이더리움, 아마존 플레이북 재현하나? ETH 2,000선 하회, 스탠다드차타드 2030년 40,000달러 전망치 유지

TradingKey - 이더리움의 발전 양상은 아마존 및 솔라나의 초기 시절과 매우 유사하다. 현재 침체기에 있으나, 환경이 개선됨에 따라 다시 반등할 것으로 전망된다.

5월 29일, 미국 4월 PCE 데이터의 영향으로 오늘 오전 가상자산이 일제히 급락한 가운데 이더리움( ETH) 역시 일시적으로 2,000달러 선이 무너지며 1,974달러까지 하락해 두 달 전 저점 수준으로 돌아갔다. 지난해 10월 기록한 고점인 약 5,000달러와 비교하면 이더리움 가격은 현재까지 누적 60% 하락했으며, 이는 비트코인( BTC )의 40% 하락 폭을 크게 상회하는 수치로 이더리움 커뮤니티 내의 우려를 더욱 심화시키고 있다.

ETH 가격 차트, 출처: TradingView

이에 앞서 이미 커뮤니티 내 공포를 유발한 몇 가지 사건이 있었는데, 가장 대표적인 것은 이더리움 재단의 ETH 매각이다. 2026년 4월에서 5월 사이, 재단은 비트마인( BMNR)과 총 25,000 ETH에 달하는 세 차례 연속 대규모 장외거래(OTC)를 진행했다. 비록 이 ETH가 거래소 시장으로 직접 유입되지는 않았으나, 비트마인이 해당 매입을 위해 거래소 내 매수 지원을 줄이면서 결과적으로 ETH 가격 지지력을 약화시켰다.

직접 매각 외에도 재단은 최근 38,000 ETH 이상의 스테이킹을 해제했다. 이러한 대규모 보유 물량의 회수는 매도 압력이 지속될 것이라는 시장의 강한 의구심을 불러일으켰다. 해당 자금의 흐름과 관련하여 재단 측은 장기 개발 계획을 지원하는 데 사용되고 있다고 주장하고 있으나, 적시성 있고 투명한 재무 보고의 부재로 인해 '밀실 운영'이라는 비난과 재단의 과도한 현금 소진율(cash burn rate)에 대한 의문이 제기되고 있다.

나아가 이더리움 핵심 팀의 대대적인 '인적 쇄신'은 ETH가 본연의 정체성을 잃게 될 것이라는 커뮤니티의 우려를 낳았다. 2026년 1월 이후 최소 8명의 고위 임원과 핵심 연구원이 잇따라 사임했으며, 특히 5월 한 달 동안 PoS 전환 담당인 칼 비크후이젠과 메커니즘 설계 및 크립토 경제학을 총괄했던 줄리안 마를 포함해 5명이 일시에 떠났다. 재단의 이러한 행보에 대응해 전 이더리움 재단 연구원인 단크라드 파이스트는 이더리움을 구하기 위한 새로운 조직 구성을 주장하고 나섰다.

이더리움에 대한 시장의 신뢰가 하락하고 있음에도 불구하고, 스탠다드차타드는 미래에 대해 변함없이 낙관적인 전망을 유지하고 있다. 제프리 켄드릭 디지털 자산 리서치 책임자는 이더리움을 아마존( AMZN )에 비유하며, '주가는 기업이 아니며, 기업은 주가가 아니다'라는 제프 베이조스의 유명한 문구를 인용했다. 이는 본질적으로 ETH의 가격이 그 가치와 일치하지 않으며 시장에서 저평가되어 있다는 점을 시사한다. 하지만 실제로도 그러할까?

1999년 12월, 아마존 주가는 '인터넷 컨셉'에 대한 시장의 광풍 속에 113달러라는 정점을 찍었다. 이후 연준의 연속적인 금리 인상으로 닷컴 버블이 붕괴되면서 아마존 주가는 2001년 약 6달러까지 하락했으나, 회사의 사업 지표는 크게 악화되지 않았다. 제프리 켄드릭의 관점에서 이더리움의 온체인 지표(거래량 및 TVL 등)는 아마존의 사업 지표와 동등한 의미를 지니며 악화되지 않았고, 이는 이더리움이 다시 한번 아마존과 같은 폭발적 성장 경로를 밟을 수 있음을 시사한다.

이더리움과 아마존을 비교한 스탠다드차타드의 비유는 어느 정도 합리성을 갖추고 있다. 이더리움은 여전히 선도적인 퍼블릭 체인 지위를 유지하고 있으나, 현재 매크로 환경이 과거 솔라나의 사례와 마찬가지로 전체 가상자산 시장에 불리하게 작용하고 있다. 2022년 SOL 가격은 FTX 사태의 영향으로 급락했으나 우수한 퍼블릭 체인으로서의 역량은 유지되었고, 이는 이후 밈코인 열풍 속에서 폭발적인 성장을 이끄는 동력이 되었다. 즉, 이더리움의 급락은 내부적 결함 때문이 아니라 전반적인 환경에 의한 동반 하락이며, 언젠가 반드시 다시 반등할 것으로 보인다.

스탠다드차타드는 이더리움의 향후 폭발적 성장을 이끌 촉매제로 스테이블코인과 토큰화를 꼽으며, ETH가 올해 말까지 4,000달러를 회복하고 2030년까지 40,000달러까지 상승할 것으로 내다보고 있다. 아마존과 솔라나( SOL )의 회복 사례를 비추어 볼 때, 이더리움 역시 이와 유사한 부활을 맞이할 가능성이 높다. 결국 이더리움은 세계적으로 가장 강력한 유틸리티를 보유한 퍼블릭 체인이며, 스테이블코인과 토큰화는 미국의 지지를 받고 있다.