コンパスの第3四半期売上高、Anywhere買収後に39億ドルに達する

コンパス（Compass, Inc.：COMP）が発表した第3四半期決算は、エニウェア・リアルエステートの買収を受けて売上高と収益性が大幅に向上した一方、仲介、フランチャイズ、統合サービスの各事業における比較可能な営業指標は強弱入り混じる結果となった。同社はまた、2026年通期のフリーキャッシュフローが黒字化するとの見通しを示し、第4四半期の売上高ガイダンスを31億5000万〜33億5000万ドルと発表した。

9月30日に終了した四半期の売上高は、前年同期の18億5000万ドルから39億ドルに増加した。これは主に、コンパスが2026年1月9日に買収したエニウェアの業績が加わったことを反映している。両社が両期間とも統合されていたと仮定するプロフォルマ（試算）ベースでは、第3四半期の売上高は34億9000万ドルから約12%増加した。

コンパスの同社株主に帰属する純利益は6200万ドル（希薄化後1株当たり利益は0.07ドル）となり、前年同期の純損失400万ドル（1株当たり損失0.01ドル）から黒字転換した。営業損益は8700万ドルの利益となり、前年同期の600万ドルの営業損失から黒字に転換した。

調整後EBITDAは前年同期の9400万ドルから3億600万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは5.1%から7.9%に拡大した。この非GAAP指標では、減価償却費1億4500万ドル、支払利息4100万ドル、株式報酬費用3600万ドル、エニウェアの取引・統合費用2800万ドルなどが除外されている。

フリーキャッシュフローは、2億4800万ドルの営業キャッシュフローに支えられ、前年同期の7400万ドルから2億4000万ドルに増加した。当四半期末時点の現金および現金同等物は8億4100万ドル、長期債務は31億4000万ドルとなった。エニウェアの買収に伴い、支払利息は前年同期の200万ドルから4100万ドルに増加した。

仲介事業が統合売上高を牽引

仲介部門の売上高は35億8000万ドル、セグメント調整後EBITDAは3億2000万ドルとなった。仲介事業の総取扱高（GTV）は14万118件の取引で1389億ドルに達し、前年同期のプロフォルマ実績である13万6660件、1241億ドルを上回った。四半期末時点の仲介エージェント数は8万5476人だった。

フランチャイズ部門の売上高は1億2200万ドル、セグメント調整後EBITDAは8200万ドルとなった。フランチャイズ事業の総取扱高は1089億ドルと、前年同期のプロフォルマ実績（1104億ドル）をわずかに下回り、取引件数は20万2310件から19万1809件に減少した。取引サイド当たりの純ロイヤルティ収入は、プロフォルマベースで475ドルから486ドルに増加した。

統合サービス部門の売上高は1億9700万ドル、セグメント調整後EBITDAは4000万ドルとなった。住宅購入に伴うタイトル・エスクロー取引件数はプロフォルマベースの3万4577件から3万5106件に増加し、借り換えに伴う取引件数は3546件から3651件に増加した。1取引当たりの平均タイトル・エスクロー売上高は、前年同期の3541ドルに対し3590ドルとなった。

仲介手数料および関連コストを除く非GAAP営業費用の合計は6億7600万ドルとなり、第2四半期の6億9900万ドルから減少したものの、第1四半期の6億4100万ドルを上回った。第3四半期の手数料およびその他関連費用は合計29億2000万ドルで、コンパスのGAAP基準の営業費用（38億1000万ドル）の中で最大の構成要素となった。

第4四半期および通期の見通し

コンパスは第4四半期の売上高を31億5000万〜33億5000万ドル、調整後EBITDAを1億〜1億3000万ドルと予想している。また、同四半期の基本的加重平均株式数は7億7600万〜7億7800万株になると見込んでいる。

2026年通期について、経営陣は非GAAP営業費用を27億1000万〜27億3000万ドルと見込み、フリーキャッシュフローの黒字化を予想している。なお、決算説明資料では通期の売上高や調整後EBITDAのガイダンスは示されなかった。

コンパスはまた、2025年のプロフォルマ営業基盤と、エニウェア統合による想定コストシナジー5億ドル（営業費用4億2000万ドル、設備投資8000万ドルで構成）に基づく、ガイダンス以外の参考シナリオを提示した。これらのシナリオは、市場シェア、平均販売価格、サービス付帯率などの要因を一定に保ちつつ、米既存住宅販売件数の異なる水準に応じた潜在的な業績結果を示している。

統合、負債、住宅市況が引き続き主要リスク

同社は、エニウェアの統合の成否と見込まれるシナジーの実現を重要な不確実要素として挙げた。コンパスは当四半期中に2800万ドル、2026年の最初の9カ月間に2億4500万ドルの合併取引・統合費用を計上した。

説明資料で挙げられたその他のリスクには、住宅ローン金利の高止まり、住宅在庫の不足、不動産市場および経済全般の動向、同社の負債および支払利息の増加、反トラスト法関連の訴訟、エージェントの獲得と維持、人工知能（AI）による競争環境や業務運営への混乱の可能性が含まれる。コンパスはまた、公表された業績は変動する可能性があり、将来の業績を示すものとみなすべきではないと言及した。