Onity、サービシング強化とローン組成額の過去最高で第3四半期は黒字転換

オニティ・グループ（Onity Group Inc.）の第3四半期決算は黒字となった。金利上昇局面において住宅ローン組成（オリジネーション）の採算性が前四半期比で低下したものの、サービシング（債権管理回収）業務の収益貢献が強まったことで補われた。同社は、2026年通期の調整後自己資本利益率（ROE）について目標レンジである10〜15%の下限を達成する見通しを維持しており、現在の市場環境下ではサービシングが主な利益牽引役になると予想している。

住宅ローンのサービシングおよび組成を手がける同社の普通株主に帰属するGAAPベースの純利益は350万ドル（希薄化後1株あたり0.41ドル）となり、第2四半期の1,290万ドルの純損失（希薄化後1株あたり1.53ドルの損失）から黒字転換した。前年同期の普通株主帰属純利益は1,770万ドル（希薄化後1株あたり2.03ドル）だった。

総収入は2億7,800万ドルとなり、前四半期の2億8,300万ドル、前年同期の2億8,000万ドルから減少した。調整後税引前利益は前四半期の1,380万ドルから2,960万ドルへと増加したものの、2025年第3四半期の3,370万ドルは下回った。調整後ROEは19.3%で、第2四半期の8.9%を上回った一方、前年同期の27.3%には届かなかった。なお、GAAPベースのROEは2.3%だった。

普通株式1株あたり純資産（BPS）は73.82ドルに達し、第2四半期末の72.55ドル、前年同期の62.21ドルから増加した。利用可能な流動性は前四半期の2億3,000万ドルから2億8,390万ドルに拡大した。

サービシング業務が前期比の業績改善を牽引

サービシング部門の調整後税引前利益は第2四半期の1,190万ドルから2,900万ドルに増加したものの、前年同期を500万ドル下回った。調整後サービシング収入は2億1,500万ドルとなり、前四半期の2億1,800万ドルから減少した一方、前年同期の2億1,100万ドルを上回った。オニティは前期比での利益改善について、住宅ローンサービシング権（MSR）のランオフ（減耗）が第2四半期比で1,900万ドル縮小したことや、営業費用の減少が一因であるとしている。

サービシング対象の平均元本残高（UPB）は3,430億ドルとなり、第2四半期の3,414億ドル、前年同期の3,155億ドルから増加した。期末時点のサービシングUPBは前年同期比9%増の3,430億ドルとなった。好機を捉えたMSR売却に伴う移管分を含め、リズム（Rithm）やその他顧客による490億ドル規模のサービシング契約解除（デボーディング）が発生したものの、サービシングの純増分がそれを十分に相殺した。

2026年首の9カ月間におけるサブサービシング（管理回収受託）の新規追加額は計530億ドルに達し、オニティが掲げていた通期目標の500億ドルを予定より早く達成した。同社によると、案件パイプラインには一般住宅、事業用住宅、商業用不動産のサービシング全般にわたる機会が含まれているという。

フォワード型自己保有サービシングの平均UPBは前年同期比20%増の1,780億ドルとなった。一方、フォワード型自己保有サービシングUPBが49%増加したにもかかわらず、サービシング立替金は過去2年間で28%減の3億7,500万ドルへと縮小した。オニティは、ノンエージェンシー向け立替金の減少により、同期間に支払利息が約900万ドル節減されたと説明した。60日以上の延滞が発生しているフォワード型MSRの総延滞率は1.9%となり、前年同期と同水準を維持したほか、2024年第3四半期の2.8%を下回った。

同社は、足元の金利ボラティリティによりヘッジコストが増加しているものの、MSRヘッジ戦略は引き続き金利変動を効果的に相殺していると述べた。公表しているヘッジのカバレッジ比率の目標範囲は95〜105%であり、市場環境、流動性、資産収益率に対する経営陣の評価に応じて調整される。

融資組成額は過去最高を記録、利益は前期比で減少

融資組成額は四半期ベースで過去最高の156億ドルに達し、前年同期の118億ドルから32%増加、第2四半期の155億ドルも小幅に上回った。オニティは、この結果について借り換えブーム終盤の需要、リキャプチャー（既存顧客の再獲得）の改善、および商品拡充を反映したものだと説明した。

企業間取引（B2B）チャネルの融資実行額は前年同期比32%増の149億ドル、消費者直接（コンシューマー・ダイレクト）チャネルの実行額は67%増の7億ドルとなった。借り換えの総合リキャプチャー率は57%に達し、ジニー・メイ（Ginnie Mae）向け融資で66%、政府支援機関（GSE）向け融資で51%となった。また、ホームエクイティローンの組成額は前年同期比10%増加した。

組成部門の調整後税引前利益は2,370万ドルとなり、第2四半期の2,780万ドル、前年同期の2,470万ドルから減少した。オニティは、前期比での減少の主因としてB2Bチャネルにおけるマージンの縮小を挙げた。コンシューマー・ダイレクト部門のマージンは、取扱量が減少したものの、第二順位抵当権付き（セカンドリーン）ローンの比率上昇や1件あたり収益の増加に支えられ、前期比・前年同期比ともに改善した。

経営陣は、直近の借り換え急増を受けて融資組成能力（キャパシティ）の適正化を進めていると述べた。拡張性の向上に向けたテクノロジー投資も進められており、コンシューマー・ダイレクトにおけるローン1件あたりのコストは2024年比で26%低下したほか、2024年から2026年第3四半期累計にかけて処理時間は13%短縮し、承認率は6ポイント上昇した。

コスト削減と業績見通し

調整後営業費用は、サービシング、組成、コーポレート機能の全社各部門での削減により、第2四半期の1億3,000万ドルから1億1,800万ドルへと減少した。直近12カ月間の営業効率性比率は51.8%となり、第2四半期の52.1%、前年同期の55.7%から改善した。

オニティは、2027年の総営業費用を2026年の予測水準比で約10%に相当する5,000万ドル以上削減できると見込んでいる。計画されている削減の大部分は、2027年第1四半期末までに効果が現れる見通しだ。具体策には、受託終了したサービシングポートフォリオに伴う人員削減や、借り換え急増の一巡に伴う融資組成能力の適正規模化などが含まれる。

2026年通期について、経営陣は調整後ROEが10〜15%の目標レンジの下限に達すること、サービシング総UPBの成長率が5〜15%となること、MSRヘッジの高い有効性を維持すること、および効率性比率を維持することを見込んでいる。調整後ROEの見通しは非GAAP指標であり、一部のMSR公正価値の変動を過度な負担なくして予測することが困難であるため、同社は比較可能なGAAP指標との差異調整（リコンシリエーション）を開示していない。

オニティの調整後業績には、MSR評価調整およびランオフの算定に関して2026年第2四半期に導入された手法の変更も反映されている。過去の期間についても改訂後の表示方法に合わせて修正されているため、旧手法で報告された数値との直接比較には制約がある。

同社は、業績見通しに影響を与えうる主な不確実要因として、金利の高止まり、金融市場の変動、借入人の財務的圧迫、延滞の増加、資金調達および流動性の確保要件、規制や法的な問題、テクノロジー導入、サイバーセキュリティ、外部ベンダーへの依存、ならびにMSRおよびサブサービシング取引の実行などを挙げた。