エバージー、大口顧客の需要拡大で2026年調整後EPS見通しを引き上げ

エバージー（Evergy Inc.）は、気温上昇に伴う天候要因、規制対象投資の回収、ならびにデータセンターをはじめとする大口顧客からの電力需要拡大を背景に第3四半期の利益が増加したことを受け、2026年の調整後利益ガイダンスを引き上げた。

同社は現在、2026年の調整後1株当たり利益（EPS）を4.35〜4.50ドルと予想しており、従来の予想レンジである4.14〜4.34ドルから引き上げた。また、当初の2026年予想中央値である4.24ドルを基準として、2030年までの調整後EPSの年平均成長率目標である「6〜8%以上」を据え置いた。経営陣は、2028年から2030年にかけての年間調整後EPS成長率が8%を超えると見込んでいる。

第3四半期の一般会計原則（GAAP）ベースのEPSは2.59ドルとなり、調整後EPSは前年同期の2.03ドルから2.58ドルに増加した。2026年第1〜第3四半期（年初9カ月間）の調整後EPSは、前年同期の3.41ドルから4.15ドルに拡大した。

前年同期比で、天候、需要、および大口顧客からの売上高が第3四半期の調整後利益を1株当たり0.46ドル押し上げた。規制対象の投資および費用の回収もさらに0.17ドルの寄与となった。これらのプラス要因は、運転保守（O&M）費用、減価償却費、支払利息、および建設中利息（AFUDC）による合計0.15ドルのマイナス影響により一部相殺された。

冷房度日（CDD）は2025年第3四半期比で31%増加し、平年水準を26%上回った。エバージーは、平年比での天候による利益押し上げ効果を、当四半期で1株当たり約0.30ドル、年初来累計で約0.25ドルと試算した。

大口顧客の需要が電力負荷見通しを下支え

第3四半期の天候調整後小売電力販売量は前年同期比4.5%増加した。データセンタープロジェクトの稼働拡大に支えられ商業用需要が8.7%増加したほか、産業用販売量は主にパナソニックの継続的な立ち上げ（ランプアップ）を反映して3%増加した。住宅用需要は0.8%増となった。年初来の天候調整後小売販売量は3.7%増となった。

当四半期中、エバージーは大口電力供給契約2件を改定し、約110メガワット（MW）の追加需要を確保した。11月初旬に締結された3件目の契約は約140MWの拡張を対象としているが、これは2026年末までに見込まれる送電系統影響調査（送電スタディ）の最終結果を前提としている。

同社はまた、デジタル・リアルティ（Digital Realty）との間で最大1.4ギガワット（GW）規模の拡張計画に関する基本合意書（LOI）を締結しており、2027年上半期に電力受給契約を締結する見通しである。なお、この計画中の拡張分は、エバージーの現行の5カ年電力負荷計画には含まれていない。

エバージーによると、現行の稼働および契約締結済み案件は、定常状態におけるピーク需要で約3.1GWの潜在規模を持ち、このうち契約締結済みの公表プロジェクトが約1.7GWを占めている。さらに広範なパイプラインには、既存顧客との拡張案件2.0〜2.5GW、詳細協議が進む案件1.0〜2.0GW、および初期検討段階の案件10GW超が含まれている。

同社は、天候調整後の小売需要が2025年から2030年にかけて年平均約7〜8%のペースで成長すると予測しており、2026年2月に提示した6%の予測から引き上げた。現在の計画では、2030年までに供給される大口電力容量は約2.15〜2.35GWを見込み、契約済みプロジェクトは2030年代のピーク時に約3.1GWに達する見通しである。

設備投資と資金調達

エバージーの財務計画には、2026年から2030年にかけての216億ドルの設備投資が盛り込まれており、2025年から2030年の間にレートベース（料金基盤）を約11.5%拡大させることを目指している。同社は、2026年の統合資源計画（IRP）によって、2月に提示した216億ドルの設備投資計画に約10億ドルの投資が上乗せされると述べた。

この資源計画では、天然ガス火力3,720MW、太陽光発電774MW、蓄電池559MWで構成される計5,053MWの設備追加が示されている。これまでに契約締結された約3.1GWを超えてさらに顧客契約が追加される場合、追加の発電設備または送電網が必要となる。

この設備投資計画を支えるため、エバージーは2030年までに33億ドルの普通株式による資金調達を計画している。9月30日時点で約7億ドルの条件決定が完了しており、これには390万株の受渡決済に伴う手取金純額3億2,100万ドルが含まれる。同社は2026年から2029年にかけて年平均7億〜9億ドルの株式発行を見込んでいるが、現在の資金調達見通しでは2030年の発行は予定されていない。

エバージーはまた、年間配当を4%増額して1株当たり2.89ドルとした。今後の配当決定は引き続き取締役会の承認を前提とするが、同社は長期的な目標配当性向を50〜60%に維持している。

規制当局の判断は依然として保留中

エバージー・ミズーリ・メトロ（Evergy Missouri Metro）の電気料金見直しにおいて、10月に提出された和解案が承認されれば、大口顧客からの収益により6,000万ドルが相殺されることになる。同社は、大口負荷料金体系のもとでこれが他の需要家にもメリットをもたらすと説明している。ミズーリ州公益事業委員会の命令は12月に出される見通しで、新料金は2027年1月に適用される予定である。

エバージーはまた、天然ガス、太陽光、蓄電池といった資源に関連する規制当局の承認取得や、大口顧客からの前受金を認める料金規定の導入を進めている。その結果は、州委員会の決定や、場合によっては送電系統の調査結果に委ねられている。

今後の見通しは、顧客の負担能力（手頃な料金水準）を維持しながら、エバージーが発電および送電プロジェクトを完工し、規制当局の承認を取得して投資を回収できるかどうかに左右される。また説明会資料では、電力需要の変動、顧客の契約履行、建設コストの上昇や遅延、資金調達環境、天候、燃料および電力価格、規制動向、サイバーセキュリティ事案、さらには労働力、資機材、資本の調達可能性などのリスク要因も指摘された。