MGICの2026年第3四半期は保険損失増加で減益

MGICインベストメントは第3四半期決算で減益を発表した。住宅ローン保険ポートフォリオの拡大を保険損失の増加が相殺した一方、希薄化後1株当たり利益は発行済株式数の減少を背景に前年同期水準をわずかに上回った。

民間住宅ローン保険会社である同社の2026年9月30日を末日とする四半期の米国会計基準（GAAP）に基づく純利益は1億7,500万ドルとなり、前年同期の1億9,110万ドルから減少した。総収入は前年同期の3億450万ドルから2億9,910万ドルに減少し、発生損失（純額）は1,090万ドルから2,390万ドルに増加した。

希薄化後1株当たり利益は前年同期の0.83ドルから0.85ドルに増加し、1株当たり調整後営業純利益も0.85ドルとなった。希薄化後加重平均株式数は前年同期の2億3,140万株から2億540万株に減少した。年率換算の自己資本利益率（ROE）は前年同期の14.8%に対し、14.2%となった。

損害率が上昇するなか、保険ポートフォリオは拡大

四半期末時点の元受保有保険残高は3,073億ドルに達し、前年同期の3,008億ドルおよび第2四半期末の3,048億ドルから増加した。新契約保険金額は合計171億ドルとなり、2025年第3四半期の165億ドルから増加した。解約および元金償還額は146億ドルとなり、当四半期中の保有保険残高は0.8%増となった。

元受保有リスク残高は前年同期の806億ドルから825億ドルに増加した。ポートフォリオ利回りは37.9ベーシスポイントとなり、前年同期の38.3ベーシスポイントからほぼ横ばいとなった。

発生損失（純額）の増加を反映し、四半期の損害率は前年同期の4.5%から10.0%に上昇した。事業費率は21.1%から19.1%に改善したものの、合算比率（コンバインド・レシオ）は前年同期の25.6%に対し29.1%となった。

MGICが報告した9月30日時点の件数ベースの延滞率は2.52%で、延滞ローン件数は約2万8,000件、延滞1件当たりの平均保有リスク残高は6万6,000ドルであった。同社は被保険ポートフォリオについて基盤となる信用力は強固であるとしたものの、住宅ローンの債務不履行（デフォルト）およびそれに伴う保険金請求は引き続き業績への主要なリスクとなっている。

2026年第3四半期累計（年初来9カ月間）の純利益は合計5億2,200万ドル、新契約保険金額は493億ドルに達した。年初来のコンバインド・レシオは29.4%、年率換算のROEは13.9%となった。

自己資本状況は規制要件を上回る水準を維持

MGICの民間住宅ローン保険会社適格要件（PMIERs）充足比率は四半期末時点で195%となり、前年同期の174%から上昇した。同基準に基づく余剰資本は25億ドルから28億ドルに増加した。

同社によると、比例再保険（クオータシェア）、保険リスク連動証券（ILN）、および超過損害再保険契約を通じて、再保険プログラムにより32億ドルのPMIERs適格資本が提供された。このプログラムは、再保険会社や資本市場参加者にファースト・ロスおよびテールリスクの双方を移転するよう設計されている。

四半期末時点の法定自己資本総額は58億6,000万ドルで、そのうち49億2,000万ドルが偶発損失準備金であった。MGICによると、2026年の最初の9カ月間に3億4,500万ドルの偶発損失準備金が取り崩された。

持株会社の流動性は前年同期の9億ドルに対し8億ドルとなった。経営陣が示した資本方針は、債務返済および現行の株主配当を支えるのに十分な流動性を維持しつつ、余剰資本については配当、自社株買い、または戦略的取り組みに充当し得るというものである。

1株当たり有形純資産は、前年同期の23.58ドルおよび第2四半期の25.08ドルから25.68ドルに増加した。GAAPに基づく1株当たり純資産は24.06ドルとなり、前年同期の22.87ドルから増加したものの、前四半期の24.27ドルを下回った。株主資本は前年同期の51億7,000万ドルから48億5,000万ドルに減少し、期末発行済株式数は2億2,620万株から2億150万株に減少した。

MGICは今回のプレゼンテーションにおいて、正式な業績見通しや保険契約規模の予測を示さなかった。同社の事業上の重点項目は引き続き、規律あるリスクベースの価格設定、ポートフォリオ監視、再保険、および資本管理である。同社は、将来の見通しに関する記述は現在の前提に基づいており、実際の結果が大きく異なる原因となり得るリスクや不確実性を伴うと警告した。