ハーツ、2026年第3四半期は売上高と調整後EBITDAが増加　フリーキャッシュフローはマイナスに転落

米レンタカー大手のハーツ・グローバル・ホールディングス（NASDAQ: HTZ）が発表した第3四半期決算は、米国での価格設定強化が1日当たり売上高を押し上げ、売上高と調整後利益が増加した。一方で、保有車両（フリート）関連の資金流出入を背景に、調整後フリーキャッシュフローはマイナスに転じた。

2026年9月30日を末日とする四半期の売上高は前年同期比6%増の26億2,000万ドルとなり、同社の四半期売上高としては過去3年間で最高を記録した。調整後コーポレートEBITDAは15%増の2億3,300万ドルと、こちらも過去3年間で最高の実績となり、調整後EBITDAマージンは前年同期の8%から9%に拡大した。

一方、米国会計基準（GAAP）ベースの純利益は前年同期の1億8,400万ドルから1億1,600万ドルに減少した。調整後EBITDAへの調整項目には、車両以外の純支払利息1億5,800万ドル、事業再編および関連費用2,100万ドル、金融商品評価益7,600万ドルが含まれる。前年同期には1億5,400万ドルの訴訟和解益が含まれていた。ハーツは2026年第1四半期に調整後コーポレートEBITDAの定義を改定しており、前年同期の数値は比較可能性を確保するために再集計されている。

価格設定が売上高の成長を牽引

価格設定水準を示す為替変動影響調整後の取引日当たり総売上高は5%増の64.06ドルとなり、米国での1日当たり売上高は8%増加した。1台当たりの月間売上高は5%増の1,639ドルと四半期ベースで過去4年間で最高水準に達し、レンタカーフリート全体における収益生産性の向上を反映した。

需要は概ね安定して推移した。取引日数は前年同期の4,090万日に対して4,100万日となり、平均フリート規模は1%増の約55万台となった。総車両稼働率は81%にとどまったものの、実働稼働率は84%から83%へと低下した。ハーツは、車両リコールの高止まりにもかかわらず稼働率は引き続き堅調を維持したと述べている。

1台当たりの月間フリート減価償却費は前年同期の279ドルから2%増の285ドルとなったが、同社はこれをフリート収益性の安定と位置付けている。貸出可能な平均車両数は52万8,641台から53万3,757台に増加した。

売上高の拡大に伴い営業費用も増加した。取引日当たりの調整後直接営業費用は5%増の37.72ドルとなった。ハーツは増加分の約半分を1日当たり売上高の改善に伴う費用とし、残りの大半は事故損害やメンテナンス費用の増加に関連していると説明した。

フリーキャッシュフローはマイナスに転落

調整後フリーキャッシュフローは、2025年第3四半期の2億4,800万ドルの黒字に対し、3,800万ドルのマイナスとなった。調整後営業キャッシュフローは1億7,800万ドルから8,700万ドルに減少し、資金調達控除後のフリート純増に伴う資金流出は1億100万ドルとなった（前年同期は4,500万ドルのプラス寄与）。ハーツは、前年同期比でのフリーキャッシュフローの変動について、前年同期におけるフリート関連キャッシュフローやセール・アンド・リースバックによる売却代金の受取も反映されていると述べた。

最も近いGAAP指標である営業活動による純キャッシュフローは、前年同期の8億3,500万ドルから5億9,900万ドルに減少した。営業用車両（収益資産車両）の取得支出は合計16億3,000万ドル、車両売却による収入は17億ドルだった。

流動性と負債

ハーツの四半期末時点の手元流動性は9億4,600万ドルで、使途制限のない現金5億3,100万ドルと、第一順位担保権付きリボルビング信用枠の利用可能枠4億1,500万ドルで構成されている。また同社は、グローバル資産担保証券（ABS）ファシリティにおいて、公正市場価値で9億ドルの余剰クッションを確保していることも報告した。

9月30日時点における車両以外の総負債は59億5,000万ドルだった。開示された満期スケジュール（プレゼンテーション資料で詳述された除外事項が適用される）には、2026年満期が2億300万ドル、2027年満期が1,800万ドル、2028年満期が24億5,000万ドル、2029年満期が25億4,000万ドル、2030年満期が8億500万ドル含まれている。

今回のプレゼンテーションでは新たな業績予想は提示されなかった。ハーツは、将来見通しに関する記述には不確実性が伴い、実際の結果が大きく異なる可能性があると注意を促した。当四半期に確認された足元の事業運営上の制約要因としては、リコールの高止まり、事故損害およびメンテナンス費用の増加が挙げられ、同社の負債構成やマイナスとなった調整後フリーキャッシュフローは引き続き重要な財務上の留意事項となっている。