미국 4월 PCE 전년 대비 3.8% 상승, 근원 전월 대비 상승률은 둔화되었으나 인플레이션 압력은 여전히 높은 수준 유지

TradingKey - 미국의 4월 PCE 데이터는 인플레이션 압력이 여전히 끈질기다는 점을 보여준다. 근원 물가 상승률(전월 대비)이 예상보다 낮았음에도 불구하고, 연방준비제도(Fed·연준)의 신중한 입장을 변화시키지는 못할 것으로 보인다.

현지시간 목요일 미국 상무부 경제분석국(BEA)이 발표한 자료에 따르면, 4월 미국 PCE 가격지수는 전월 대비 0.4% 상승하며 3월의 0.7% 상승에 비해 크게 둔화되었다. 전년 동기 대비로는 3.8% 상승해 전반적인 인플레이션이 여전히 높은 수준임을 나타냈다. 연준이 더 긴밀하게 주시하는 근원 PCE 가격지수는 전월 대비 0.2% 상승하며 시장 예상치인 0.3%와 이전 수치인 0.3%를 모두 하회했다. 전년 동기 대비로는 3.3% 상승해 연준의 인플레이션 목표치인 2%를 여전히 크게 웃돌았다.

출처: Wallstreetcn

분석에 따르면 전월 대비 근원 PCE 상승률의 둔화는 인플레이션이 계속해서 통제 불능 상태로 치닫는 것에 대한 일부 투자자들의 우려를 완화했다. 다만 헤드라인 PCE의 전년 동기 대비 3.8% 상승은 에너지, 서비스 및 소비로부터 발생하는 가격 압력이 아직 완전히 가라앉지 않았음을 의미한다. 연준의 입장에서 이번 보고서는 완화 정책으로의 급격한 전환(피벗)을 뒷받침하기에 충분하지 않으며, 정책 입안자들은 신중한 입장을 유지할 가능성이 높다.

소득과 소비 측면을 살펴보면, 4월 미국 개인소득은 전월 대비 거의 변동이 없었으며 실질 변화율은 0.1% 미만이었다. 가처분 개인소득은 0.1% 감소했다. 한편 개인소비지출은 1,111억 달러 증가하며 전월 대비 0.5% 성장했으며, 서비스 지출이 672억 달러, 상품 지출이 440억 달러 늘어났다. 물가 요인을 반영한 실질 개인소비지출은 0.1% 성장에 그쳐, 명목 소비 지출의 지속적인 성장에도 불구하고 실질 구매력 개선은 여전히 제한적임을 시사했다.

저축 측면에서도 신중한 신호가 나타났다. BEA 데이터에 따르면 4월 미국의 개인 저축액은 총 6,117억 달러로, 개인 저축률은 2.6%를 기록했다. 인플레이션이 여전히 높고 가처분 소득이 감소하는 상황에서 저축률이 낮은 수준에 머물러 있다는 점은 미국 가계 소비의 회복력이 유지되고 있음에도 불구하고 향후 추가적인 확대 여력은 제한될 수 있음을 시사한다.

분석가들은 전월 대비 근원 PCE가 예상보다 낮게 나타난 것이 국채 수익률과 달러화에 대한 상승 압력을 완화하고 기술주와 같은 금리 민감 자산에 단기적인 지지력을 제공할 것으로 보고 있다. 그러나 전년 동기 대비 인플레이션은 여전히 목표치를 크게 웃돌고 있으며, 최근 지정학적 긴장으로 인해 유가가 반등하면서 인플레이션의 2차 급등에 대한 시장의 우려는 아직 해소되지 않았다.

종합해보면 미국의 4월 PCE 데이터는 인플레이션이 상당히 끈질기게 유지되고 있음을 보여준다. 만약 후속 고용 및 소비 데이터가 계속해서 약화된다면 연준은 성장 둔화와 고인플레이션이 공존하는 정책적 딜레마에 직면할 수 있다. 단기적으로 시장의 관심은 연준 당국자들의 발언, 에너지 가격 추이, 5월 인플레이션 데이터로 쏠릴 것이며, 이를 통해 올해 금리 인하 기대감이 다시 살아날 여지가 있는지 가늠할 것으로 보인다.