은 1999년 인터넷 버블 붕괴 전의 정점을 넘어서기도 했습니다.
이와 대조적으로 채권 시장의 상황은 더 민감합니다. 트레이더들이 저점 매수세와 리스크에 대한 우려 사이에서 망설이면서 최근 미국 국채 금리는 다시 5% 선을 탈환했습니다.
채권 시장의 변동성이 계속 증폭되고 주요 금리 수준이 차례로 뚫리면서, 주가와 금리 추세 사이의 이러한 괴리는 역사적으로 장기간 유지되기 어려웠습니다.
현재의 핵심 모순은 금리 시장이 유가 상승의 충격과 그에 따른 인플레이션 영향을 반영하고 있는 반면, 주식 시장은 이를 단기적 소음으로 간주해 무시하고 있다는 점입니다. 이 두 가지 평가는 분명히 양립할 수 없습니다.
미국 증시, 회복탄력성 확인
호르무즈 해협의 간헐적인 긴장에도 불구하고 미국 증시는 꾸준히 상승 탄력성을 유지하고 있으며, 월가는 S&P 500 구성 종목들에 대한 이익 전망치를 지속적으로 상향 조정하고 있다.
트루이스트 어드바이저리의 최고투자책임자(CIO)인 키스 러너는 최근 보고서에서 현재 미국 주식을 묘사하기 위해 "테플론 시장"이라는 용어를 사용했다. 그는 눌러붙지 않는 코팅처럼 다양한 악재들이 시장 표면에 흔적을 남기지 못하는 듯 보이며, 탄탄한 기업 실적이 가장 견고한 지지대가 되고 있다고 언급했다.
반도체 섹터의 랠리는 특히 두드러졌으며, 심지어 닷컴 버블 시대의 강도마저 넘어섰다. BTIG 데이터에 따르면 지난 1년 동안 Nasdaq 100 지수 내 수익률 상위 10개 종목은 평균 784% 상승했는데, 이는 2000년 버블 정점 직전 1년간의 622%와 1999년의 559%를 웃도는 수치다. 개별 종목으로는 샌디스크가 지난 1년간 3,960% 급등하며 1999년 퀄컴이 세운 2,600% 기록을 크게 경신했다.
미국-이란 갈등과 러시아-우크라이나 전쟁 같은 지정학적 리스크가 계속해서 혼란을 야기하고 있음에도 불구하고, 시장은 꾸준히 빠른 회복력을 보여주었다. 일례로 S&P 500 지수는 중동 정세로 인해 3월 말 9.1% 하락했으나 단 16일 만에 사상 최고치로 복귀했는데, 이는 과거 평균을 크게 상회하는 반등 속도다. 뱅가드 데이터에 따르면 1950년 이후 미국 주식이 이와 유사한 하락 후 회복하는 데 걸린 시간은 중앙값 기준 107일이었으며, 평균 기간은 309일에 달했다.
독립 전략가 에드워드 야데니는 주로 미국 기술 기업들을 중심으로 한 강력한 기업 실적에 힘입어 글로벌 증시가 강세 사이클에 있다고 믿고 있으며, 3월 말의 저점이 올해 시장의 바닥일 가능성이 높다고 보고 있다. 다만 그는 중동 정세가 아직 완전히 명확해지지 않은 만큼, 시장의 상승 경로에 변동성이 수반될 수 있다고 경고했다.
채권 시장 진정세
과열된 주식 시장에 비해 채권 시장의 분위기는 훨씬 차분합니다. Bloomberg 미국 종합채권지수는 투자 등급 채권 시장에서 가장 면밀히 주시되는 벤치마크입니다. 올해 첫 두 달 동안 해당 지수를 추종하는 펀드 투자자들은 약 2%의 수익률을 기록했습니다.
지난해 7월 5% 선을 돌파했던 미국 30년 만기 국채 금리는 최근 다시 이 주요 수준 위로 올라섰으며, 이는 미국의 부채 압박에 대한 시장의 불안이 재점화되었음을 반영합니다.
분쟁 고조에 따른 유가 급등은 채권 금리를 상승시켰고 결과적으로 채권 가격 하락을 초래했습니다. 관련 지수들이 최근 반등하기는 했지만, 연초 이후의 상승분은 거의 상쇄되어 0에 가까운 수준으로 돌아갔습니다.
더욱 우려스러운 점은 이러한 지정학적 분쟁이 글로벌 금융 시스템 내 미국 국채의 핵심 역할을 조용히 약화시키고 있다는 사실입니다. 지난달 말 발표된 보고서에서 Fitch Ratings는 현재 미국의 부채 부담이 AA 등급을 받은 다른 국가들에 비해 현저히 높다고 지적했습니다.
또한 Fitch는 트럼프 행정부 시절의 거버넌스 논란과 지속되는 중동 분쟁, 그리고 재정 적자 확대가 모두 미국의 신용 토대를 점진적으로 잠식하고 있다고 언급했습니다.
이러한 곤경은 계속되고 있습니다. 트럼프의 연준 의장 지명자인 케빈 워시가 금리 인하 가능성을 반복적으로 시사했음에도 불구하고 시장은 긍정적으로 반응하지 않았습니다. CME FedWatch 선물 데이터에 따르면 시장은 대체로 연준이 2027년 12월까지 현재 금리를 유지할 것으로 예상하고 있으며, 현재 금리 인상 확률이 인하 확률을 상회하고 있습니다.
주식 시장과 채권 시장 간의 현재 괴리는 아직 관리 가능한 범위 내에 있을 수 있지만, 이러한 디커플링이 장기적으로 지속된다면 경계가 필요합니다. 경기 침체 징후가 나타나는 상황에서 금리가 계속 상승할 경우, 미국 주식 시장의 낙관론은 결국 엄중한 도전에 직면하게 될 것입니다.
이 콘텐츠는 AI를 활용하여 번역되었으며, 명확성을 확보할 수 있도록 검토 과정을 거쳤습니다. 정보 제공 용도로만 제공됩니다.
추천 기사
코멘트 (0)
$ 버튼을 클릭하고, 종목 코드를 입력한 후 주식, ETF 또는 기타 티커를 연결합니다.