PENN、第3四半期の過去最高売上高を受け2026年リテール部門見通しを引き上げ

ペン・エンターテインメントは、第3四半期の売上高が過去最高を記録したことや、保有施設全体での広範な好調、最近完了した開発プロジェクトの寄与を受け、2026年のリテール部門の売上高および調整後EBITDARガイダンスを引き上げた。通年のリテール部門調整後EBITDARは従来予想から1000万ドル増の19億7300万ドルを見込む一方、インタラクティブ部門の調整後EBITDAガイダンスについては2000万ドルの赤字とする見通しを据え置いた。

9月30日までの3カ月間（第3四半期）において、リテール部門の売上高は前年同期比5.0%増の14億9000万ドルとなり、同部門の調整後EBITDARは7.7%増の5億180万ドルに達した。調整後EBITDARマージンは84ベーシスポイント拡大して33.7%となり、前年同期比でのマージン改善は3四半期連続となった。

完了した開発プロジェクトを除くと、リテール部門の売上高は約1%増、調整後EBITDARは約5%増となった。ペン・エンターテインメントによると、全4地域にわたる10施設で第3四半期の売上高が過去最高を記録した。これは、レーティング顧客による売上高の増加、あらゆる年齢層における来店1回あたりの支出額の拡大、中間層および富裕層の顧客による寄与、ならびに非レーティング売上高の継続的な成長が下支えした。

地域別では中西部が最も力強い売上成長を記録し、14.6%増の3億4190万ドル、調整後EBITDARは12.9%増の1億3450万ドルとなった。西部地域の売上高は6.7%増の1億4750万ドルとなったものの、Mリゾートにおいてテーブルゲームのホールド率が約200万ドル下振れした影響で、調整後EBITDARは0.4%減の5090万ドルにとどまった。北東部の売上高は2.6%増、南部はほぼ横ばいとなった一方、両地域の調整後EBITDARはそれぞれ5.2%増、10.8%増となった。

2026年第1〜第3四半期累計（9カ月間）のリテール部門売上高は3.9%増の44億2000万ドル、調整後EBITDARは5.5%増の14億9000万ドルとなった。同期間のマージンは51ベーシスポイント改善して33.8%となった。

開発プロジェクトがリテール部門の成長を下支え

ペン・エンターテインメントは、当四半期の成長の一因として最近完了したプロジェクトを挙げた。2025年12月に開業したMリゾートのホテルタワーは、同施設での前年同期比18%の売上高増加と過去最高のゲーミング取扱高の牽引に寄与した。また、各前年の11月1日時点で比較した2027年向けの契約済み団体・法人需要（グループビジネス）売上高は、2026年の同時期実績を55%上回った。

2026年6月に開業したハリウッド・コロンバスのホテルタワーは、施設売上高、調整後EBITDAR、ゲーミング取扱高で四半期ベースの過去最高記録を達成する原動力となった。移転を経て同じく6月に開業したハリウッド・オーロラも、前年の約2倍の売上高を生み出し、ゲーミングおよび非ゲーミング事業の双方が力強い伸びを示した。

同社の今後の開発計画には、カウンシルブラフスおよびニューオーリンズにあるリバーボート施設から陸上施設への建て替えが含まれている。ハリウッド・カウンシルブラフスは1億8000万ドル〜2億ドルの想定予算で2028年の開業が見込まれ、ハリウッド・ニューオーリンズは推定約1億9500万ドルの費用で2029年の開業を予定している。いずれのプロジェクトも規制当局の承認取得が前提となっている。

スポーツブック減収もインタラクティブ部門の赤字は縮小

第3四半期のインタラクティブ部門の調整後売上高は0.8%減の1億5700万ドルとなった。オンラインカジノ売上高は6.4%増の7630万ドルに達したものの、オンラインスポーツブック売上高が12.7%減の5030万ドルに落ち込んだ。その他のインタラクティブ事業による売上高は5.2%増の3040万ドルとなった。

同部門の調整後EBITDAの赤字幅は、前年同期の7660万ドルから1830万ドルに縮小した。ペン・エンターテインメントは、米国のiCasinoおよびカナダでの堅調な推移に加え、規律ある事業運営やユニットエコノミクスの改善が前年同期比での業績回復を支えたとしている。同社の発表資料によると、2026年7月のアルバータ州でのサービス開始に伴う投資を除けば、インタラクティブ部門の調整後EBITDAは2026年の各四半期で前四半期比の改善を続けた。

北米におけるオンラインスポーツブックおよびiCasino製品全体の平均月間アクティブユーザー数（MAU）は20.3%減の40万7000人に減少した。しかし、月間アクティブユーザー1人あたりの平均売上高（ARPU）は22.8%増の104ドルに拡大した。スポーツブックのホールド率は70ベーシスポイント低下して8.3%となった一方、iCasinoのホールド率は40ベーシスポイント上昇して3.6%となった。

経営陣によると、オンタリオ州の売上高はiCasinoとオンラインスポーツベッティングの双方が牽引して拡大したほか、スタンドアロン型の「Hollywood iCasino」アプリが効率的な顧客獲得と的を絞った再投資を通じて米国オンラインカジノの成長を後押しした。据え置きとなった通年のインタラクティブ部門調整後EBITDA予想には、アルバータ州への2000万ドルの投資が含まれている。

キャッシュフローとレバレッジの優先方針

ペン・エンターテインメントは、2026年に有意義なキャッシュフローの創出、負債削減、および流動性の改善が進むと見込んでいる。年末時点の目標値として、リース調整後ネットレバレッジで約5.3倍、従来のネットレバレッジで約2.1倍を掲げている。9月30日時点での同社の総流動性は20億ドルであり、これにはバランスシート上の現金10億ドルと、リボルビング信用枠の利用可能額10億ドルが含まれる。

通年の維持管理設備投資（メンテナンスCapEx）ガイダンスは2億2000万ドルに据え置かれた。プロジェクト設備投資ガイダンスは従来の1億8000万ドルから1億7000万ドルに引き下げられた。同社はまた、2026年に約10億ドルの現金ベースの賃料支払いと、1億5000万ドルの純現金支払利息を見込んでいる。本社経費および競馬事業の費用予想は、当四半期中に有利な税務判断を得たことに伴う弁護士費用を反映し、1億1900万ドルから1億2200万ドルへと引き上げられた。

ペン・エンターテインメントの業績見通しは、実店舗およびオンラインゲーミングにおける競争環境、デジタル製品の顧客への浸透度、経済・市場情勢、規制の変更、プロジェクトの費用および許認可、資金調達環境などの影響を引き続き受ける。また同社は、計画されている開発スケジュールや期待される運営上のメリットが現在の見通しと異なる可能性があると注意を促した。