금 가격 $4,100 복귀 예정: 금 강세장 아직 끝나지 않아, 추세 변곡점이 점진적으로 다가오고 있을 수 있다.

TradingKey - 연방준비제도(Fed·연준)의 신임 의장인 케빈 워시(Kevin Warsh)의 매파적 전환으로 인해 금 거래 역학에 중대한 변화가 일어났으며, 이로 인해 월가의 여러 주요 투자은행들이 일제히 금 가격 전망치를 하향 조정했다. 현물 금 가격은 최근 4,000달러 선 아래로 떨어지며 최저 3,959.49달러를 기록했다.

이 중 골드만삭스는 연말 금 목표가를 4,900달러로 낮췄고, 도이치뱅크는 극단적인 시나리오 하에서 금 가격이 최저 3,800달러까지 하락할 수 있다고 추정했다.

도이치뱅크는 5월 중순 이후 금 가격 변동과 연준의 금리 인상 기대감 사이의 상관관계가 크게 심화된 반면, 중동 갈등 이후 지속되었던 금과 에너지 가격 간의 연계성은 눈에 띄게 약화되었다고 언급했다. 이는 금이 지정학적 및 에너지 인플레이션 프리미엄을 일부 걷어내고 실질금리에 기반한 핵심 가격 책정 프레임워크로 복귀하고 있음을 의미한다.

해당 기관은 연준의 매파적 기조 하에서 금 보유의 기회비용이 크게 상승했으며, 이러한 영향은 주로 ETF 자금 유출을 통해 반영될 것이라고 지적했다. ETF 자금 흐름은 금리 전망, 실질 수익률, 미 달러화의 향방 변화에 매우 민감하기 때문에, 국채 금리 상승으로 인해 일부 한계 자본이 금 시장에서 이탈하고 있다.

하지만 최근 저점을 기록한 직후 현물 금은 상승 모멘텀을 회복하며 1.49% 이상 상승한 4,086달러까지 올랐고, 장중 한때 4,100달러 선을 시험하기도 했다.

[출처: TradingView]

시장 분석에 따르면 금 가격의 조정은 정상적인 현상이며, 현재의 금 강세장이 아직 끝난 것은 아니다.

CICC는 미국의 인플레이션이 이번 여름에 정점을 찍을 가능성이 높고 노동 시장이 냉각되고 있다고 밝혔다. 워시 의장의 개혁은 향후 연준 정책이 완화될 수 있는 여지를 남겨두고 있으며, 연준 정책이 완전히 긴축으로 선회하지는 않을 것이다.

하반기에 지정학적 및 인플레이션 압력이 점차 완화됨에 따라 연준의 금리 인상 확률은 여전히 매우 낮다. 반대로, 금리 인하의 시기와 속도는 시장의 예상을 뛰어넘어 달러 유동성의 완화 기조 복귀를 이끌고 금과 주식 같은 자산에 새로운 지지력을 제공할 수 있다.

6월에는 글로벌 기준 인플레이션의 상승세와 더불어 여러 중앙은행의 금리 인상 주기 진행이 맞물려 글로벌 유동성 압력이 일시적인 정점에 도달했고, 이에 따라 금 가격의 조정 가속화는 합리적인 수준이었다. 7월과 8월로 접어들면서 미국의 인플레이션 및 경제 성장 지표가 소폭 둔화되는 가운데, 만약 워시 의장이 새로운 정책 지침을 제시한다면 연준의 긴축 서사는 빠르게 선회할 수 있으며 금 시장의 추세 반전이 점차 다가올 수 있다. 또한, AI 자산 버블에 대한 잠재적 헤지 수단으로서 금은 위험 분산을 위한 자산 배분 역할을 효과적으로 수행할 수 있다.