은 가격 전망: 5월 CPI가 은 가격을 60달러 아래로 밀어낼 수도

펀더멘털 관점에서 최근 은 가격 하락의 주요 동인은 미국의 비농업 부문 고용(NFP) 지표입니다. 5월 비농업 부문 고용은 17만 2,000명 증가한 반면 실업률은 4.3%를 유지했습니다. 이 수치는 시장 예상치를 크게 상회하는 것으로, 미국 노동 시장이 급격히 악화되지 않고 회복력을 유지하고 있음을 시사합니다.

연방준비제도(Fed·연준) 입장에서 견조한 고용 지표는 단기적으로 금리 인하가 시급하지 않음을 의미합니다. 은과 같은 무이자 자산에 있어 금리 환경은 특히 결정적입니다. 시장이 연준의 고금리 장기 유지를 예상하거나 물가 변동 속에서 매파적 태도 유지를 전망할 때, 은 보유에 따른 기회비용은 상승하며 자금은 달러나 국채와 같은 수익성 자산으로 유입됩니다.

이는 최근 은 가격이 대폭 하락한 중요한 이유이기도 합니다. 은은 귀금속과 산업용 금속의 특성을 모두 지니고 있어 일반적으로 금보다 가격 탄력성이 높습니다. 달러가 강세를 보이고 실질 금리가 상승하면 은은 종종 더 큰 하락 압력을 받습니다. 강력한 비농업 고용 지표는 미국 경제가 견고하다는 견해를 강화하고 금리 인하 기대감을 위축시켰으며, 이에 따라 은 가격의 반등을 뒷받침할 거시경제적 동력이 부족해진 상황입니다.

미국 5월 비농업 고용 지표 발표 이후 시장의 관심이 오늘 발표 예정인 미국의 5월 소비자물가지수(CPI)로 옮겨갔다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 앞선 고용 지표가 경제 회복력을 확인해준 만큼, 이번 CPI 수치는 연준의 정책 경로에 대한 시장의 평가에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

만약 CPI가 예상치를 상회한다면, 특히 전월 대비 근원 CPI가 강세를 유지할 경우 시장은 연준의 고금리 장기 유지 가능성에 더욱 무게를 둘 수 있습니다. 이에 따라 달러와 국채 수익률이 강세를 이어가며 은 가격을 더욱 압박할 가능성이 높습니다. 이 같은 시나리오에서 은 가격은 이전 지지선을 테스트하며 하락세를 지속할 수 있습니다.

반대로 CPI가 예상보다 낮게 나타나 인플레이션 압력이 완화된 것으로 확인되면 연내 금리 인하 기대감이 다시 고조될 수 있습니다. 달러와 국채 수익률이 반락할 경우 은은 과매도에 따른 반등 기회를 잡을 수 있습니다. 다만 강력한 고용 지표와 지속되는 미국-이란 관계의 불안정성을 고려할 때, CPI가 예상치를 약간 밑돌더라도 은이 즉각적으로 외골수적인 랠리를 재개하기보다는 기술적 조정에 그칠 가능성이 더 높습니다.

은 가격 주간 차트. 출처: TradingView

은 주간 차트에 따르면, 캔들의 고점이 점차 낮아지는 흐름은 전반적인 시장 심리가 하락세로 기울고 있음을 나타낸다. 또한 SMA10이 SMA20 아래로 교차하며 데드크로스를 형성해 하락 모멘텀을 더욱 강화하고 있으며, 이는 단기적인 하락세가 지속될 수 있음을 시사한다. 다만 중장기 이동평균선인 SMA60과 SMA144는 정배열 상태를 유지하고 있어 은의 장기 상승 추세는 여전히 유효한 것으로 분석된다.

현재 은의 주요 하방 목표치는 피보나치 0.786 되돌림 수준인 $62.00를 시험하는 것이다. 만약 이 지지선이 유지되지 못할 경우, 은 가격은 주간 SMA60 지지선인 $58.00 부근까지 추가 후퇴할 수 있다.

특히 이번 주 종가가 $62.00 위에서 견조하게 유지된다면 은은 기술적 반등을 보일 것이며, 1차 목표로 $67.80 저항선을 시험할 가능성이 있다. 반대로 종가가 $62.00를 하회할 경우 $52.00 지지선까지 하방 가능성이 열리게 된다.

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