트럼프의 ‘구리 관세’ 6월 카운트다운. 미국 구리 수입 급증, 구리 가격은 사상 최고치를 경신할까?

분석에 따르면 차익거래 기회 축소로 거래 유인이 사라지면서 미국의 구리 수입 무역은 이전에 정체된 바 있습니다. 그러나 여러 업계 경영진은 가격 스프레드가 확대됨에 따라 미국의 구리 수입량이 곧 월 15만~20만 톤의 역사적 최고 수준으로 반등할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 세계금속통계국(WBMS) 자료에 따르면 2026년 1분기 미국의 정제 구리 수입량은 전년 동기 대비 두 배로 증가하며 53만 3,000톤에 달했습니다.

한편으로는 수요 확대가 구리 가격을 빠르게 끌어올릴 전망입니다. LME 구리 선물은 수요일 톤당 1만 3,746달러를 잠시 터치하며 지난 1년간 약 43%의 누적 상승률을 기록했으며, 올해 1월 말에는 톤당 1만 4,500달러를 넘어서며 역대 최고치를 경신하기도 했습니다.

다른 한편으로는 타 시장의 구리 재고가 압박을 받고 있습니다. 트라피구라 그룹(Trafigura Group)의 산업용 금속 분석 책임자인 헨리 반(Henry Van)은 "우리는 모든 구리가 미국으로 운송되었던 지난해와 같은 상황에 처해 있다"고 밝혔습니다. 머큐리아 에너지 그룹(Mercuria Energy Group)의 수석 금속 이코노미스트인 니콜라스 스노든(Nicholas Snowdon)은 미국 이외의 구리 시장이 공급 부족에 직면해 있으며, 중국 내 재고는 이미 감소하기 시작했다고 언급했습니다.

장기적인 관점에서는 구리 재고의 상당한 지역적 이동이 발생했습니다. 트럼프가 2025년 2월 무역확장법 232조 조사 개시를 명령한 이후 COMEX 승인 창고의 총 구리 재고는 약 8만~9만 톤에서 57만 7,385톤으로 급증했습니다. 이는 550% 이상 증가한 수치로, 전 세계 거래소 재고의 44%를 차지합니다. 한편 LME의 총 구리 재고는 정점에서 후퇴했습니다.

구리 거래가 다시 주목받고 있으며, 구리 관세에 대한 시장의 기대감이 고조되는 것이 주요 원동력으로 꼽힌다.

백악관은 지난 4월 2일 대통령 포고령을 발표해 무역확장법 232조의 적용 범위를 수정하고, 특히 구리 파생상품에 대한 세금 평가를 강화했다. 개정된 규정에 따라 이들 파생상품은 기존의 '원자재 구리 함량의 중량 및 가치'가 아닌 '제품의 전체 관세 평가액'을 기준으로 과세될 예정이다. 이러한 규제 변화는 시장에 구리 관세 인상 가능성을 시사하고 있다.

또 다른 주목할 만한 동향은 미국 상무부가 6월 30일까지 트럼프 대통령에게 구리 시장 평가 보고서를 제출해야 한다는 점이다. 앞서 상무부는 정련동에 대해 15%의 관세를 권고한 바 있다. 해당 보고서는 관세 정책 확정의 중대한 분기점이 될 수 있으며, 잠정적으로 2027년 1월부터 수입 관세를 부과하는 길을 열어줄 가능성이 있다.

아직 확정된 것은 없으나 시장의 기대감만으로도 거래 전략을 전환하기에는 충분하다. 트레이더들은 트럼프 대통령이 정련동에 대해 최대 15%에 달하는 관세를 부과하기로 결정할 경우 LME의 공급 부족 현상이 더욱 심화될 수 있다고 보고 있다. 이는 올해 하반기에 기회의 창을 열어줄 수 있으며, 트레이더들에게 구리를 미국으로 수출할 강력한 유인을 제공할 수 있다.

올해 1월 말 구리 가격은 톤당 14,500달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했다. 트레이더들은 현재 미국 수입 급증세가 가격을 새로운 고점으로 끌어올릴 수 있다고 언급했다.

현재 구리 가격 상승에 대한 시장의 베팅은 금과 은을 능가할 정도로 공격적이며, 이는 구리 거래의 과열 양상을 보여준다. 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터에 따르면 5월 19일로 끝나는 주간에 COMEX 구리 선물의 투기적 순매수 포지션은 1,476계약 증가한 74,999계약을 기록하며 20주 만에 최고 수준을 유지했다. 같은 기간 COMEX 금의 투기적 순매수는 6,239계약 감소한 94,388계약을 기록했고, 은의 순매수도 4,434계약 줄어들었다. 구리 거래가 시장의 주된 초점이 된 것이다.

반면 월가 투자은행들은 보다 신중한 입장을 취하고 있다. 골드만삭스 보고서는 최근 구리 가격의 톤당 11,000달러 돌파가 주로 '미래 공급 부족에 대한 기대감'에 의한 것이나, 현재 펀더멘털은 아직 타이트해지지 않았다고 지적했다. 기존 구리 공급이 여전히 글로벌 수요를 충족하고 있어 이번 랠리가 지속되기 어렵다는 분석이다. 가격이 펀더멘털의 지지에서 이탈하면서 단기 조정 압력이 발생하고 있다.

JP모건 체이스는 2026년 평균 구리 가격이 톤당 약 12,500달러를 기록할 것으로 전망하며, 연간 가격 목표치 13,000달러 이상을 유지했다. 특히 JP모건은 AI 데이터센터 수요가 구리 소비에 미치는 추가적인 영향력을 강조했다.

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