アファームの2027年度第1四半期売上高は35%増、営業利益率が拡大

アファーム（AFRM）が発表した2026年9月30日を末日とする第1四半期決算は、総取扱高（GMV）が前年同期比34%増、売上高が同35%増となり、力強い成長と営業利益率の拡大を示した。同決済企業はまた、2027年度のGMVが652億5,000万ドルを超えると予測し、GAAPベースおよび調整後営業利益率が通期でともに黒字を維持するとの見通しを示した。

第1四半期のGMVは143億7,000万ドルに達し、前年同期の107億6,000万ドルから増加した。売上高は前年同期の9億3,330万ドルから12億6,000万ドルへと増加し、GMVに対する比率は前年同期の8.7%に対して8.8%となった。

非GAAP指標である取引費用控除後売上高は36%増の6億1,710万ドルとなり、GMVに対する比率は4.2%から4.3%へと小幅に上昇した。貸倒引当金繰入額を除いた同指標は、前年同期の6億1,800万ドル（GMV比5.7%）から42%増の8億7,650万ドル（同6.1%）に増加した。

GAAPベースの営業利益は前年同期の6,370万ドルからほぼ3倍となる1億8,710万ドルに急増し、営業利益率は7%から15%へと上昇した。調整後営業利益は2億6,390万ドルから3億7,970万ドルに増加し、調整後営業利益率は28%から30%に拡大した。調整後業績からは、減価償却費および無形資産償却費、株式報酬費用、エンタープライズ・ワラントおよび株式連動報酬費用、その他一部の項目が除外されている。

消費者とカードの利用拡大が取扱高を牽引

アファームのアクティブ消費者数は前年同期比19%増の2,870万人で四半期を終えた。アクティブ消費者1人当たりの取引件数も19%増の7.3件となったほか、四半期の総取引件数は34%増の5,560万件に達した。取引の96%をリピート顧客が占めた。

D2C（消費者直販）事業は「Affirm Card」が牽引し、同カードのGMVは117%増の33億4,000万ドルを記録した。Affirm Cardのアクティブ消費者数は2倍以上の600万人に達し、アクティブ消費者全体に対するアタッチレートは21%となった。

第1四半期のGMVのうち、POSチャネルが75%を占め、アファームのダイレクトチャネルが残りの25%を占めた。商品別では有利子商品がGMVの72%を占める一方、短期無利息の「Pay in X」商品が15%、無利息の月々分割払い商品が13%を占めた。

加盟店の業種別でも幅広い成長が見られた。総合商品は業界GMVの30%を占めて引き続き最大のカテゴリーとなり、旅行・チケットが14%、ファッション・美容が13%で続いた。決算説明資料によると、前年同期比のカテゴリー別取扱高の伸び率は、機器・自動車の14%から「その他」カテゴリーの65%までの範囲となった。

アファームのアクティブ加盟店数は48%増の62万1,000店舗に達した。過去12カ月間のGMVが1,000ドルを超える加盟店数は60%増の26万8,000店舗となった。

信用コスト増加の一方で受取利息が拡大

受取利息は前年同期の4億5,410万ドルから6億5,810万ドルに増加した。投資目的保有ローンの平均残高は71億3,000万ドルから98億4,000万ドルに拡大した。平均残高の内訳は有利子ローンが74%、無利息ローンが26%だった。

取引費用合計は前年同期の4億7,810万ドルから6億4,510万ドルに増加し、GMVに対する比率は前年同期の4.4%から4.5%となった。貸倒引当金繰入額は1億6,280万ドルから2億5,940万ドルに増加し、資金調達費用は1億1,000万ドルから1億3,440万ドルに増加した。

貸倒引当金残高は6億3,600万ドルに達し、投資目的保有ローンに対する比率は6.3%となった（前年同期は4億2,600万ドル、5.9%）。短期のPay in X商品を除く米国の月々分割払いローンにおいて、9月30日時点の30日以上の延滞率は前年同期の2.8%から2.9%に上昇した。60日以上の延滞率は1.7%、90日以上の延滞率は0.8%となり、それぞれ前年同期比で0.1ポイント上昇した。

アファームが公表した四半期末時点の資金調達枠は317億ドルで、プラットフォーム全体のポートフォリオ総額は216億ドルだった。ポートフォリオは利用可能な資金調達枠の68%を占め、必要自己資本はポートフォリオの5%だった。

2027年度の見通し

第2四半期について、アファームはGMVを179億〜182億ドル、売上高を14億4,000万〜14億7,000万ドルと見込んでいる。取引費用は7億3,000万〜7億4,500万ドルと予想され、取引費用控除後売上高は7億500万〜7億2,000万ドルになる見通しである。

同社は第2四半期のGAAPベース営業利益率を11.5〜13.5%、調整後営業利益率を29.5〜31.5%と予想している。

2027年度通期について、アファームはGMVが652億5,000万ドルを上回ると予想している。売上高のGMV比率は2026年度水準である約8.49%近辺にとどまる見込みで、取引費用控除後売上高の比率も前年度の4.16%と同水準になると見込んでいる。また、調整後営業利益率は30.75%超、GAAPベース営業利益率は14.75%超を見込んでいる。

この見通しは、2027年度の短期指標金利が2026年度比で上昇することを前提としている。また、アファームはプラットフォーム全体のポートフォリオに対する必要自己資本比率が5%以下にとどまると予想している。エンタープライズ・ワラント費用は、英国の大手企業パートナーとの共同サービスが第1四半期終盤に開始されたことなどを一部反映し、第2四半期に季節要因で増加する見込みである。北米以外への事業拡大も予測に含まれているが、2027年度の成長に対する実質的な貢献は見込んでいない。

アファームは、資金調達枠の確保、信用実績、高金利環境、加盟店およびプラットフォームへの集中度、競争環境、規制、広範なマクロ経済情勢を主な不確実要素として挙げた。同社はまた、業績が消費者および加盟店パートナーの維持、提携融資銀行やカード発行機関との関係維持、ならびに信用リスクの的確な引受審査およびプライシングに依存していると言及した。