ガルフポート・エナジーの2026年第3四半期生産量は10％増、リキッド急増で

ガルフポート・エナジー（NYSE: GPOR）は、リキッド分に富む新たなユーティカ層パッドの稼働を背景に、2026年第3四半期の生産量が前四半期比で約10%増加したと発表するとともに、通期の生産量および設備投資ガイダンスを再確認した。リキッド生産量は第2四半期比で約67%急増し、当期はこの天然ガス生産会社にとって石油および天然ガス液相（NGL）の寄与度が高まる結果となった。

当四半期の正味総生産量は日量平均1.06 Bcfe（10億立方フィート換算）となり、総生産量の約13%を占める日量23.5 MBbl（千バレル）のリキッドを含んでいた。地域別ではアパラチアが引き続きガルフポート最大の生産拠点であり、ユーティカおよびマーセラスから日量約890 MMcfe、SCOOPからは日量約168 MMcfeが産出された。

米国会計基準（GAAP）ベースの純利益は9,640万ドルとなり、前年同期の1億1,140万ドルから減少した。非GAAP指標である調整後EBITDAは前年同期の2億1,310万ドルから2億2,650万ドルに増加した。営業活動による純キャッシュフローは前年同期の2億910万ドルから1億8,360万ドルへと減少した。

調整後フリーキャッシュフローは8,900万ドルとなり、2025年第3四半期の1億340万ドルから減少した。この指標には裁量的な鉱区取得費用や自社株買いは含まれていない。これらの鉱区取得を除いた当四半期の発生ベース設備投資額は計1億1,170万ドルとなった。

2026年首9カ月の調整後フリーキャッシュフローは2億1,430万ドルに達し、2025年同期の2億460万ドルから増加した。同社は、天然ガスが1 MMBtu当たり3ドル、原油が1バレル当たり80ドルという価格横ばいシナリオのもと、通期の調整後フリーキャッシュフローは2025年比で15%超増加すると試算している。

ユーティカでの活発な掘削活動がリキッド生産量を押し上げ

当四半期の生産増は、リキッド分に富むユーティカの開発が主導した。ガルフポートの2026年計画では、ユーティカでグロス18本の掘削と20本の商業生産開始（販売開始）が予定されている。マーセラスでは、年間でグロス6本の掘削と4本の商業生産開始を見込む。また、稼働を開始したグロス2本を含め、ガルフポートの2026年SCOOP開発プログラムは完了した。

同社によると、オペレーターを務める鉱区の推定グロス掘削候補地（ロケーション）のインベントリーは700カ所を超え、鉱区取得、マーセラスの鉱床評価（デリニエーション）、および開発最適化を通じて2022年末以降で40%以上拡大した。プレゼンテーションに詳述された前提条件および2基のリグを継続稼働させる開発ペースに基づくと、同社のポートフォリオには損益分岐価格が1 MMBtu当たり2.50ドルを下回る高品質なネットロケーションが約13年分含まれていると同社は試算している。

ガルフポートは当四半期中に8,300万ドル規模のオハイオ州都有地リース取得を完了したほか、裁量的な鉱区取得にさらに4,690万ドルを投じた。9月までに2026年の裁量的な鉱区取得プログラムに対して8,710万ドルを投資しており、計画されている1億4,000万ドル規模のプログラムを年末までに完了する軌道に乗っていると述べた。同社はこのプログラムにより、コアとなるユーティカのウェットガスおよびドライガス地域で約40のネットロケーションが追加されると見込んでいる。

マーセラスの鉱床評価によっても、同社が推計する資源機会が拡大した。同業他社の活動と同社自身の開発実績により、マーセラスのインベントリーは約200%増加し、掘削可能な推定インベントリーは約95〜105のネットロケーションに達したと同社は述べた。

通期ガイダンスを維持

ガルフポートは、日量18.0〜21.0 MBblのリキッド生産量を含む日量1.030〜1.055 Bcfeとする2026年の生産ガイダンスを再確認した。通期生産量に占める天然ガスの割合は約89%となる見込み。

同社は引き続き、総設備投資額を約4億3,000万ドルと見込んでおり、その内訳は自社オペレーターによる掘削・仕上げ投資が約3億9,500万ドル、維持管理用の用地および地震探査活動が約3,500万ドルとなっている。

経営陣は2027年からアパラチアで2基のリグを継続稼働させるプログラムを検討している。ガルフポートによると、このアプローチにより遊休資本を削減し、1フィート当たりの掘削・仕上げコストを引き下げ、2028年以降の生産拡大を支援できる可能性があるという。当面の商業生産開始井の構成は、引き続きリキッドが豊富な地域に重点が置かれる見通しである。ただし、このプログラムは確定した開発計画ではなく、現時点では検討段階にとどまる。

また、ガルフポートは中西部需要向けに日量5万MMBtuを対象とする供給契約を締結し、プレミアム価格での供給契約が予想正味生産量の約10%を占めることとなった。さらに、2027年半ばに稼働開始が見込まれるアパラチア向けの電動フラクチャリング（水圧破砕）設備を確保した。

自社株買いとバランスシート

同社は第3四半期中に約3,620万ドルの普通株式を買い戻し、自社株買いの承認枠を33%拡大して20億ドルとした。プログラム開始以来、ガルフポートは9月30日までに約12億ドルの株式を買い戻し、平均価格135.84ドルで約880万株を消却した。承認枠のうち約8億ドルが依然として利用可能となっている。

四半期末時点におけるガルフポートの流動性は約6億4,600万ドルで、その内訳は現金260万ドル、およびボローイングベース（借入限度枠）の利用可能残額6億4,310万ドルだった。負債は、クレジットファシリティ借入金4億1,900万ドルおよび2029年満期のシニアノート（優先社債）6億5,000万ドルで構成されていた。直近12カ月の調整後EBITDAに対する純有利子負債倍率は約1.17倍となった。なお、同社の11億ドルのボローイングベースは秋の定期改定で再確認された。

ガルフポートの業績見通しは、コモディティ価格、開発コスト、坑井の生産性、輸送上の制約、掘削サービスや機材の調達可能性に引き続き左右されやすい。また同社は、自社の事業やより広範な経済に影響を及ぼし得る要因として、米国の通商政策、ウクライナ情勢、中東紛争、ホルムズ海峡における潜在的な混乱などを挙げた。生産予測は想定される減退率や今後の掘削活動に一部依存しているほか、埋蔵量推計は追加の操業データや地質データが得られるにつれて変動する可能性がある。