BOJ 금리 투표 10년 만에 최대 분열, 우에다 가즈오 매파적 기조 시사

Bloomberg Economics의 최신 연구에 따르면 일본은행(BOJ) 정책심의위원회 내에서 금리 인상을 요구하는 목소리가 계속해서 높아지고 있다. 이번 달 정책회의에서는 2명의 위원이 금리 동결 유지에 추가로 반대했으며, 결과적으로 위원 9명 중 3명이 명시적으로 금리 인상을 주장했다. 이는 반대 의견이 1명에 불과했던 3월 회의와 비교해 눈에 띄게 늘어난 수치다.

일본은행의 6월 금리 인상에 대한 시장의 기대감이 빠르게 고조되고 있다. Bloomberg Economics는 6월 금리 인상(1%로 인상) 전망을 유지하면서도 불확실성 역시 언급했다. 다카이치 사나에 총리가 이끄는 부양책 선호 정부가 중앙은행의 독립성을 압박하고 있는 데다 중동 정세의 불안정까지 더해지면서, 일본은행이 3월의 매파적 입장을 완화할 수밖에 없게 되었다는 분석이다.

오버나이트 스왑 시장 가격에 따르면 일본은행의 결정 이후 6월 16일 회의에서 트레이더들이 금리 인상을 점치는 확률은 74%까지 상승했다. 앞서 미디어 설문조사에서는 이코노미스트의 57%가 차기 금리 인상 시점을 6월로 지목한 바 있다.

진 켄자키 소시에테제네랄 수석 일본 이코노미스트는 "차기 금리 인상 시점을 6월로 예상하고 있다. 다만 그때까지 미국과 이란 간의 평화 합의가 이루어지지 않고 호르무즈 해협 폐쇄가 이어진다면 금리 인상은 7월 회의로 더 늦춰질 수 있다"고 말했다.

한편 중동의 긴장감으로 유가가 상승하면서 일본은행은 최신 분기 전망 보고서를 통해 인플레이션 전망치를 크게 높였다. 이번 회계연도 근원 CPI 전망치는 지난 1월 제시한 1.9%에서 2.8%로 상향 조정된 반면, 경제성장률 전망치는 1.0%에서 0.5%로 낮아졌다.

우에다 가즈오 총재는 이후 기자회견에서 경제 상황에 따라 금리 인상이 계속될 것임을 강조하며 명확한 매파적 입장을 시사했다. 그는 현재 물가 상방 리스크가 경제 하방 리스크를 압도하고 있으며, 중앙은행이 인플레이션 대응에 뒤처지는 상황을 피해야 한다고 언급했다.

우에다 총재는 일본 기업들의 가격 인상 의지가 상당히 강화되어 인플레이션이 예상을 상회할 가능성이 커졌다고 지적했다. 그는 임금과 물가의 동반 상승 추세가 지속될 가능성이 높은 반면, 전반적인 금융 여건은 완화적인 수준을 유지하고 있다고 덧붙였다.

그는 경제가 큰 경기 침체에 직면하지 않는 한 금리 인상이 가능하다는 점을 명시적으로 밝혔다. 일본은행은 금리를 중립 수준으로 점진적으로 인상하는 과정에 있으며, 다음 회의에서는 경제 데이터를 바탕으로 정책 결정을 내릴 예정이다.

다만 중동의 불확실성이 정책 전망에 그림자를 드리우고 있는데, 이러한 지정학적 요인은 중앙은행이 경제 및 물가 전망치를 달성할 가능성을 낮춘다. 그는 특히 유가 변동성이 전반적인 물가에 미치는 영향이 과거보다 클 수 있다고 경고하며, 환율, 성장, 물가 수준에 미치는 복합적인 효과를 면밀히 모니터링할 필요가 있다고 강조했다. 그럼에도 통화 긴축의 큰 궤도는 변함이 없다.

그는 또한 현재 물가 추세가 정책 목표인 2%를 약간 밑돌고 있지만, 기업의 가격 책정으로 인한 물가 상방 리스크를 과소평가해서는 안 되며 물가 전망의 대폭적인 상향 조정 가능성도 배제할 수 없다고 언급했다. 기대 인플레이션이 아직 완전히 안착되지는 않았으나 임금-물가 선순환이 지속될 것으로 예상됨에 따라 인플레이션에 대응하려는 중앙은행의 의지는 더욱 공고해졌다.

4월 28일 일본은행의 정책 결정 이후 엔화 가치는 장중 달러당 158.96엔까지 급등했으나 기자회견 이후 빠르게 반락했다. 현재는 159.60엔 부근에서 움직이며 결정 발표 이전의 수준으로 대부분 되돌아간 상태다.

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