メットライフの第3四半期調整後EPSは22%増、投資収益やセグメント成長が寄与

メットライフ（MetLife Inc.、NYSE: MET）が発表した2026年第3四半期決算は主要事業部門全体で増益となり、特定項目を除く調整後1株当たり利益（EPS）は前年同期比22%増加した。投資マージンの改善、引受実績、変動投資利益の拡大を背景に、同社は通期の収益性および経費効率目標の超過達成に向けて順調なペースを維持している。

普通株主に帰属する純利益は23億5000万ドル（希薄化後1株当たり3.67ドル）となり、2025年第3四半期の8億1800万ドル（同1.22ドル）から増加した。調整後利益は前年同期の15億8000万ドル（1株当たり2.37ドル）から17億8000万ドル（同2.78ドル）に増加した。

特定項目の合計を除いた調整後利益は17%増の18億3000万ドルとなった。1株当たりでは、利益成長と希薄化後加重平均株式数が6億6910万株から6億3990万株に減少したことの双方を反映し、22%増の2.85ドルとなった。

調整後の保険料・手数料・その他収入は124億6000万ドルから139億2000万ドルに増加した。特定項目を除く調整後自己資本利益率（ROE）は19.6%となり、メットライフは年間目標である15%〜17%を上回るペースを維持していると述べた。

投資利益と各事業部門が成長を牽引

税引前の変動投資利益は7億2000万ドルに達し、メットライフの通期見通し約16億ドルから算出される四半期目標の4億ドルを上回った。同社はこの要因をプライベート・エクイティのリターン向上によるものとしており、事前開示で示していた少なくとも6億ドルという水準とも整合している。税引後変動投資利益は前年同期の3億8200万ドルから増加し、計5億6900万ドルとなった。

税引後変動投資利益の内訳は、アジア部門が2億7700万ドルを占め、リタイアメント＆インカム・ソリューション（RIS）部門が1億6400万ドル、コーポレート＆その他が1億1800万ドルを創出した。

特定項目を除く調整後利益はすべての事業部門で増加した。グループ・ベネフィット部門の利益は引受マージンに支えられ14%増の5億2300万ドルとなった。リタイアメント＆インカム・ソリューション部門は、投資マージンと取扱高の伸びが他の下押し圧力を相殺し、12%増の4億7800万ドルとなった。

アジア部門の利益は17%増の5億5000万ドル、為替変動の影響を除いた為替中立ベースでは21%増となった。投資マージン、株式市場、取扱高の伸びが追い風となった一方、引受マージンはマイナス要因となった。ラテンアメリカ部門は3%増の2億2900万ドルを計上したが、株式市場の低迷が取扱高の伸びを打ち消し、為替中立ベースでは5%減益となった。

欧州・中東・アフリカ（EMEA）部門は、取扱高の増加に牽引され、調整後利益が30%増の1億1400万ドル（為替中立ベースで37%増）となった。メットライフ・インベストメント・マネジメントは事業成長に伴い9%増の6300万ドルを計上した。コーポレート＆その他の損失は、良好な投資マージンや優先株配当の影響を反映し、前年同期の1億5900万ドルから1億3100万ドルに縮小したが、一部は経費マージンにより相殺された。

保険計理上の見直しが調整後利益を圧迫

メットライフが年次で実施した保険計理前提の見直しおよびその他の保険関連調整により、税引後調整後利益は4600万ドル（1株当たり0.07ドル相当）減少した。これらの項目により、純利益は5600万ドル（同0.09ドル）押し下げられた。

リタイアメント＆インカム・ソリューション部門では、主に死亡率低下に伴うマイナス影響を反映し、調整後利益で6500万ドルの費用を計上した。これは、経済要因や死亡率前提の更新によるアジア部門での5200万ドルの利益押し上げ効果によって一部相殺された。ラテンアメリカ、EMEA、コーポレート＆その他における調整後利益へのマイナス影響は、それぞれ1400万ドル、600万ドル、1300万ドルであった。

直接経費の特定項目および年金リスク移転（PRT）を除く直接経費率は、前年同期の11.6%に対して11.9%となった。前年同期比で上昇したものの、メットライフは通期目標である12.1%を下回るペースを維持しているとした。

株主還元とポートフォリオ・エクスポージャー

メットライフは当四半期中に、普通株式配当3億8000万ドルと自社株買い6億5000万ドルを含む約10億ドルを株主に還元した。2026年10月までの自社株買い累計額は、10月の2億6500万ドルを含めて24億ドルに達した。

四半期末時点の持株会社の現金および流動資産は34億ドルとなり、同社が設定する30億ドル〜40億ドルのキャッシュバッファーの範囲内にとどまった。メットライフは、全米保険監督官協会（NAIC）基準による主要な米国保険子会社の調整後総資本が6月30日時点から3%増加し、約170億ドルになると見込んでいる。2026年3月31日を末日とする年度の日本における経済価値ベースのソルベンシー比率は192%であった。

プレゼンテーションでは、9月30日時点における大手ハイパースケーラーおよびデータセンターに対する合計41億ドルのエクスポージャーについても詳述された。各カテゴリーはメットライフの一般勘定運用資産4310億ドルの1%未満にとどまり、同社は延滞や減損は発生していないと報告した。16億ドルのハイパースケーラー向けポートフォリオは全額が投資適格であり、25億ドルのデータセンター向けエクスポージャーのうち債券部分の95%以上が投資適格であった。

商業用不動産ローンは、依然としてポートフォリオにおける感応度（リスク要因）となり得る分野であった。同ポートフォリオは2023年末比で26%減少して383億ドルとなり、オフィス向けのエクスポージャーは28%減少して142億ドルとなった。ポートフォリオ全体の平均掛け目（LTV比率）は70%、元利金返済カバー率（DSCR）は2.1倍であった。オフィス向けローンの平均LTV比率は85%と高めであったが、平均DSCRは2.0倍であった。メットライフは、今後の業績について、規制当局への提出書類に記載された前提条件、市場環境、およびその他のリスクに引き続き左右されると言及した。