パーク・ホテルズ、第3四半期RevPAR8.4%上昇を受け2026年調整後見通しを引き上げ

パーク・ホテルズ＆リゾーツ（NYSE: PK）は、第3四半期のホテル需要と収益性が高まったことを受け、2026年通期の既存ホテルRevPAR、調整後EBITDA、1株当たり調整後FFOの見通しを上方修正した。既存ホテルRevPARは客室単価と稼働率の双方が上昇したことに支えられ前年同期比8.4%増加し、既存ホテル調整後EBITDAの伸びはホテル売上高の伸びを上回った。

このホテルREITは現在、通期の既存ホテルRevPARを205〜206ドル、2025年比で5.5%〜6.0%の増加と予想している。従来の予想は198〜201ドルで、3.0%〜4.5%の増加だった。同社はこの修正について、好調な第3四半期決算と、既存ホテルRevPARが5.5%〜7.5%増加すると見込まれる第4四半期の需要動向を反映したものとしている。

通期の調整後EBITDAは従来の6億1,700万〜6億3,700万ドルから引き上げられ、6億3,500万〜6億4,500万ドルと予想されている。希薄化後1株当たり調整後FFOは、従来の1.90〜2.00ドルのレンジに対し、2.00〜2.05ドルに達する見込みである。

一方、GAAP（米国会計基準）ベースの業績見通しは逆方向に動いた。同社が現在予想する純利益は7,000万〜8,000万ドルで、従来の7,800万〜9,800万ドルを下回る。希薄化後1株当たり利益は、従来予想の0.35〜0.45ドルから0.31〜0.36ドルへと下方修正された。

既存ホテルの業績、連結売上高を上回るペースで推移

第3四半期の既存ホテル売上高は5.7%増の5億6,500万ドルとなった一方、既存ホテル調整後EBITDAは7.7%増の1億4,600万ドルとなった。これに伴い利益率は50ベーシスポイント拡大して25.7%となった。

既存ホテルRevPARは前年同期比8.4%増の201.02ドルに達した。平均客室単価（ADR）は5.0%上昇して263.19ドルとなり、客室稼働率は2.4ポイント上昇して76.4%となった。コアホテル売上高は5.3%増の4億9,800万ドル、コアホテル調整後EBITDAは6.8%増の1億3,200万ドルとなり、利益率は40ベーシスポイント拡大して26.7%となった。

物件別でRevPARの伸びが最も大きかったのは、ダブルツリー・ホテル・ワシントンDC・クリスタルシティ（50.3%増）、ジュニパー・ホテル・クパチーノ（20.4%増）、ヒルトン・ワイコロア・ビレッジ（20.2%増）、カーサ・マリーナ・キーウェスト（17.3%増）などである。ヒルトン・シカゴは15.4%の増加を記録した。対照的に、ヒルトン・ニューオーリンズ・リバーサイドでは14.0%減、カリベ・ヒルトンでは8.9%減、シグニア・バイ・ヒルトン・オーランド・ボネット・クリークでは1.9%減と、RevPARが減少した。

連結売上高は1.2%減の6億200万ドルとなったが、これは売却済みホテルからの寄与が減少したポートフォリオ構成を反映している。客室売上高は3億7,000万ドルから3億6,700万ドルに減少し、料飲売上高は1億5,000万ドルから1億4,600万ドルに減少、付帯施設売上高は6,700万ドルから6,400万ドルに減少した。

営業利益は5,900万ドルから3,800万ドルに減少し、株主に帰属する純損失は前年同期の1,600万ドル（1株当たり0.08ドル）から1,800万ドル（同0.10ドル）に拡大した。なお、2025年第3四半期には、旧ヒルトン・サンフランシスコ各ホテルに関連する資産の認識中止益1,600万ドルが含まれていた。

非GAAP指標では本業のより力強いパフォーマンスが示された。調整後EBITDAは1億3,000万ドルから1億3,500万ドルに増加した。株主に帰属する調整後FFOは7,000万ドルから7,900万ドルに増加し、希薄化後1株当たり調整後FFOは0.35ドルから0.39ドルに上昇した。

2026年第1〜第3四半期累計（9カ月間）では、既存ホテル売上高が4.6%増の17億8,000万ドル、既存ホテル調整後EBITDAが5.4%増の5億300万ドルに達した。株主に帰属する純利益は4,000万ドルとなり、前年同期の7,800万ドルの損失から黒字転換した。

リファイナンスとポートフォリオ売却が引き続き優先事項に

同社の通期前提には、ホテル運営費用の4.5%〜5.0%の増加と、2026年に実施する15億ドルのリファイナンス活動（大半は第4四半期に見込まれる）に伴う約1,300万ドルの支払利息増加が含まれている。

9月30日時点の純有利子負債は37億3,000万ドルで、2025年末時点の37億2,000万ドルからほぼ横ばいだった。過去12カ月の既存ホテル調整後EBITDAに対する純有利子負債の比率は、6.22倍から5.96倍に低下した。同社は四半期末時点で2億9,500万ドルの現金および現金同等物を保有し、11月4日時点でリボルビング信用枠の借入余力が10億ドルあると報告した。

同社は2026年中に客室数1,973室に相当するホテル6棟を売却または処分し、9,600万ドルの総収入を得た。11月4日時点で客室数3,593室に相当するノンコアホテル8棟が残っており、これには売却または処分の対象となっている5物件が含まれる。セーフホールド・リース対象のホテル3棟については、係争中の訴訟があるため、売却の可能性のある時期を特定できない。

パークの業績見通しは11月4日時点のポートフォリオを前提としており、特定されたリファイナンス活動を除き、将来の買収、売却、資金調達取引の可能性は除外している。同社は不確実要素として、インフレ、金利変動、景気減速や景気後退の可能性を挙げている。また、現時点では影響を定量化できないため、関税の発表、地政学的動向や政策展開に伴う米国の旅行パターンの変化、政府機関の閉鎖による追加的影響は予想に織り込んでいない。