グッドイヤーの2026年第3四半期マージン縮小、販売数量とコストが重しに

グッドイヤー（GT）が発表した第3四半期決算は、タイヤ販売量の減少、工場の稼働率低下、コスト上昇が収益性を圧迫し、調整後ベースで最終赤字となった。これを受け、同社は事業運営モデル、製造拠点、事業ポートフォリオ全体で一段の構造改革を推進する方針を強調した。

2026年9月30日までの3カ月間において、タイヤ販売本数が3.3%減の3860万本に減少したことから、売上高は前年同期比2.3%減の45億4000万ドルとなった。セグメント営業利益は前年同期の2億8700万ドルから1億7400万ドルに減少し、セグメント営業利益率は2.4ポイント縮小して3.8%となった。粗利益率は前年同期の18.2%から15.9%に低下した。

グッドイヤーのGAAPベースの純損益は2億3800万ドルの赤字（1株当たり0.82ドルの赤字）となり、前年同期の22億ドルの赤字（同7.62ドルの赤字）から赤字幅が縮小した。前年同期の実績には6億7400万ドルののれん減損損失と多額の税金費用が含まれていた。調整後ベースでは、当四半期の1株当たり損益は0.11ドルの赤字となり、2025年第3四半期の0.28ドルの黒字から赤字転落となった。

販売量の減少およびそれに伴う未吸収固定費の影響により、四半期のセグメント営業利益は合計で7700万ドル押し下げられた。価格および製品構成（プライス／ミックス）の改善効果は原材料費の高騰圧力を7600万ドル上回り、合理化策「グッドイヤー・フォワード」の取り組みは9000万ドルの増益効果をもたらした。しかし、これらの増益要因は、インフレ、関税、その他コスト、為替影響、および資産売却に伴う前年同期比の影響によって相殺された。

米州事業の不振がアジア太平洋の改善を相殺

米州事業は依然として業績の最大の重荷となった。売上高は2.3%減の26億8000万ドルとなり、セグメント営業利益は1億1000万ドル減の9600万ドルに落ち込んだ。タイヤ販売本数は1960万本と横ばいだったものの、セグメント営業利益率は3.9ポイント低下して3.6%となった。

グッドイヤーによると、当四半期の米国補修用タイヤ市場（セルイン）は縮小した。米州の補修用タイヤ販売本数は2.2%減少した。乗用車用タイヤの需要安定や18インチ以上の大口径リムサイズの伸びが見られたものの、商用車向け補修用の継続的な需要低迷によって相殺された。新車装着（OE）向け販売本数は8.7%増加し、乗用車用と商用車用OEの双方が伸長した。同社はこの伸びについて市場シェアの拡大によるものとしている。

欧州・中東・アフリカ（EMEA）地域では、売上高が3.7%減の13億6000万ドル、タイヤ販売本数が6.7%減の1110万本となった。セグメント営業利益は1800万ドル減の1200万ドルに減少し、利益率は0.9%にとどまった。低価格帯の乗用車用製品の整理を進めたことで補修用の販売本数は11.3%減少した一方、OE向け販売本数は5.5%増加した。同社によると、乗用車用OEは11四半期連続で市場シェアを拡大したという。

アジア太平洋は、唯一増収およびセグメント増益を達成した地域となった。売上高は1.8%増の5億1000万ドル、セグメント営業利益は1500万ドル増の6600万ドルとなった。タイヤ販売本数は6%減少したものの、利益率は2.7ポイント拡大して12.9%に達した。18インチ以上の補修用タイヤの成長が利益率の改善を支えた一方、中国での自動車減産が乗用車用OE需要の重荷となった。

キャッシュフローの圧迫が続く

当四半期の営業活動によるキャッシュフローは1億4400万ドルのマイナス（支出超過）となり、前年同期の200万ドルのプラスから悪化した。1億3900万ドルの設備投資を実施した結果、非GAAPベースのフリーキャッシュフローはマイナス2億8300万ドルとなり、前年同期比で1億200万ドル悪化した。

9月30日時点の総有利子負債は前年同期の80億6000万ドルから減少し、73億7000万ドルとなった。純有利子負債は前年同期比6億8900万ドル減の65億6000万ドルとなったが、2025年末時点の54億ドルを上回った。

2026年第1〜第3四半期（年初9カ月間）の累計売上高は前年同期比5.2%減の126億7000万ドル、タイヤ販売本数は6.3%減の1億910万本となった。セグメント営業利益は前年同期の6億4100万ドルから3億500万ドルに減少し、調整後1株当たり損益は前年同期の0.08ドルの黒字から1.11ドルの赤字へと転落した。9カ月間のフリーキャッシュフローはマイナス12億5000万ドルと依然として赤字だったが、前年同期比では1億2000万ドル改善した。

第4四半期の前提、コストの逆風が浮き彫りに

グッドイヤーは第4四半期の世界販売本数について、新規採用の獲得や市場動向の安定化に支えられ、前年同期比では小幅な減少にとどまるものの、年初来の基調からは改善すると見込んでいる。また同社は、第3四半期の販売数量減少に伴う未吸収の間接費を約4500万ドルと試算している。

第4四半期の業績前提には、価格および製品構成（プライス／ミックス）による約6000万ドル、ならびに「グッドイヤー・フォワード」による1億1000万ドルの増益効果が含まれている。一方、予想される逆風要因としては、原材料費の約1億7000万ドル、インフレおよびその他コストの1億1000万ドル、ダンロップ事業および化学品事業の売却に伴う4400万ドル、ならびに2025年に計上された保険金収入の反動減（剥落）による5600万ドルが挙げられている。

2026年通期について、グッドイヤーは支払利息を約4億2500万ドル、事業合理化費用支出を2億1000万ドル、納税額（キャッシュベース）を1億7500万ドル、設備投資額を6億7500万ドルと見込んでいる。運転資本の増減は概ねニュートラル（横ばい）となる見通し。

経営陣は、製品構成の改善、製造の最適化、構造的コストの削減を引き続き推進する一方で、グッドイヤーの事業変革の次期フェーズを策定中であると表明した。これらの施策の実行は、業界全体の需要低迷に加え、原材料およびエネルギー価格、インフレ、関税、サプライチェーンの混乱、労働問題、為替変動、より広範な経済の不確実性など、開示済みの各種リスクに左右される状況が続く。同社はまた、販売数量の前提について中東紛争の影響を受ける可能性があると指摘した。