연준 10월 금리 결정 프리뷰: 금리 인상 중단이 컨센서스로 자리 잡은 가운데 미국 증시, 달러, 금은 어떻게 반응할까?

최신 로이터 설문조사에 따르면, 설문 대상 경제학자 중 대부분은 연방준비제도(Fed·연준)가 10월에 기준금리를 동결할 것으로 예상했지만, 상당수 기관은 여전히 12월 추가 금리 인상 가능성이 있다고 보고 있다. 연준은 지난 9월 회의에서 금리를 25bp 인상해 3.75%~4.00%로 올려놓았으며, 9월 의사록에 따르면 다수 위원들은 연말 전 추가 금리 인상이 적절할 수 있다고 판단한 것으로 나타났다.

인플레이션은 연준의 추가 정책 긴축을 뒷받침하는 핵심 요인으로 남아 있다. 9월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전년 동기 대비 3.7% 상승해 물가 목표치인 2%를 크게 웃돌았으며, 근원 CPI는 전년 동기 대비 2.6% 올랐다. 이어 발표된 9월 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 1.3% 급등하고 전년 동기 대비 6.3% 상승하며 4년 만에 최대 월간 상승 폭을 기록했다. 에너지 가격이 주요 상승 동력이었으나 서비스 가격과 일부 근원 항목도 강세를 보여 인플레이션 압력이 가솔린과 에너지에만 국한되지 않았음을 나타냈다.

그러나 둔화하는 노동 시장은 연준이 금리 인상을 중단할 명분을 제공한다. 9월 미국 비농업 부문 고용은 2만 9,000명 증가에 그쳐 시장 예상치인 9만 명을 크게 하회했으며, 실업률은 4.1%에서 4.2%로 상승하고 임금 상승세도 둔화했다. 최신 주간 신규 실업수당 청구 건수는 19만 4,000건으로 역사적 저점 수준을 유지하며 기업들이 대규모 감원에 나서지는 않았음을 보여주지만, 채용 활동은 명확히 둔화됐다.

특히 금리 인상에 영향을 미치는 금융 여건이 대폭 긴축됐다. 9월 금리 인상 이후 미국 국채 금리는 지속적으로 상승했으며, 10년 만기 국채 금리는 한때 5.3%를 돌파하기도 했다. 연준은 2회 연속 금리를 인상하기보다는 고금리와 국채 금리 상승이 소비, 주택 시장, 기업 투자에 미치는 영향을 관망하는 쪽을 선호할 수 있다. 이에 따라 로이터 설문조사는 10월 동결 후 12월 추가 인상이 현재로서는 더 주류에 해당하는 정책 경로임을 시사한다.

따라서 이번 회의에서 가장 주의 깊게 살펴봐야 할 부분은 12월 정책 경로에 대한 워시의 발언 수위다. 만약 그가 인플레이션 리스크를 지속적으로 강조하며 10월 금리 인상이 없더라도 추가 정책 긴축이 여전히 적절하다는 입장을 내비친다면, 시장은 이를 '매파적 동결'로 해석할 수 있다. 반면 워시가 고용 둔화, 금융 여건 긴축, 추가 데이터 확인의 필요성에 더 무게를 둔다면 시장은 12월 금리 인상에 대한 기대를 낮출 수 있다.

미국 증시의 경우, 연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 3.75%~4.00%로 동결하는 한편 워시 지명자가 12월 금리 인상 기대를 크게 강화하지 않는다면 미국 주식은 일시적인 지지를 받을 수 있다. 최근 미국 10년물 국채 금리는 5% 근처를 유지하고 있으며, 고금리는 기술주 밸류에이션을 제약하는 핵심 요인이 되고 있다. 이에 따라 비둘기파적 신호가 나온다면 미국 국채 금리가 하락해 나스닥 종합지수, AI, 반도체 등 고밸류에이션 섹터에 상대적으로 유리하게 작용할 수 있다. 다만 연준이 금리 인상을 중단하더라도 12월 추가 인상을 명확히 시사할 경우, 시장은 이를 "매파적 동결"로 받아들여 국채 금리가 다시 상승하고 고밸류에이션 기술주가 다시 압박을 받을 수 있다.

미국 달러화의 경우, 그 반응은 금리 동결 자체보다 워시 지명자의 기자회견에 더 크게 좌우될 수 있다. 금리 인상 중단은 현재 시장에 상당 부분 선반영되어 있다. 연준이 인플레이션이 여전히 너무 높고 12월에도 정책 긴축이 계속될 수 있음을 명확히 밝힌다면, 미국의 금리 우위와 국채 금리 상승에 힘입어 미국 달러화가 다시 강세를 보일 수 있다. 반대로 워시 지명자가 고용 리스크를 강조하고 추가 금리 인상의 시급성을 낮게 평가한다면, 시장이 12월 금리 인상 기대를 하향 조정하면서 달러 인덱스가 단기 조정을 받을 여지가 생길 수 있다. 현재 달러화는 18개월 만의 최고치 근처에 머물고 있으며, 통화정책 기대의 변화가 단기 향방에 상당한 영향을 미치고 있다.

금 가격 일봉 차트, 출처: TradingView

금의 경우, 현재 금 시세(XAUUSD)는 4,000달러 근처에서 거래되고 있으며, 고금리와 강달러가 금 가격의 반등을 계속 제약하고 있다. 만약 연준이 매파적 신호를 내보내며 12월 금리 인상 가능성을 강화한다면, 미국 국채 금리와 달러화가 동반 강세를 나타내며 금 가격이 다시 압박을 받을 수 있다. 이 경우 금 가격은 4,000달러를 하회해 3,940달러 근처의 저점을 추가로 테스트할 수 있다. 반대로 연준이 금리 인상을 중단하면서도 향후 정책에 대해 신중한 태도를 유지해 시장이 12월 금리 인상 배팅을 줄인다면, 금 가격은 다시 지지력을 얻어 4,100달러 선을 테스트하는 반등세를 나타낼 수 있다.

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