Genco、TCEの73%急増で第3四半期黒字転換、1.05ドルの配当を発表

ジェンコ・シッピング＆トレーディング（NYSE: GNK）は、ドライバルク市況の上昇に伴い船隊収益が拡大し、売上高がほぼ倍増したことで、2026年第3四半期に黒字転換を果たした。また、同社は前年同期比600%増となる1株当たり1.05ドルの四半期配当を発表したほか、運賃市況や各種費用、配当算定式に左右されるものの、第4四半期の配当についても1株当たり1ドル超を見込む方針を改めて表明した。

9月30日までの3カ月間において、ジェンコが計上した同社帰属の純利益は3800万ドル（基本的1株当たり利益0.87ドル、希薄化後1株当たり利益0.85ドル）となった。前年同期は110万ドルの純損失（1株当たり損失0.02ドル）だった。

船舶の減損損失、その他の営業費用、および燃料ヘッジの未実現評価損を除いた調整後純利益は3920万ドル（基本的1株当たり利益0.89ドル、希薄化後1株当たり利益0.88ドル）となった。調整後EBITDAは前年同期の2170万ドルから6810万ドルに増加した。

売上高は前年同期の7990万ドルから90%増の1億5190万ドルに達し、営業利益は2025年第3四半期の250万ドルから4430万ドルに拡大した。航海費は2480万ドルから4490万ドルへ、船舶運航費は2440万ドルから2750万ドルへ増加した。支払利息は320万ドルから640万ドルに増加した。

運賃上昇が船隊収益を牽引

1日当たりの船舶収益を示すNon-GAAP指標である、ジェンコの船隊全体の定期傭船換算（TCE）レートは前年同期比73%増の2万7539ドルに上昇した。船隊稼働率は98.2%となり、前年同期の98.1%とほぼ同水準となった。

8月に2019年建造のケープサイズ船が引き渡されたことを受け、同社の四半期末時点の保有船隊数は2025年9月30日時点の42隻から44隻に増加した。保有船隊の内訳は、主要ばら積み貨物を担うニューカッスルマックス船およびケープサイズ船が20隻、小口ばら積み貨物を輸送するウルトラマックス船およびスープラマックス船が24隻となっている。ジェンコによると、2024年、2025年、および2026年1〜9月期の実績において、純売上高の半分以上をケープサイズ船が創出したという。

2026年1〜9月期の売上高は前年同期の2億3210万ドルから4億270万ドルに増加し、ジェンコ帰属純利益は前年同期の1980万ドルの損失から6400万ドルの黒字に転じた。1〜9月期の調整後EBITDAは前年同期の4390万ドルから1億6110万ドルに拡大した。同期間の船隊全体TCEレートは前年同期の1万3813ドルに対し、2万3751ドルとなった。

配当および第4四半期の見通し

1株当たり1.05ドルの第3四半期配当は、営業キャッシュフロー6600万ドルから任意設定の四半期留保金1950万ドルを差し引いた、配当原資4600万ドルに基づいて算出された。ジェンコの四半期配当はこれで2019年第3四半期以降、29四半期連続となる。同社によると、同期間における累計配当額は1株当たり計9.765ドルに達するという。

ジェンコは、運航可能日数の66%をカバーする成約状況、これまでに完了した用船成約、および現行の先物海上運賃契約（FFA）カーブに基づき、第4四半期の船隊全体TCEレートを3万102ドルと予想している。この試算は船隊稼働率を98%と想定している。なお、残りの航海の成約状況やGAAPに基づく収益および費用の認識に伴い、実際の結果は異なる可能性がある。

経営陣は、第4四半期の配当が1株当たり1ドルを超え、2026年通期の配当が1株当たり3.20ドルを超過するとの見通しを改めて表明した。1950万ドルの四半期留保金と同社公表の配当算定式を前提とした感応度分析では、船隊全体TCEレートが2万7000ドルから3万2000ドルの範囲で推移した場合、1株当たり配当は1.00ドルから1.43ドルの範囲になることが示されている。

同社は、定期入渠に伴う資本的支出を除いた第4四半期のキャッシュフロー損益分岐点レートを1隻1日当たり1万526ドルと試算した。ジェンコは、計画されている120日間の入渠オフハイア（非稼働日数）控除後の当四半期の自社保有船運航可能日数を3928日と見込んでおり、当期間中に義務的な債務返済の予定はない。

バランスシートと市場リスク

9月30日時点の手元資金（現金）は9460万ドルとなり、2025年末の5550万ドルから増加した。未償却発行費用控除後の長期債務は1億8910万ドルから3億7020万ドルに増加した。44隻の船隊に対するブローカー査定額、手元現金、および融資枠の借入元本残高3億8000万ドルに基づく純LTV（借入比率）は18%と報告された。また、同社は3億ドルの未使用リボルビング信用枠も維持している。

2026年1〜9月期の営業キャッシュフローは計1億1540万ドルとなり、投資活動によるキャッシュフローは1億8210万ドルの支出、財務活動によるキャッシュフローは1億570万ドルの収入となった。

ジェンコは、中国の年初来の鉄鉱石輸入量が4%増加したことや、ボーキサイトの輸送量が長距離輸送を下支えしていることを背景に、ケープサイズ船を主導役にドライバルク市況は堅調であると説明した。しかし、プレゼンテーション資料では穀物輸送予測の軟化も指摘され、ドライバルクセクター特有のボラティリティや循環的な性質が強調された。

同社は、自社の業績や配当見通しについて、ドライバルク需要や運賃市況、船腹供給、燃料費や運航費用、貿易制限、関税、港湾費用の変動に引き続き左右されると注意を促した。また、地政学的紛争、航路の混乱、船舶のオフハイア、定期入渠費用、用船者の契約履行能力、環境規制や海事規制の変更なども、収益やキャッシュ配分に影響を与える可能性がある。