ペロトン、粗利益率拡大で第1四半期の収益性が向上

ペロトン・インタラクティブの第1四半期決算は、粗利益率の改善とコスト規律の徹底が伸び悩む売上高を十分に補い、収益性が大幅に拡大した。コネクテッド・フィットネス機器を手掛ける同社は、調整後EBITDAが1億6800万ドル、フリーキャッシュフローが1億4300万ドルに達し、いずれもガイダンス予想レンジを上回った。通期見通しについては、減収を見込むものの調整後EBITDAの増加を予想する計画を据え置いた。

2027年度に終了した当四半期の売上高は前年同期比1.5%増の5億5900万ドルとなり、ペロトンのガイダンス予想レンジ（5億4500万〜5億6500万ドル）内に収まった。サブスクリプション収入は3%増の4億1100万ドルとなった一方、コネクテッド・フィットネス製品の売上高は3%減の1億4800万ドルとなった。

全体の粗利益率は前年同期比975ベーシスポイント（bp）上昇の61.3%に達し、同社の事前予想である約57%を上回った。売上総利益は21%増の3億4300万ドルとなった。コネクテッド・フィットネス製品の粗利益率は2,650 bp上昇して33.4%となり、サブスクリプションの粗利益率も280 bp拡大して71.3%となった。

ペロトンのGAAP基準の純利益は9620万ドルとなり、前年同期の1390万ドルから大幅に増加した。調整後EBITDAは42%増の1億6780万ドルとなり、ガイダンスの1億3500万〜1億4500万ドルを上回った。同社は調整後EBITDAの増加要因として、一時的項目や規律ある利益率の拡大を挙げた。

フリーキャッシュフローは、営業活動による純キャッシュインフロー（1億4570万ドル）と設備投資の抑制に支えられ、前年同期の6740万ドルから2倍以上の1億4340万ドルへと急増した。10月1日のトレッドミル発売を支援するための販売・マーケティング費用は前年同期比で増加したものの、調整後営業費用は2%減の2億2590万ドルに減少した。株式報酬費用は16%減の3990万ドルとなった。

サブスクリプション基盤と製品ラインアップの拡充

当四半期末時点の有料コネクテッド・フィットネス・サブスクリプション数は247万5000件となり、ガイダンス予想レンジの上限となった。月間平均ネット解約率（チャーンレート）は前年同期比で11ベーシスポイント（bp）上昇の1.7%となった。決算説明資料によると、価格調整を含む一時的な要因が解約率に約17 bpの影響を与えたとしている。

同社は消費者向けトレッドミルとして、「Tread Vision」「Tread Flex」「Tread+ Vision」の3モデルを投入した。Tread Flexはペロトン初となる折りたたみ式トレッドミルである。新たなソフトウェアおよびトレーニング機能には、パーソナライズされたペース範囲、心拍ゾーンのガイダンス、屋外ルートの再現機能、カメラによるランニングフォーム分析、負荷に特化したスレッドモード（Sled Mode）などが含まれる。

ペロトンの法人事業部門（コマーシャル・ビジネス・ユニット）の当四半期売上高は2桁成長を記録した。また、利用頻度の高いジム環境向けに設計されたバイクおよびトレッドミルの「コマーシャル・シリーズ」も投入した。同法人事業は、60を超える国と地域において8万カ所以上の施設にサービスを提供している。

サブスクリプション事業において、第1四半期のワークアウトに占める割合は有酸素運動（カーディオ）が55%、筋力トレーニングが30%となった。リカバリーおよび睡眠は12%、瞑想は3%を占めた。ピラティスのワークアウトは前年同期比で53%増加した。ペロトンによると、同社のコンテンツライブラリには15以上の種目にわたって6万5000件を超えるライブおよびオンデマンドクラスが収録されているという。

業績見通し：減収を見込むも調整後EBITDAは拡大へ

第2四半期の業績について、ペロトンは売上高を6億2500万〜6億5000万ドル（中央値で前年同期比3%減）と予想している。全体の粗利益率は前年同期比50ベーシスポイント（bp）低下の約50%を見込む一方、調整後EBITDAは8500万〜1億ドル（中央値で14%増）の範囲を予想している。期末時点の有料コネクテッド・フィットネス・サブスクリプション数は242万5000〜244万5000件（中央値で9%減）と見込んでいる。

通期について、経営陣は売上高を23億〜24億ドル（中央値で2026年度比4%減）と予想している。粗利益率は140ベーシスポイント（bp）上昇の約54%を見込み、調整後EBITDAは4億7500万〜5億2500万ドル（中央値で7%増）を見込んでいる。ペロトンは、フリーキャッシュフローとして少なくとも3億5000万ドルを見込んでいる。

同社の四半期末時点の現金および現金同等物は13億4200万ドル、総負債は12億9900万ドルとなり、純負債（ネットデット）はマイナス4320万ドルの純現金保有（ネットキャッシュ）状態となった。ネットレバレッジ比率は前年同期の1.1倍から0.0倍に低下し、グロスレバレッジ比率も3.8倍から2.6倍に低下した。

ペロトンの業績見通しには、会員維持、需要予測、在庫管理、コスト削減策の実行力といったリスクが依然として伴う。また同社は、製品リコールや安全問題、関税をはじめとする貿易制限、サプライチェーンへの依存、競争環境、サイバーセキュリティ、人工知能（AI）関連のリスク、消費支出の広範な変化なども潜在的な不確実性の要因として挙げている。