マーフィー・オイルの2026年第3四半期利益とラック・ダー・ヴァン初生産

マーフィー・オイル（MUR）が発表した2026年第3四半期決算は、投資拡大に伴い四半期フリーキャッシュフローが減少したものの、前年同期の赤字から黒字に転換した。また、この石油開発・生産会社はベトナムのラック・ダ・ヴァン（Lac Da Vang）プロジェクトで初産油を達成したほか、ベトナムおよびコートジボワールにおける探鉱・評価の進展も報告した。

9月30日に終了した第3四半期（3カ月間）において、マーフィー・オイルに帰属する純利益は1億7,110万ドル（希薄化後1株当たり1.17ドル）となり、前年同期の純損失300万ドル（1株当たり0.02ドル）から黒字転換した。非GAAP指標である調整後純利益は、前年同期の5,810万ドル（1株当たり0.41ドル）から1億5,840万ドル（希薄化後1株当たり1.08ドル）に増加した。

調整後EBITDAXは前年同期の4億2,310万ドルから5億4,390万ドルに増加した。継続事業からの営業活動による純キャッシュフローは前年同期の3億3,940万ドルから5億4,050万ドルに拡大し、運転資本調整前営業キャッシュフローも3億6,780万ドルから5億1,500万ドルに増加した。

資産取得額およびドライホール（不毛井）費用が1億4,900万ドルから4億6,680万ドルに増加したため、フリーキャッシュフローは前年同期の2億1,880万ドルから4,820万ドルに減少した。マーフィー・オイルはフリーキャッシュフローを、非現金運転資本の変動前における継続事業からのキャッシュフローから、資産取得額およびドライホール費用を差し引いたものと定義している。

生産および操業状況

第3四半期の生産量は、非支配持ち分を除き、日量18万6,000石油換算バレル（BOEPD）となった。内訳は原油が生産量の45%、天然ガス液（NGL）が7%、天然ガスが48%を占めた。地域別では、イーグル・フォード・シェールが4万4,000 BOEPD、海洋生産が6万1,000 BOEPD、カナダ陸上が8万2,000 BOEPDとなった。

ヘッジ取引を除き、輸送・集荷・処理コスト控除前の平均原油実現価格は1バレル当たり89.35ドルとなった。天然ガス液の実現価格は1バレル当たり23.08ドル、天然ガスは1,000立方フィート当たり1.84ドルだった。鉱区操業費（LOE）は1 BOE当たり平均8.20ドルだった。

当四半期の設備投資額は4億2,200万ドルで、その内訳は開発向けが約2億6,600万ドル、探鉱向けが1億2,900万ドル、評価向けが2,800万ドルだった（四捨五入の関係で端数は一致しない場合がある）。

イーグル・フォード・シェールでは、同社が操業するカタリーナ（Catarina）坑井14本が稼働を開始し、2026年の水平坑井長（ラテラルフィート）当たりの坑井コストは前年比26%低下した。アメリカ湾（Gulf of America）の生産量は5万4,000 BOEPDで、液体炭化水素が生産量の87%を占めた。また、チヌーク（Chinook）8号開発井が生産を開始し、グロスでのピーク生産量は1万5,000 BOEPDに達した。

カナダのタッパー・モントニー（Tupper Montney）におけるグロス生産量は日量4億5,500万立方フィートとなった。マーフィー・オイルは8本の坑井を稼働させ、プレゼンテーション資料で引用されたAECO指標価格の1.12ドルに対し、1,000立方フィート当たり1.64ドルの実現価格を達成した。カナダ沖合の生産量は日量7,000バレルの原油となり、ハイバーニア（Hibernia）とテラ・ノバ（Terra Nova）で分け合っている。

ベトナムのプロジェクトで初産油を達成

ゴールデン・キャメル（Golden Camel）としても知られるラック・ダ・ヴァン（Lac Da Vang）油田は、プロジェクト承認から3年足らずとなる9月27日に初産油を達成した。同油田の第3四半期の生産寄与日数は4日間にすぎなかったが、マーフィー・オイルは今後の立ち上げ（ランプアップ）により、2027年通期のネット生産量が3,000〜5,000 BOEPDに引き上げられると見込んでいる。2028年および2029年のネットピーク生産量は1万〜1万5,000 BOEPDに達する見通しである。

同プロジェクトの推定総可採資源量（グロス）は1億BOEである。マーフィー・オイルは、グロスの設備投資額を1 BOE当たり約10ドル、油田稼働期間全体の操業コストを1 BOE当たり8〜10ドルと見込んでいる。

ベトナムの他の地域では、マーフィー・オイルは10月、ラック・ダ・チャン・ノース1X（Lac Da Trang North-1X）坑井の単一貯留層で131フィートの正味油層（ネットオイルペイ）を確認し、原油の発見を発表した。同社はこの発見について、将来的にラック・ダ・ヴァンへの接続（タイバック）が可能な案件と位置付けている。

マーフィー・オイルはまた、3本の評価井掘削を経て、ハイ・スー・ヴァン（Hai Su Vang）発見構造の開発コンセプトを検討している。同社は評価後の可採資源量を2億〜3億BOEと推定しており、2027年第4四半期に最終投資決定を行う見込みである。プレゼンテーション資料によると、評価井の1本であるハイ・スー・ヴァン4Xはドライホールだった。

コートジボワールでは、ブバレ・ウェスト1X（Bubale West-1X）評価井がチュロニアン期の貯留層で88フィートの正味油層に遭遇したほか、より深部のアルビアン期でも追加の炭化水素を確認した。マーフィー・オイルは今後18〜24カ月間で2〜4本の評価井を掘削する計画である。それ以前のブバレ1X発見井では100フィートの正味油層が確認されていたが、プレゼンテーション資料にある3億4,000万〜8億5,000万BOEという数値は、依然として掘削前の総可採資源量（グロス）推定値にとどまっている。

資本配分と業績見通し

マーフィー・オイルは当四半期、配当を通じて5,000万ドルを株主に還元し、取締役会が承認した自社株買いプログラムの残枠は5億5,000万ドルとなっている。同社の資本配分方針では、調整後フリーキャッシュフローの最低50%を株主還元に充て、最大50%をバランスシートの改善に向けることとしている。

9月30日時点の純有利子負債は11億3,000万ドルとなり、2025年末の10億1,000万ドルから増加した。総負債は16億3,000万ドル、現金および現金同等物は5億30万ドルだった。マーフィー・オイルは非GAAPベースのレバレッジ比率を0.9倍、手元流動性を25億ドル（シニア無担保信用枠の利用可能枠20億ドルおよび現金5億ドルを含む）と報告した。未償還の社債残高は計16億ドルで、加重平均固定クーポンは6.3%、加重平均残存期間は8.4年となっている。

第4四半期について、マーフィー・オイルは非支配持ち分を除き、日量17万4,000〜18万2,000 BOEPDの生産量を見込んでいる。製品別見通しの中央値は原油が47%、天然ガス液が6%、天然ガスが47%である。第4四半期の設備投資額は約1億9,000万ドル、探鉱費用は4,000万ドルを見込んでいる。

2026年通期の生産量は日量17万6,000〜17万8,000 BOEPDを見込んでいる。年間の設備投資額は15億〜16億ドル、探鉱費用はドライホール費用9,000万ドルを含めて1億9,000万ドルと予測している。

今後の見通しは、原油および天然ガス価格、開発コスト、操業費用、探鉱結果の影響を受ける。マーフィー・オイルはまた、地政学情勢の進展、規制当局の承認、為替変動、サイバーセキュリティの脅威、資金調達環境、広範な経済・貿易情勢をリスク要因として挙げた。同社は、負債削減および自社株買いの時期と規模は、コモディティ価格、コスト、利用可能な投資機会に左右されると述べた。