ノババックス、第3四半期の赤字縮小　2026年売上高枠組みを引き上げ

米ノババックス（NVAX）は、研究開発費および管理費の削減が売上高の小幅な減少を補い、第3四半期の最終赤字を大幅に縮小させた。また、同四半期末以降に獲得した1億2500万ドルのマイルストーン収入を受け、このワクチン開発会社は2026年通期の売上高フレームワークを引き上げた。

同社が発表した第3四半期の純損失は3100万ドル（1株当たり0.19ドル）となり、前年同期の2億200万ドル（同1.25ドル）から赤字幅が縮小した。前年同期には9700万ドルの減損損失と2900万ドルの債務消滅損が含まれていた。ノババックスの営業損失は前年同期の1億7800万ドルから3100万ドルへと縮小した。

総売上高は前年同期の7000万ドルから3%減の6800万ドルとなった。製品売上高は前年同期の1300万ドルから2600万ドルへとほぼ倍増したものの、ライセンス供与、ロイヤルティ、その他の売上高は、主に研究開発費の償還金減少を反映し、5700万ドルから4300万ドルへと減少した。

当四半期の仏サノフィ関連の売上高は合計1900万ドルで、内訳は契約一時金および研究開発マイルストーンの償却額900万ドル、ロイヤルティ600万ドル、研究開発費の償還金400万ドルであった。ノババックスは武田薬品やセラム・インスティテュート、その他の提携先からの売上も計上した。

コスト削減が赤字縮小を牽引

第3四半期のGAAPベースの研究開発費は前年同期の9800万ドルから5200万ドルに減少し、販売費および一般管理費（SG&A）は3200万ドルから2400万ドルに減少した。研究開発費とSG&Aを合算したGAAPベースの費用は41%減の7600万ドルとなった。

非GAAPベースでは、提携先からの償還金を控除した研究開発費およびSG&A費用の合計は、前年同期の8400万ドルから14%減の7200万ドルとなった。前年同期に計上された減損損失がなくなったことも比較上のプラス要因となり、総費用は2億4800万ドルから1億ドルに減少した。

9月30日時点で、ノババックスの現金および売掛金は6億7600万ドルであった。同社は、この残高に加え、10月に獲得したサノフィからのマイルストーン収入1億2500万ドル、2027年半ばに見込まれる技術移転マイルストーン7500万ドル、将来の提携先からの償還金に基づき、手元資金により2029年まで事業運営を継続できると見込んでいる。この試算には、追加で発生し得るキャッシュフローは含まれていない。

通期の売上高フレームワークを引き上げ

ノババックスは、2026年の調整後総売上高フレームワークを従来の2億3500万〜2億7500万ドルから3億8500万〜4億1500万ドルへと引き上げた。新たな予想レンジには、サノフィがインフルエンザ・新型コロナウイルス混合ワクチン候補の欧州第3相臨床試験を開始したことで獲得した1億2500万ドルのマイルストーンが含まれている。

この枠組みには、ヌバソビッドの製品売上高4000万〜5000万ドル、調整後供給売上高5000万〜6000万ドル、調整後のライセンス供与・ロイヤルティ・その他売上高1億7000万〜1億8000万ドルも含まれる。調整後総売上高には、サノフィ向けの供給売上高、サノフィからのロイヤルティ、将来のサノフィからのマイルストーンは含まれていない。

ノババックスは、2026年のGAAPベースの研究開発費およびSG&A費用の合計ガイダンスを、従来の3億7000万〜4億1000万ドルから3億7500万〜3億9500万ドルへと幅を縮小させた。見込まれる研究開発費償還金6000万ドルを控除した非GAAPベースの合計予想は、従来の3億1000万〜3億4000万ドルから3億1500万〜3億3500万ドルに見直された。

同社は、非GAAPベースの研究開発費およびSG&A費用の合計について、2027年に約2億2500万ドル、2028年に1億5000万〜2億ドルを目標としている。また、施設の拠点を50%以上削減する計画を進める中、2027年に最大3500万ドルの現金支出を伴わない固定資産除却損を計上する可能性があると述べた。

提携関係とパイプラインが引き続き中核

サノフィと武田薬品は、米国、欧州連合（EU）、日本、その他一部の市場において、2026〜2027年のワクチン接種シーズン向けにXFG系統株に対応したヌバソビッド製剤を発売した。サノフィはまた、米国での承認取得を見据え、インフルエンザ・新型コロナ混合ワクチンの米国第3相試験を2027年に開始する計画である。米国の臨床試験および規制要件を無事にクリアできれば、ノババックスは同製品の米国発売時にさらに2億2500万ドルのマイルストーンを受け取る可能性がある。

ノババックスは自社での研究開発において、独自のアジュバントプラットフォーム「Matrix-M」を活用した追加提携の後押しとなるデータの創出に注力している。現在の取り組みには、Matrix-Mと承認済みワクチンを組み合わせる研究、前臨床段階の感染症プログラム、初期のがん領域研究などが含まれる。また、開発プログラムの導出（外部ライセンス供与）を主目的として、多価ディフィシル菌（C. difficile）ワクチン候補が早ければ2027年にも臨床開発段階に入る可能性があると見込んでいる。

より長期的には、ノババックスは早ければ2029年の非GAAPベースでの損益黒字化を目標としているが、その時期はサノフィによるインフルエンザ・新型コロナ混合ワクチンの米国発売の成否に大きく左右されるとしている。同社はまた、パンデミック期に結んだ事前購入契約（APA）関連の負債を2029年第1四半期までに清算し、少なくとも2年分の現金余力（キャッシュランウェイ）を維持することを目指している。

これらの目標は、規制、臨床、商業面での不確実性に左右される。ノババックスが挙げたリスク要因には、サノフィによるヌバソビッドの薬事承認維持能力、新型コロナウイルスおよびインフルエンザワクチンの需要、提携先の製造・流通実績、ヌバソビッドの共同製剤化および充填におけるセラム・インスティテュートへの依存、資金調達の可否などが含まれる。また、ワクチン政策、公的保険償還、貿易措置、世論の変化も業績に影響を与える可能性がある。