Blue Owl Technology Finance、NAVが16.62ドルに達し2026年第3四半期純利益が増加

ブルー・アウル・テクノロジー・ファイナンスは、投資利益の増加により第3四半期の純利益が増加したと発表した。一方で純投資利益は小幅に減少し、このテクノロジー向け融資会社のポートフォリオは緩やかに拡大した。1株当たり純資産価値（NAV）は、自社株買いにも一部支えられ、3か月前の16.48ドルから2026年9月30日時点で16.62ドルに上昇した。

同社の2026年第3四半期のGAAPベースおよび調整後純利益は2億1930万ドル（1株当たり0.48ドル）となり、第2四半期の1億5420万ドル（同0.33ドル）から増加した。実現および未実現純利益は、1560万ドルから8860万ドルに拡大した。

GAAPベースおよび調整後純投資利益は1億3060万ドル（1株当たり0.29ドル）となり、第2四半期の1億3860万ドル（同0.30ドル）から減少した。総投資収益は3億3800万ドルから3億4130万ドルに増加したものの、総費用が1億9900万ドルから2億850万ドルに増加した。支払利息は1億880万ドルから1億1730万ドルに増加した。

純投資利益ベースの年換算自己資本利益率（ROE）は7.0%となり、純利益ベースの年換算ROEは11.7%となった。

投資活動が減速する中、ポートフォリオは拡大

OTFのポートフォリオは公正価値ベースで148億1000万ドルに達し、6月末の146億8000万ドルから増加した。投資先企業数は205社から207社に増加し、上位10銘柄が公正価値の16%を占めた。

セルダウン控除後の新規投資コミットメント額は4億4120万ドルとなり、第2四半期の8億5160万ドルから減少した。純実行ベースの投資活動は4億7750万ドルから6120万ドルに減少した。新規の資金供給はファースト・リーン（第一順位担保付）ローンに集中し、四半期の資金供給額の83.6%を占めた。

ポートフォリオ全体としては、引き続きシニア担保付融資に重点が置かれている。ファースト・リーン投資が公正価値の78.0%を占め、ファースト・リーンおよびセカンド・リーンの債権を合わせると82.0%に達した。債権投資の約96.1%が変動金利付きであった。

利息発生中の債権およびその他のインカム創出証券の加重平均利回りは、前四半期の9.6%から9.8%に上昇した。変動金利債権投資の加重平均スプレッドは5.3%にとどまった一方、負債残高の平均表面金利は5.7%から5.9%に上昇した。

信用指標は一部で格付けの移行が見られるものの、概ね安定して推移

同社によると、ポートフォリオのリスク格付けは過去の平均水準とおおむね一致している。期待を上回るパフォーマンスを示す「レーティング1」の投資は、公正価値ベースで6月の10.6%から12.4%に増加した。「レーティング2」の投資は81.8%から78.2%に低下したものの最大のカテゴリーを維持し、「レーティング3」のエクスポージャーは7.1%から9.0%に増加した。

利息不発生（ノンアクルーアル）投資は、取得原価ベースでポートフォリオの1.8%、公正価値ベースで1.1%を占めた。債権投資は元本の97.5%で評価され、前四半期の97.0%から上昇した。

ポートフォリオは39の業種に分散している。業種別の集中度ではシステムソフトウェアが公正価値の17.5%で最大となり、次いでアプリケーションソフトウェアが14.8%、ヘルスケアテクノロジーが12.3%となった。

配当を維持、自社株買いがNAVを下支え

OTFが支払った第3四半期の配当総額は1株当たり0.40ドルで、内訳は基本配当0.35ドルとNYSE上場に伴う特別配当0.05ドルであった。四半期末のNAVに基づく年換算利回りは9.6%となった。

取締役会は2026年第4四半期の基本配当として1株当たり0.35ドルを決定し、2027年1月15日またはそれ以前に支払われる予定である。なお、説明資料では第4四半期の特別配当については示されなかった。

同社は3億ドルの自社株買いプログラムに基づき、当四半期中に5500万ドルの自社株買いを実施した。OTFは、自社株買いによって1株当たりNAVが0.06ドル増加したとしている。四半期末の発行済株式数は、6月30日時点の4億5760万株から4億5260万株に減少した。

レバレッジは目標範囲内を維持

負債資本比率は0.94倍となり、第2四半期末の0.93倍からほぼ横ばいで、経営陣の目標範囲である0.90〜1.25倍の範囲内にとどまった。総負債は71億7000万ドルと、3か月前の71億6000万ドルからほぼ横ばいとなった。

OTFは現金および未使用の借入枠として29億ドルの流動性を報告したが、借入担保ベース（ボローイング・ベース）の制限によって実際の利用可能額が制限される可能性があると指摘した。無担保借入が負債残高の43%を占め、コミットメント枠のある負債の加重平均残存期間は約5.6年であった。

説明資料では、ポートフォリオが金利変動、レバレッジ、分配金の不確実性、評価額の変動、潜在的な流動性不足、信用損失などのリスクに引き続きさらされていると警告した。債権投資の大半が変動金利であり、当四半期中に平均負債コストが上昇したことから、金利変動はポートフォリオの収益と資金調達コストの双方に影響を与える可能性がある。