カーマン、第3四半期売上高66%増を受け2026年度見通しを上方修正

Karman Space & Defenseは、防衛市場全体での広範な成長と堅調な受注活動に支えられ、第3四半期の売上高が66%増となり受注残高が2倍以上に拡大したことを受け、2026年度の通期見通しを引き上げた。

同社は現在、通期売上高を従来の7億3000万〜7億4500万ドルから7億5500万〜7億6000万ドルに見込んでいる。中間値は2025年度比で61%の増加となる。また、調整後EBITDAの見通しも従来の2億1500万〜2億2250万ドルから2億2500万〜2億2700万ドルに引き上げ、新たな中間値は前年比55%の成長を示唆している。

経営陣は、2026年度に見込まれる受注残高の売上転換により、改定後の売上高レンジの中間値に対する十分な見通しが得られていると述べた。また、この見通しには、極超音速、ミサイル、ミサイル防衛、無人航空機システム（UAS）、対UAS、海洋防衛、ならびに民間宇宙・打ち上げ需要に対する同社のエクスポージャーも反映されている。

売上高と利益が四半期ベースで過去最高を記録

9月30日までの3カ月間の売上高は、前年同期の1億2180万ドルから2億160万ドルに増加した。既存事業ベース（オーガニック）の売上高は25%増となり、前四半期比でも11%増となった。

売上総利益は73%増の8620万ドルとなった。GAAPベースの純利益は前年同期の760万ドルから2090万ドルに増加し、税引前利益は12%増の1330万ドルとなった。当四半期には、前年同期の420万ドルの税金費用に対し、760万ドルの法人税等ベネフィット（税務上の利益）が含まれていた。

調整後EBITDAは60%増の6050万ドルとなった。調整後EBITDAマージンは前年同期の31.0%から30.0%に低下し、利益の伸びが売上拡大のペースをわずかに下回ったことを示した。調整後希薄化後EPSは90%増の0.19ドルとなり、GAAPベースの希薄化後EPSは前年同期の0.06ドルから0.16ドルに増加した。

2026年度第1〜第3四半期累計（9カ月間）の売上高は59%増の5億3490万ドルとなり、純利益は前年同期の970万ドルから4270万ドルに増加した。9カ月間の調整後EBITDAは55%増の1億5990万ドルで、調整後EBITDAマージンは前年同期の30.7%に対し29.9%となった。

防衛市場が成長を牽引

Karmanは防衛関連の主要3市場すべてで成長を報告した。極超音速および戦略ミサイル防衛の売上高は40%増の5100万ドルとなり、四半期売上高の25%を占めた。戦術ミサイルおよび統合防衛システムの売上高は52%増の6800万ドルで、全体の34%を占めた。

海洋防衛の売上高は4500万ドルで、売上高全体の22%を占めた。前年同期の寄与が極めてわずかだったため、前年比の成長率は実質的な意味を持たないとされた。宇宙および打ち上げ関連の売上高は7%減の3800万ドルとなり、残りの19%を占めた。

同社は自らを推進系、段間分離部、ペイロードシステムの専業サプライヤーと位置付けており、150を超える顧客やプログラムに製品を供給している。決算説明資料によると、売上高の10%を超える単一プログラムは存在しない。

受注残高は16億ドルを突破

受注残高は過去最高の16億7000万ドルに達し、前年同期の8億110万ドルから108%増加したほか、2025年12月31日時点の水準の2倍以上となった。四半期の受注額は約4億6500万ドルで、THAADミサイル防衛プログラム関連の7年間・2億1800万ドルの長期契約が含まれている。

Karmanは当四半期に2670万ドルの営業キャッシュフローを創出し、有形固定資産に1340万ドルを投じた結果、Non-GAAPベースのフリーキャッシュフローは1340万ドルとなった。

売上高の伸びが運転資本の所要額を上回ったため、純営業運転資本は年換算売上高の37%（前年同期）から32%に低下した。契約資産が引き続き最大の構成要素である一方、同社によると棚卸資産は比較的小規模にとどまり、売掛金は正常に推移している。

9月30日時点で、Karmanの現金および現金同等物の保有額は2025年末時点の3400万ドルから増加して6820万ドルとなった。タームローンは流動部分と固定部分を合わせて約8億5880万ドルとなり、12月31日時点の約4億9910万ドルから増加した。のれんや無形資産の増加などにより、総資産は16億4000万ドルに増加した。

同社は、売上高の大部分が米軍との契約によるものであり、連邦防衛支出に依存していると注意を促した。その他に開示されたリスクとしては、多大なリソースを要する競争入札、法令遵守および規制要件、知的財産の保護、満足のいく条件での買収の完了および統合能力などが挙げられている。