LSIインダストリーズの第1四半期売上高、ロイストン買収により44％増

LSIインダストリーズ（NASDAQ: LYTS）が発表した第1四半期売上高は、主にロイストン・グループの買収が牽引し44%増加したものの、従来のディスプレイ・ソリューションズ事業の小幅な増収を非住宅向け照明の継続的な軟調さが相殺し、オーガニック売上高は2%減少した。

2026年9月30日に終了した四半期の純売上高は、前年同期の1億5,720万ドルから2億2,590万ドルに増加した。2026年3月に買収したロイストンが7,240万ドル寄与した。買収の影響を除いたオーガニック売上高は1億5,340万ドルだった。

報告ベースの営業利益は前年同期の1,100万ドルから1,420万ドルに増加し、調整後営業利益は1,400万ドルから1,940万ドルに増加した。調整後EBITDAは前年同期の1,570万ドルから2,220万ドルに達したものの、調整後EBITDAマージンは10.0%から9.8%へと縮小した。

報告ベースの純利益は、前年同期の730万ドルに対し710万ドルとなった。調整後純利益は970万ドルから1,160万ドルに増加した。純支払利息費用は、ロイストンの買収取引に伴う負債増加により、70万ドルから390万ドルに増加した。

LSIは、ライティング事業の売上減少、収益構成の悪化、および利益率の低い受注残高の消化が収益性に影響したと説明した。連結調整後売上総利益率は25.6%から23.2%に低下し、調整後営業利益率は8.9%から8.6%に低下した。

ディスプレイ・ソリューションズ事業がロイストン買収により拡大

ディスプレイ・ソリューションズの売上高は83%増の1億6,100万ドルとなった。ロイストンを除いた比較可能ベースでは、同事業の売上高は1%増の8,860万ドルだった。

同事業の調整後EBITDAは前年同期の1,060万ドルから1,850万ドルに増加したものの、マージンは12.0%から11.5%に低下した。調整後営業利益は980万ドルから1,650万ドルに増加した一方、調整後営業利益率は11.1%から10.2%に低下した。

ロイストンの売上高は2026年度第4四半期比で8%増加し、調整後EBITDAマージンは100ベーシスポイント改善した。LSIはこの業績について、価格設定、調達、クロスセル、業務プロセス改善、コスト削減策における初期の進展によるものとしている。

最終市場ごとの需要にはばらつきが見られた。給油所およびコンビニエンスストア向けの売上高は、大口顧客との新規および既存プロジェクトに支えられて5%増加し、食料品店向けは1桁台半ばの伸びとなった。一方、クイックサービス・レストラン向け売上高は、大手チェーンがインフレに伴う来店客数の減少に対応したことから、2桁の減少となった。

ディスプレイ・ソリューションズのプロフォルマ受注高および受注残高は、ともに前年同期比で4%増加した。LSIによると、給油所およびコンビニエンスストア2,500拠点を対象とした以前発表された改装計画は予定通り進捗しており、2027年度および2028年度にかけて活動が本格化する見通しである。また、クイックサービス・レストランの大手顧客が3,000店舗の内装改装プログラムを承認し、LSIを主要ソリューションプロバイダーとして選定した。このプロジェクトは2027年度第3四半期末に開始され、2029年度まで継続する予定である。

同社は2027年度末までに、オンタリオ州コリングウッドの賃借施設を閉鎖し、トロントの事業所へ生産を集約する計画である。経営陣は、この移転により年間100万ドル以上のコスト削減が見込めるとしている。

照明需要は依然として軟調

商業および産業市場の広範な低迷を受け、ライティング事業の売上高は6%減の6,480万ドルとなった。LSIによると、見積もり活動自体は前期比および前年同期比で安定していたものの、大規模・小規模プロジェクトの双方で見積もりから受注に至るまでの期間が長期化した。

受注高は前年同期比で1%増加し、9月30日時点における同事業のBBレシオ（受注出荷比率）は1.0を上回った。原材料コストに応じたプロジェクト価格の設定を進めたことで、調整後売上総利益率は33.6%から33.7%へと小幅に改善した。

ライティング事業の調整後EBITDAは前年同期の990万ドルから890万ドルに減少し、マージンは14.4%から13.7%に低下した。調整後営業利益は930万ドルから820万ドルに減少した。新製品や顧客向け施策への投資を継続したため、営業費用はほぼ横ばいだったとLSIは述べた。

負債削減を支えるキャッシュフロー

LSIのフリーキャッシュフロー（営業キャッシュフローから設備投資額を差し引いたもの）は1,380万ドルの創出となり、前年同期の30万ドルの流出から改善した。フリーキャッシュフローは調整後EBITDAの62%に相当し、直近12カ月のフリーキャッシュフローは5,310万ドルに達した。

純有利子負債は前期比で1,400万ドル超減少し、2億2,740万ドルとなった。直近12カ月の調整後EBITDAに対するプロフォルマ純レバレッジ比率は、2026年度末の2.7倍から2.6倍に低下した。同社は継続的なフリーキャッシュフロー創出がさらなる負債削減を支えると見込んでおり、2028年度末までに純レバレッジ比率を2.0倍未満に引き下げることを目標としている。現金および3億5,000万ドルの信用枠に基づく利用可能枠は、合計で1億2,200万ドルを超えた。

運転資本の日数は61〜65日以内、直近12カ月の売上高の約18%にとどまった。棚卸資産は前期比で1億4,350万ドルに減少したものの、プロジェクトの日程変更が引き続き若干の変動要因になっているとLSIは説明した。

同社は、コストインフレ、金利上昇、非住宅向け照明需要の軟調さを挙げ、事業環境は厳しいとの見解を示した。その他に開示された不確実性要因には、顧客需要やプロジェクト時期の変動、原材料費や輸送費、サプライヤーや主要顧客との関係への依存、競争圧力や価格圧力、ならびに買収に伴う実行および統合リスクが含まれる。