금 가격 10거래일 연속 하락, 여전히 금 강세 논리가 유효한 이유는?

TradingKey - 최근 금 가격은 연준의 금리 인하 기대감 변화와 달러화 및 국채 수익률의 지속적인 강세 속에 불가피하게 주기적인 압력에 직면해 있습니다. 다만 지정학적 리스크, 인플레이션 우려, 장기적인 배분 수요가 여전히 하단을 지지하고 있어 시장은 고점 대비 하락 이후 재산정 단계에 진입했습니다. 더 넓은 구조적 관점에서 볼 때, 단기 조정폭은 크지만 금의 전반적인 상승 추세가 근본적으로 훼손되지는 않았습니다.

3월 24일 보도 시점 기준 현물 금 가격은 여전히 압박을 받고 있으며, 장중 4,305.94달러까지 하락해 10거래일 연속 하락세를 기록하며 누적 하락폭이 900달러를 넘어섰습니다. 더 긴 기간으로 보면 금 가격은 중동 분쟁이 격화된 2월 28일 이후 20% 이상 하락했습니다. 이전에 금을 지지했던 안전자산 논리는 강달러와 금리 인상 기대감에 의해 점차 상쇄되고 있습니다. 시장은 이제 단순히 지정학적 리스크가 금값을 끌어올릴지 여부가 아니라, 이러한 리스크가 인플레이션과 금리를 동시에 밀어올릴지에 주목하고 있습니다.

펀더멘털

펀더멘털 관점에서 금 가격을 억제하는 주요 요인은 연준의 정책 경로에 대한 재산정입니다. 연준은 3월 18일 금리를 3.50%~3.75%로 유지했으나, 최신 입장문에서 인플레이션이 "여전히 높은 수준"임을 강조했고 당국자들의 2026년 금리 인하 전망치도 크게 축소되었습니다. 시장이 기대했던 '더 빠르고 이른 인하'는 지연되었습니다. 고금리 장기화 가능성이 커지면서 수익률이 없는 자산인 금의 매력이 떨어졌고, 이는 이번 조정의 핵심 동력이 되었습니다.

한편 달러 강세는 이러한 압력을 계속 가중시키고 있습니다. 오늘 유가가 반등하며 브렌트유와 WTI 모두 하루 만에 3% 가까이 상승해 인플레이션 기대감을 다시 자극했습니다. 이에 따라 국채 수익률이 상승했으며 달러화도 동반 강세를 보였습니다.

이는 금 시장에 이중고가 되고 있습니다. 달러 강세는 해외 구매자들에게 자산 가격 부담을 높이고, 수익률 상승은 금 보유의 기회비용을 증가시키기 때문입니다. 중동의 리스크가 지속되고 있음에도 불구하고, 단기 자본은 롱 포지션을 유지하기보다 관망세를 택하는 분위기입니다.

자금 흐름 데이터는 이미 신호를 보냈습니다. 최근 금 ETF에서 약 79억 달러(약 54.8톤)의 자금이 유출되었습니다. 이 규모는 단순한 단기 차익 실현이라기보다 중기 펀드들의 선제적인 비중 축소를 시사합니다. 최근 고점 대비 큰 폭의 하락에도 불구하고, 글로벌 재정 압박, 중앙은행의 매수세, 지정학적 변화에 따른 근본적인 장기 강세론은 여전히 유효합니다. 다만 단기적으로는 금리와 달러의 직접적인 영향이 이러한 요인들을 압도하고 있습니다.

기술적 분석

기술적 관점에서 금은 명확한 하향 조정 국면에 진입했습니다. 특히 어제 금 가격은 4,406.64달러로 마감하며 4,380달러선을 지켰고, 2월 2일에 형성된 저점보다 높은 수준을 유지했습니다. 이는 4,380~4,400달러 범위에서 강력한 지지가 형성되어 있음을 나타내며, 전반적인 상승 추세가 아직 꺾이지 않았음을 시사합니다.

금 일봉 차트를 보면 어제 하락 마감했음에도 불구하고 긴 아래꼬리가 형성되었습니다. 또한 144일 이동평균선이 실질적으로 무너지지 않아 광범위한 추세는 여전히 강세임을 암시합니다. 오늘 금 가격이 4,300달러 부근까지 하락했다가 빠르게 4,400달러 위로 반등한 것은 하락 모멘텀이 약화되고 저가 매수세가 적극적으로 유입되고 있음을 나타냅니다.

투자자들은 4,380달러선을 계속 주시해야 합니다. 일봉 마감가가 이 수준을 하회할 경우 상승 추세의 붕괴를 의미하며, 더 깊은 조정 국면으로 이어질 수 있습니다. 반면 이 수준을 지켜낸다면 금 가격은 다시 상승하여 4,660달러 저항선을 시험할 수 있습니다. 4,660달러를 돌파하면 4,860달러 이상까지 상승할 길이 열리게 됩니다.

오늘의 시장 모멘텀을 살펴보면, 금은 단순히 하락세가 멈춘 것이 아니라 고점 대비 하락 이후 전형적인 다지기 단계에 있습니다. 하락 압력은 금리, 달러, 수익률에서 발생하고 있으며, 지정학적 리스크와 중장기적 배분 수요가 하단을 지지하고 있습니다.

단기 전략 측면에서 시장은 4,380달러선을 계속 시험할 가능성이 있습니다. 이 지지선이 무너질 경우 투자 심리는 더욱 방어적인 태세로 전환될 수 있습니다. 현재로서는 저점 매수 전략이 권장됩니다.

지지선: 4,380, 4,306

저항선: 4,660, 4,860