금값이 4,100달러 아래로 하락한 지금 저가 매수해야 할까? 5월 CPI 4% 돌파에도 여전히 금리 인상을 촉발할 가능성은 낮을까? 2026년 금 가격 추세 전망

에버뱅크(EverBank)의 글로벌 마켓 부문 사장 크리스 개프니(Chris Gaffney)는 5월 미국 소비자물가지수(CPI) 데이터가 시장의 금리 인상 기대감을 강화함에 따라, 수요일 금 가격 하락의 주된 요인이 금리에 있다고 분석했다. 금은 수익이 발생하지 않는 자산으로, 금리가 상승하면 금 보유에 따른 기회비용이 증가하기 때문에 금리 인상 기대감은 시장의 금 보유 확대 유인을 저해한다.

금은 오랫동안 안전 자산으로 간주되어 왔으나, 미국과 이란 간의 전쟁 발발 이후 유의미한 상승 모멘텀을 확보하지 못했다. 마켓워치(MarketWatch) 칼럼니스트 마크 헐버트(Mark Hulbert)는 지정학적 리스크와 금 가격 사이에는 실제로 안정적인 상관관계가 존재하지 않는다고 설명했다. 시장 변동성이 극심할 때에도 금의 리스크 저항력은 흔히 매우 취약하며, 최근 몇 달간 VIX 지수가 여러 차례 급등했을 때 금 매도세가 동반되었다. 업계 관계자들은 금이 세계에서 유동성이 가장 뛰어난 자산 중 하나로서 언제든 신속히 현금화할 수 있기 때문에, 다른 위험 자산이 폭락할 때 투자자들이 자산 청산을 위해 우선적으로 선택하는 경우가 많다고 설명한다. 이는 금이 현재 연초 이후의 상승분을 모두 반납한 이유를 뒷받침한다.

이번 금 가격 하락의 발단은 시장의 금리 인상 기대를 자극하는 CPI 데이터였으나, 월가의 여러 기관들은 이 데이터가 아직 금리 인상을 유발하기에는 충분하지 않다고 보고 있다. 헤드라인 CPI가 예상치를 상회했음에도 근원 CPI는 완만한 성장세를 이어가면서 연준의 향후 정책 경로를 판단하기 어렵게 만들고 있다.

'연준의 전령'으로 알려진 닉 티미라오스 기자는 연준 위원들이 5월 CPI 보고서만으로는 어떠한 확정적인 결론도 내릴 수 없다고 평했다. 즉, 이번 보고서는 금리 인하를 뒷받침하기에도, 즉각적인 금리 인상을 추진하기에도 충분하지 않으며, 관망세를 유지하는 것이 연준에 있어 여전히 가장 합리적인 정책 선택이라는 의미다.

데이터와 관련해 그는 근원 CPI가 전월 대비 0.21% 상승하며 예상치를 하회했으나, 연준에 인플레이션이 통제되고 있다는 확신을 주기에는 부족했다고 설명했다. 반면, 에너지 가격 상승으로 인해 지난 3개월 동안 헤드라인 인플레이션이 연율 8% 이상의 성장세를 보였음에도 경제 성장은 고물가에 무너지지 않았다. AI 투자 붐, 주식 시장의 자산 효과, 그리고 견조한 수요 덕분에 소비자들이 기업으로부터 전가된 비용을 흡수할 수 있었다.

많은 월가 투자은행들도 비슷한 견해를 보이고 있다. 피치의 올루 소놀라 미국 수석 경제학자는 헤드라인 인플레이션이 과열되어 여전히 상승 중이지만, 근원 인플레이션은 상대적으로 통제된 상태를 유지하고 있어 연준이 동결 기조를 지속할 여지가 있다고 밝혔다. 향후 몇 달간의 근원 인플레이션과 인플레이션 기대치 데이터가 정책 방향의 실제 결정 요인이 될 것이다.

프린시펄 에셋 매니지먼트의 시마 샤 수석 글로벌 전략가는 추가 금리 인상에 대한 시장의 가격 반영이 지나치게 높을 수 있다고 보고 있다. 실제로 광범위한 '2차 인플레이션 효과'가 아직 확인되지 않았기 때문에 연준은 여전히 인내심을 가질 만한 근거가 있다.

연준의 정책 경로가 여전히 불확실한 가운데, 금 가격이 4,100달러를 하회한 것은 시장의 과잉 반응을 반영한 것일 수 있다.

최근 여러 투자 은행이 금 가격 전망치를 하향 조정했다. JPMorgan은 2026년 평균 금 가격 전망치를 5,708달러에서 5,243달러로 낮췄으며, 모건스탠리는 이미 지난 4월 말에 2026년 하반기 금 가격 목표치를 기존 전망치인 5,700달러를 크게 하회하는 5,200달러로 하향 조정한 바 있다.

시티그룹의 전망치는 더욱 낮다. 시티그룹은 3개월 금 가격 목표치를 4,300달러에서 4,000달러로 하향 조정했다. 또한 시티그룹은 금 가격의 추가 하락 여지가 있다고 보고 있다. 월요일 발표된 조사 보고서에서 시티 분석가들은 호르무즈 해협 폐쇄가 여름 말까지 지속될 경우 금 가격이 온스당 3,500달러까지 하락할 수 있다고 분석했다.

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