エンビリの第3四半期調整後EBITDAは21％増、セグメントガイダンスを引き上げ

エンビリ・コーポレーション（NYSE: NVRI）は、売上高が横ばいとなったものの、ハースコ・エンバイロメンタル部門の業績好調とハースコ・レール部門の収益性改善により連結調整後EBITDAマージンが押し上げられ、第3四半期の調整後EBITDAが前年同期比21%増加したと発表した。同社はまた、両事業における2026年通期の調整後EBITDA見通しを引き上げ、社内改善策を通じて今後2年間で4,000万ドルの利益効果創出を目指していると明らかにした。

9月30日に終了した四半期の継続事業からの売上高は3億2,500万ドルと、ハースコ・エンバイロメンタルの増収がハースコ・レールの減収によって相殺され、前年同期とほぼ横ばいとなった。調整後EBITDAは前年同期の3,900万ドルから4,700万ドルに増加し、調整後EBITDAマージンは11.9%から14.4%に拡大した。

GAAPベースの継続事業からの純利益は600万ドルとなり、前年同期の2,100万ドルの損失から黒字転換した。継続事業からのGAAP希薄化後1株当たり利益は0.16ドルとなり、前年同期の0.82ドルの損失から改善した。調整後ベースでは、希薄化後1株当たり損失が0.16ドルとなり、前年同期の0.59ドルの損失から縮小した。

調整後業績には、事業再編費用、取引関連費用、鉄道事業におけるGBMからの支払いに伴う利益、およびドイツ鉄道の契約解除引当金に対する有利な調整分は含まれていない。クリーン・アース事業は全期間において非継続事業として計上されており、調整後フリーキャッシュフローを含む調整後主要業績指標（KPI）から除外されている。

エンバイロメンタル部門の成長がレール部門の減収を相殺

ハースコ・エンバイロメンタルの売上高は、取扱量の増加とサービス価格の改善を背景に5%増の2億7,300万ドルとなった。GAAP営業利益は47%増の2,000万ドルとなり、調整後EBITDAは13%増の5,000万ドルとなった。同セグメントの調整後EBITDAマージンは、増収や社内改善施策を反映して、17.0%から18.2%に拡大した。

ハースコ・レールの売上高は、個別受注生産契約の活動縮小を含む取扱量の減少により、19%減の5,200万ドルとなった。減収にもかかわらず、同セグメントの調整後EBITDAは前年同期の400万ドルの損失から100万ドルの黒字となり、調整後EBITDAマージンはマイナス5.7%から1.6%に改善した。エンビリはこの改善について、事業構成の良化や、後入先出（LIFO）会計法に基づく売上原価低下の影響を含む営業費用の削減によるものとしている。

ハースコ・レールはまた、ドイツ鉄道との間で個別受注生産契約に基づくすべての義務を免除される合意を締結した。同事業はプロジェクト資産についてGBMから初回支払いを受け取った一方、ネットワーク・レールとの協議は継続中である。

セグメント別見通しが強化

2026年通期について、エンビリはハースコ・エンバイロメンタルの売上高が2025年比で1桁台前半のパーセンテージで増加し、調整後EBITDAは1億8,000万ドル〜1億8,400万ドルに達すると見込んでいる。同社は、サービスおよび製品への需要、新規契約、改善施策をプラス要因として挙げているが、契約解除や2025年に計上された一過性の項目により一部相殺される。

ハースコ・エンバイロメンタルの第4四半期調整後EBITDAは4,600万ドル〜5,000万ドルとなる見通しである。取扱量や価格の増加が期待される一方、前年同期にあった税額控除がなくなることで相殺されるため、中間値は前年同期と同水準となる。

ハースコ・レールの通期売上高は1桁台後半のパーセンテージで減少すると予測されており、調整後EBITDAは700万ドル〜1,000万ドルの赤字が続く見通しである。アフターマーケット向け数量、コスト適正化、生産性向上施策が業績を支えると見込まれる一方、標準機器および受託サービス向け数量の減少が引き続き逆風となっている。

第4四半期について、ハースコ・レールは200万ドル〜500万ドルの調整後EBITDA損失を見込んでいる。中間値ベースでは、アフターマーケット向け数量の増加やコスト改善を反映し、前年同期の実績を小幅に上回る見込みである。

キャッシュフローが引き続き目先の制約要因に

第3四半期のGAAP営業キャッシュフローはマイナス700万ドルとなり、前年同期のプラス3,400万ドルから悪化した。調整後フリーキャッシュフローはマイナス1,800万ドルと赤字にとどまったものの、前年同期のマイナス4,100万ドルからは改善した。エンビリはこのマイナス結果について想定通りであったとし、第4四半期には基調的な改善を見込んでいると述べた。

今後の見通しは、同社の改善施策の実行や、合併・事業分離取引から期待される効果の実現に左右される。その他の開示された不確実性には、特定顧客への集中、固定価格契約および長期契約、規制や許認可の要件、需要や価格の変動、為替や金利の動向、鉄鋼・アルミニウム業界のサイクル、労働およびサイバーセキュリティのリスク、同社の債務状況ならびに財務制限条項が含まれる。