N-ableの第3四半期売上高が増加、調整後EBITDAマージンは32%に達する

サイバーセキュリティソフトウェアを提供するN-able（NYSE: NABL）が発表した第3四半期決算は、GAAPベースで純損益が赤字に転落したものの、売上高と調整後EBITDAが増加し、Non-GAAPベースでの収益性が拡大した。

2026年9月30日を末日とする当四半期の売上高は前年同期の1億3,110万ドルから約5%増の約1億3,750万ドルとなった。調整後EBITDAは7%増の4,360万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは前年同期の31%から32%に上昇した。

同社は2025年第3四半期の純利益90万ドルに対し、440万ドルのGAAPベースの純損失を計上した。調整後EBITDAへの調整項目には、法人税費用1,190万ドル、純支払利息810万ドル、株式報酬費用および関連給与税890万ドル、事業再編費用など480万ドルが含まれている。

当四半期はキャッシュ創出力が強化された。フリーキャッシュフローは前年同期の1,460万ドルから1,970万ドルに増加し、アンレバード・フリーキャッシュフローは2,260万ドルから3,030万ドルに拡大した。2026年第1〜第3四半期（9カ月間）累計のアンレバード・フリーキャッシュフローは、前年同期の7,280万ドルに対し、7,500万ドルとなった。

リカーリングレベニューと顧客指標

当四半期末時点の年間経常収益（ARR）は前年同期比5%増の5億5,300万ドルに達した。過去12カ月間のドルベースのネットレベニューリテンション（純売上維持率）は、2025年の103%から105%に上昇し、グロスリテンション（粗維持率）は前年同期の86%に対し87%となった。

N-ableは大口顧客層の継続的な拡大も報告した。ARRが5万ドルを超える顧客数は、2025年末時点の2,671件から2,716件に増加した。過去12カ月間の顧客当たり平均売上高は、2万200ドルから2万1,900ドルに増加した。

同社は、マネージドサービスプロバイダー（MSP）、付加価値再販業者（VAR）、ディストリビューターを通じて、エンドポイント管理、セキュリティ運用、データ保護製品を提供している。同社のプラットフォームは50万社以上の企業に利用され、1,200万を超えるIT資産を管理している。

N-ableは、自社ポートフォリオ全体でのクロスセルを最優先の成長課題として強調した。主要製品には、エンドポイント管理プラットフォームの「N-central」、XDRおよびマネージド検知・対応（MDR）サービスの「Adlumin」、バックアップおよびディザスタリカバリプラットフォームの「Cove」が含まれる。経営陣はまた、新規顧客の獲得、販売チャネル網の拡大、価格設定およびパッケージングの最適化、既存顧客による利用拡大を成長戦略の構成要素として挙げた。

プレゼンテーションでは、エンドポイントの修復、セキュリティ調査の自動化、リカバリ検証など、ポートフォリオ全体におけるAI支援機能が強調された。しかし同社は、AIを活用した製品を開発、市場投入し、普及を促す能力には依然として実行リスクが伴うと警告した。

第4四半期および通期の見通し

2026年第4四半期について、N-ableは売上高を前年同期比3%〜4%増（為替変動影響除外ベースで4%〜5%増）の1億3,300万ドル〜1億3,400万ドルと予想している。調整後EBITDAは3,960万ドル〜4,060万ドルと予測されており、調整後EBITDAマージンは約30%となる見込みだ。

通期では、売上高を公表ベースで前年比6%〜7%増、為替変動影響除外ベースで5%増となる5億4,100万ドル〜5億4,200万ドルと予想している。調整後EBITDAは1億5,850万ドル〜1億5,950万ドル（マージンは約29%）、アンレバード・フリーキャッシュフローは1億1,600万ドル〜1億1,800万ドルを見込んでいる。

年末のARRは5億5,800万ドル〜5億6,000万ドルと予測されており、これは公表ベースで3%〜4%増、為替変動影響除外ベースで5%増に相当する。11月5日時点で発表されたこの見通しは、為替レートを1ユーロ＝1.11ドル、1英ポンド＝1.33ドルと想定している。

N-ableは、景気減速、IT投資の遅延、契約更新率や維持率の低下、チャネルの実行力、為替変動、サイバーセキュリティインシデントなどを主な不確実性要因として挙げた。その他のリスクとしては、買収企業の統合、サードパーティ製ソフトウェアへの依存、債務の返済、および2026年第2四半期に特定された重要な不備の是正などが含まれる。