カーディナル・ヘルス、第1四半期の増益を受け2027年度EPS見通しを引き上げ

カーディナル・ヘルス（NYSE: CAH）は、第1四半期の利益の伸びが増収率を上回ったことを受け、2027年度の非GAAPベースの通期利益見通しを引き上げた。医薬品・スペシャリティソリューション部門の好調に加え、その他3つの事業セグメントにおける広範な成長が寄与した。

このヘルスケア流通大手は、通期の非GAAPベース希薄化後1株当たり利益（EPS）の予想レンジを従来の12.40〜12.60ドルから12.80〜13.00ドルへ上方修正した。また、医薬品・スペシャリティソリューション部門およびその他事業群の利益成長率見通しを引き上げる一方、グローバル医療製品・流通部門の見通しは据え置いた。

当四半期の売上高は前年同期比5%増の675億1,000万ドルとなった。GAAPベースの営業利益は13%増の7億5,300万ドル、非GAAPベースの営業利益は17%増の10億ドルとなった。カーディナル・ヘルスに帰属するGAAPベースの純利益は23%増の5億5,400万ドル、希薄化後GAAP EPSは27%増の2.38ドルに達した。

非GAAPベースでは、純利益が24%増の7億5,900万ドル、希薄化後EPSが28%増の3.26ドルとなった。売上総利益（粗利益）は12%増の26億ドルとなり、販売費および一般管理費（SG&A）の9%増（16億ドル）を上回るペースで拡大した。

医薬品・スペシャリティソリューション部門が利益成長を牽引

カーディナル・ヘルス最大の事業部門である医薬品・スペシャリティソリューションの第1四半期売上高は、前年同期の592億1,000万ドルから6%増の625億8,000万ドルとなった。同社はこの増収について、既存顧客向けの先発医薬品およびスペシャリティ医薬品の売上増加によるものとしている。

セグメント利益は、先発薬やスペシャリティ医薬品、ならびに同社のジェネリック医薬品プログラムが寄与し、17%増の7億8,300万ドルとなった。同セグメントの利益率は前年同期の1.13%から12ベーシスポイント拡大して1.25%となった。

カーディナル・ヘルスは現在、同事業の2027年度セグメント利益成長率を従来の8〜11%から10〜12%に上方修正している。売上高成長率は引き続き3〜5%を見込んでいる。

同社は、流通、共同購入サービス、経営支援サービスプラットフォーム、アナリティクス、リアルワールドデータ、地域医療を担う医師向けの核医学・プレシジョンヘルスソリューションなど、スペシャリティ領域の能力拡充に引き続き注力している。

医療製品の利益は減少

グローバル医療製品・流通部門の売上高は31億9,000万ドルと、前年同期からほぼ横ばいとなった。「カーディナル・ヘルス」ブランド製品の成長は見られたものの、流通事業の減収や為替のマイナス影響によって相殺された。

同部門のセグメント利益は28%減の3,300万ドルに落ち込み、利益率は41ベーシスポイント縮小して1.03%となった。決算説明では、流通事業が利益の重荷となった一方、「カーディナル・ヘルス」ブランド製品がその影響を一部緩和したと説明された。

2027年度通期について、同社は同セグメントの売上高成長率を2〜4%、利益を2億〜2億2,000万ドルとする見通しを据え置いた。同セグメントの業績改善計画の遂行は、引き続き経営陣の戦略的優先課題の1つとなっている。

カーディナル・ヘルスのその他事業群（核医学・プレシジョンヘルスソリューション、アットホームソリューション、オプティフレイト・ロジスティクス）の売上高は、合計で7%増の17億6,000万ドルとなった。セグメント利益は16%増の1億9,300万ドルとなり、利益率は82ベーシスポイント拡大して10.94%となった。同社によると、3つの事業セグメントすべてが増収増益に貢献した。

カーディナル・ヘルスは、これら事業群の2027年度見通しについて、売上高成長率を従来の11〜13%から12〜14%へ、セグメント利益成長率を従来の15〜18%から17〜20%へとそれぞれ引き上げた。

キャッシュフローと資本配分

営業活動によるキャッシュフロー（純額）は、前年同期の9億7,300万ドルから14億ドルに増加した。非GAAPベースの調整後フリーキャッシュフローは、12億9,000万ドルから15億8,000万ドルに拡大した。

同社は通期の調整後フリーキャッシュフローを35億〜40億ドル、設備投資額を約7億ドルと見込んでいる。第1四半期の設備投資額は計1億5,700万ドルとなった。計画されている投資先には、核医学の生産能力、スペシャリティおよび経営支援機能、自動化・サプライチェーン技術、新規顧客向けソリューション、ならびに医薬品・スペシャリティソリューション部門およびアットホームソリューション部門に対応する流通センターが含まれる。

カーディナル・ヘルスは当四半期、5億ドルの自社株買いと1億2,500万ドルの配当を含め、計6億2,500万ドルを株主に還元した。通期では約10億ドルの自社株買いを予定している。また、希薄化後加重平均株式数の通期予想を従来の約2億3,300万株から2億3,100万〜2億3,200万株へと引き下げた。

当四半期中、カーディナル・ヘルスは泌尿器科領域を中心とする複合診療科向け医療用品プロバイダー、ストライブ・メディカル（Strive Medical）の買収を完了した。また、アダプトヘルス（AdaptHealth）の糖尿病関連事業の買収合意を発表しており、第3四半期中の完了を見込んでいる。

EPS見通しの引き上げに加え、カーディナル・ヘルスは非GAAPベースの実効税率予想を従来の19〜20%から18.5〜19.5%へレンジを縮小した。支払利息およびその他費用については、引き続き2億4,000万〜2億9,000万ドルを見込んでいる。

同社は、除外される一部項目が将来の事象に左右され、現時点で合理的な見積もりが困難であるとして、GAAPベースの業績見通しを開示していない。カーディナル・ヘルスは主なリスク要因として、先発医薬品の薬価や規制動向の変化、直近に買収した事業の統合作業、医療製品セグメントの改善施策、関税、イラン情勢に伴う供給網の混乱やコスト増加の懸念、訴訟および政府調査、ならびにジェネリック医薬品プログラムの業績動向などを挙げている。