ミドルビーの2026年第3四半期売上高が過去最高を記録、調整後EPSは19%増

ミドルビー・コーポレーション（NASDAQ: MIDD）が発表した2026年第3四半期決算は、商業用フードサービス需要の幅広い拡大を背景に売上高が7.7%増、調整後1株当たり利益（EPS）が19%増となり、四半期の純売上高として過去最高を記録した。同機器メーカーは通期ガイダンスも公表し、中央値ベースで売上高成長率7.5%、調整後EPS成長率18.1%を見込んでいる。

純売上高は前年同期の6億600万ドルから増加して6億5,260万ドルに達し、同社が示していた予想レンジである6億2,000万〜6億4,000万ドルを上回った。オーガニック純売上高も7.7%増加した。

調整後EBITDAは9.6%増の1億5,580万ドルとなり、予想レンジの1億4,300万〜1億5,000万ドルを上回った。調整後EBITDAマージンは前年同期の23.5%から23.9%へ、醸造事業を除いたベースでは24.0%から24.3%へとそれぞれ拡大した。ミドルビーは増益要因として、販売数量の増加、業務効率化の取り組み、関税還付を挙げた一方、売上構成比の悪化やインフレに伴う圧力によって一部相殺されたとしている。

調整後EPSは前年同期の1.74ドルから2.07ドルに増加し、会社予想レンジ（1.67〜1.83ドル）を超過した。ミドルビーはこの改善について、主に増収と自社株買いを反映したものだと説明した。売上総利益は4.9%増の2億4,970万ドルとなったが、売上総利益率は39.3%から38.2%に低下した。

醸造事業の閉鎖関連費用を除く営業利益は1億2,460万ドルとなり、前年同期の1億2,380万ドルから小幅に増加した。同様の調整後ベースでの純利益は7,900万ドルで横ばいだった。

海外市場と新製品が成長を下支え

報告対象の全地域で売上高が増加した。第3四半期売上高の70%を占める米国およびカナダの売上高は5.0%増の4億5,560万ドルとなった。海外売上高は14.3%増の1億9,700万ドルに達した。

中南米が最も高い伸び率を記録し、売上高は64.2%増の3,790万ドルとなった。アジアは15.1%増の6,200万ドル、欧州および中東は1.9%増の9,710万ドルだった。

同社によると、商業用フードサービスの成長は各販売チャネルや地域全体で引き続き広範囲に及んだ。クイックサービスレストラン（QSR）の顧客がメニュー拡充に伴い新製品を採用したほか、米国のディーラーチャネルは2025年下半期の2桁成長に対しても底堅さを維持した。また、施設給食などの顧客や新興レストランチェーンにおいて買い替え需要が増加した。

醸造事業撤退で利益率改善計画が進展

ミドルビーは第3四半期に、醸造事業の閉鎖に関連して2,590万ドルの費用を計上した。これには現金流出を伴わない減損損失2,000万ドル、その他の非現金資産評価損550万ドル、および退職解雇費用40万ドルが含まれる。撤退対象はSS Brewtech、Deutsche Beverage、Wild Gooseで、2026年末までに完了する見通しである。

これらの事業は2026年第1〜第3四半期（9カ月間）で約1,600万ドルの売上高を生み出し、約500万ドルの調整後EBITDA損失を計上していた。ミドルビーは、関連する売上高と損失が業績から除外されることで、2027年に通年での利益率改善効果がもたらされると見込んでいる。

事業閉鎖は、調整後EBITDAマージンを2025年から2028年にかけて約23%から25〜27%へと200〜400ベーシスポイント（bp）拡大させる広範な計画の一環である。同社は、醸造事業からの撤退およびPitcoとTaylorにおける業務効率化策により、160bpを超える改善を見込んでいる。経営陣の試算では、マージン改善計画の約80%は社内でコントロール可能な施策に依存しており、残りは成長と営業レバレッジに連動している。

その他に計画されている施策には、サプライチェーンの見直し、拠点の統合、SKU（取扱品目）の適正化、リーン生産方式プログラム、3,500万ドルの戦略的投資によるリターンなどが含まれる。ミドルビーの2028年までの3カ年目標では、オーガニック純売上高の年平均成長率（CAGR）3〜6%、調整後EBITDA成長率6〜9%、調整後EPS成長率10〜15%を掲げている。

第4四半期および通期の見通し

第4四半期について、ミドルビーは純売上高を6億2,100万〜6億3,500万ドル、調整後EBITDAを1億4,900万〜1億5,300万ドル、調整後EPSを1.76〜1.92ドルと予想している。中央値ベースでは、これらは2025年第4四半期比でそれぞれ4.4%増、7.9%増、20.9%増に相当する。

この見通しは、主にチェーン店顧客における新製品採用の継続と、機器の買い替え需要の回復を前提としている。経営陣は、業務改善や8月1日に実施した価格改定が世界的なマクロ経済環境に伴う追加のインフレコストを相殺するため、マージンは第3四半期比で連続して上昇すると見込んでいる。

2026年通期について、同社は純売上高を25億1,900万〜25億3,400万ドル、調整後EBITDAを5億8,900万〜5億9,300万ドル、調整後EPSを7.13〜7.29ドルと予想している。第4四半期および通期の調整後EPS予想はいずれも、第4四半期に1億ドルの自社株買いを実施することを前提としている。

ミドルビーは2026年の最初の9カ月間で6億7,200万ドルの自社株買いを実施し、これは発行済株式総数の約10%に相当する。第3四半期中に約100万株を取得し、報告対象となった第4四半期期間中にもさらに70万株を取得した。純レバレッジ比率は直近12カ月間の調整後EBITDAの2.8倍となった。

同社はまた、10億ドルのタームローンと20億ドルのリボルビング・ファシリティで構成される、期間5年・総額30億ドルのシニア担保付き融資枠契約を締結した（いずれも満期は2031年11月）。ミドルビーは、リファイナンス後も債務残高は同水準を維持すると説明した。

ミドルビーは、実際の結果が見通しと異なる要因となり得るリスクとして、インフレ、資金調達コスト、顧客の集中、為替および政治的リスク、価格競争、原材料の調達環境、醸造事業撤退の時期や財務的影響などを挙げた。