은 80달러 선 붕괴, 금 5000달러 선 하회, 귀금속 강세장은 끝났나?

TradingKey - 3월 16일 아시아 거래 세션 중 귀금속 시장이 상당한 조정을 겪었습니다. 은 가격(XAGUSD)은 80달러 선 아래로 떨어졌으며, 한편 금 가격(XAUUSD) 또한 잠시 5,000선을 하회하기도 했습니다.

수개월간 지속된 강한 상승 이후 발생한 이번 조정은 단기 시장 심리의 변화를 반영하며, 거시 환경이 귀금속 가치를 재산정하고 있음을 보여줍니다.

시장 구조적 관점에서 볼 때 이전의 급격한 귀금속 가격 상승은 안전 자산 수요, 인플레이션 기대 완화, 그리고 중앙은행 및 기관들의 지속적인 매집에 따른 진입 신호 등에 의해 부분적으로 주도되었습니다.

중동 분쟁 발발 이후 금과 은 가격은 상승 대신 하락했으며, 이는 상당한 규모의 단기 자금이 집중적인 차익 실현에 나서면서 시장의 기술적 조정을 유도했음을 나타냅니다. 특히 은은 시장 규모가 작아 자금 유출 시 가격 변동이 더욱 크게 나타나는 경향이 있습니다.

둘째, 거시적 기대의 변화 또한 귀금속에 압력을 가했습니다. 이란의 호르무즈 해협 통제 영향으로 에너지 부족에 대한 시장 기대가 형성되어 에너지 가격이 상승하고 글로벌 유가가 급등했습니다. 이는 글로벌 인플레이션 기대를 높였으며, 인플레이션 상승은 중앙은행들이 금리 조정에 신중한 태도를 유지하게 만들 수 있습니다.

장기적 관점에서 이번 조정이 반드시 귀금속 강세장의 종료를 의미하는 것은 아닙니다. 역사적으로 귀금속은 상승 주기 동안 여러 차례 상당한 조정을 겪어왔습니다. 펀더멘털을 기준으로 볼 때 귀금속의 핵심 동력은 여전히 유효하며, 글로벌 경제 불확실성, 지정학적 리스크, 통화 시스템의 불안정성을 고려할 때 금과 은은 여전히 장기적인 배분 가치를 지닙니다.

중앙은행들의 지속적인 금 매집은 최근 몇 년간 중요한 추세가 되었으며, 이는 시장에 어느 정도 장기적인 지지를 제공하고 있습니다. 금융적 속성에 주로 의존하는 금과 달리, 은은 뚜렷한 산업적 특성도 보유하고 있습니다.

재생 에너지, 태양광 및 전자 산업의 발전은 은에 대한 산업적 수요의 지속적인 성장을 이끌었습니다. 따라서 은은 경기 사이클이 개선될 때 산업적 수요로부터 추가적인 지지를 받는 경우가 많습니다.

다만, 은을 안전 자산으로 배분하는 논리는 아직 시장에서 널리 받아들여지지 않았습니다. 변동성을 고려할 때 은은 시장에서 고변동성 위험 자산으로 더 쉽게 분류되며, 투기 자금의 깊은 관여로 인해 특정 상황에서는 안전 자산과 디커플링되기도 합니다.

거시적 관점에서 현재의 글로벌 불확실성과 인플레이션 기대 상승을 감안할 때, 이번 귀금속 강세장은 여전히 견고한 펀더멘털 기초를 갖추고 있습니다. 단기 조정은 일부 단기 자금을 정리하는 데 도움을 주어 안전 자산의 변동성을 낮추는 역할을 합니다.