금 4,600달러 선 하회, 은 6% 이상 폭락, UBS는 여전히 올해 금값 신고점 경신 전망.

TradingKey - 5월 15일 아시아 거래 세션 후반에 금과 은 가격이 큰 폭으로 하락했다. 현물 금(XAUUSD)은 한때 2% 이상 하락하며 4,556.45달러의 저점을 기록했다. 보도 시점 기준으로는 여전히 1.74% 하락한 4,571.33달러에 거래되고 있다. 현물 은(XAGUSD)은 한때 6% 이상 급락하며 77.56달러까지 떨어졌다. 보도 시점 기준으로는 5.92% 내린 78.52달러를 나타내고 있다.

유가 상승과 미국 국채 수익률 상승이 결합되면서 이자가 없는 귀금속의 밸류에이션 공간을 압박했으며, 이것이 이번 금 가격 하락의 주요 동인으로 작용했다.

[출처: TradingView]

현재 이란 전쟁이 10주째에 접어들고 호르무즈 해협 봉쇄가 지속되면서 유가가 높은 수준을 유지하고 있다. 브렌트유 가격은 최근 107달러 부근에서 등락을 거듭하고 있으며, 이러한 고유가는 위험 회피 심리를 자극해 자금을 미국 달러 자산으로 다시 유입시키고 있다.

한편, 미국 소매판매 데이터가 예상치를 상회하며 견조한 내수 수요를 나타냈고 경기 침체 우려를 완화했다. 이는 연방준비제도(Fed·연준)가 단기적으로 금리를 인하할 필요성을 줄여 달러화에 펀더멘털 지지력을 제공했다. 목요일 달러 인덱스는 0.3% 상승해 2주 만에 최고치를 기록했으며, 이는 달러 표시 금의 보유 비용을 직접적으로 높였다.

이러한 요인들이 결합되어 미국 국채 수익률을 끌어올렸고 금과 은을 포함한 비수익 자산에 추가적인 압박을 가했다. 이는 미국과 이란 간의 지정학적 갈등 위험이 지속되는 상황에서도 금 가격이 하락한 이유 중 하나다.

HSBC의 수석 귀금속 애널리스트인 제임스 스틸은 유가 급등이 인플레이션 기대를 높인 동시에 미국 국채 수익률과 달러화가 나란히 강세를 보였다고 밝혔다. 주식 시장이 압박을 받는 상황에서 시장의 긴박한 유동성 수요가 투자자들의 금 매도로 이어졌다는 설명이다.

전반적으로 금 시장은 여러 요인이 얽힌 복합적인 환경을 지나고 있다. 달러 강세와 연준의 금리 인상 기대감 상승은 하방 압력을 조성하는 반면, 중동 갈등의 지속적인 불확실성과 주요 외교적 돌파구에 따른 잠재적 변동성은 금 가격에 상당한 지지력을 제공하고 있다.

향후 전망과 관련해 UBS는 각국 정부의 금 매수가 금 가격의 주요 지지 기반이 되었다고 밝혔다. UBS는 올해 금 가격이 회복세를 보이며 사상 최고치 경신을 이어갈 것으로 예상했다. UBS 분석가들은 최근의 가격 변동성이 금 보유고 매각에 대한 우려를 불러일으켰으나, 공식 부문의 수요는 여전히 안정적이라고 진단했다. 세계금협회(WGC)의 예비 데이터에 따르면 올해 1분기 중앙은행의 금 매수량은 작년 동기 수준을 약간 상회한 것으로 나타났다.

UBS는 올해 금 가격이 온스당 5,600달러에 도달할 것이라는 전망을 재확인했으며, 이는 현재 현물 가격 대비 22%의 추가 상승 여력이 있음을 의미한다.

은에 대한 UBS의 전망은 다소 식었으며, 가격 예측치를 전반적으로 하향 조정했다. 2026년 2분기 은 가격 전망치는 기존 100달러에서 85달러로 낮췄으며, 9월 목표가는 기존 95달러에서 85달러로 설정했다.

UBS는 올해 은의 높은 가격대가 태양광 산업의 수요를 억제하고 은식기 및 보석류 소비를 크게 제한했다고 밝혔다. 또한, 시장 수급 격차가 실질적으로 좁혀질 것으로 예상됨에 따라 은의 사이클 간 상승 모멘텀이 직접적으로 약화될 것으로 보인다.

은과 금은 같은 귀금속 범주에 속하며 핵심 가격 결정 논리에서 유사성이 높지만, 은의 화폐적 특성은 금보다 현저히 약하다는 점에 주목해야 한다. 시장 규모가 작고 변동성이 훨씬 크기 때문에 은은 시장 변동 시 투자자들의 집중적인 차익 실현을 유발하기 더 쉽다.