エバーソース、第3四半期減益で2026年EPS予想レンジを縮小

エバーソース・エナジー（ES）は、第3四半期に各公益事業部門の経常利益が減少したことを受け、2026年の非GAAPベースの経常利益ガイダンスのレンジを縮小した。同社は現在、通期の経常EPSを4.62ドル〜4.70ドルと予想しており、3月31日時点に提示した4.52ドル〜4.72ドルのレンジから絞り込んだ。

第3四半期の経常EPSは0.92ドルとなり、同社予想と一致したものの、前年同期の1.19ドルから減少した。GAAPベースのEPSは前年同期の0.99ドルから0.92ドルに減少したが、前年同期には洋上風力発電関連の費用が1株当たり0.20ドル含まれていた。

2026年第1〜第3四半期累計の経常EPSは3.52ドルと、2025年同期の3.64ドルから減少した。報告ベースのEPSは、アクアリオン水事業の売却、洋上風力発電の偶発債務、米連邦エネルギー規制委員会（FERC）による自己資本利益率（ROE）決定に伴う2026年の費用（1株当たり計0.85ドル）を反映し、3.44ドルから2.67ドルへと減少した。

公益事業部門は四半期減益を計上

当四半期も配電事業が最大の収益貢献部門であり続けたものの、同部門のEPSは0.60ドルから0.53ドルに減少した。送電事業のEPSは0.50ドルから0.48ドルに減少し、天然ガス配給事業は前年同期の0.05ドルの損失に対し、季節要因による1株当たり0.11ドルの損失を計上した。

6月30日のアクアリオン売却完了に伴い、上水道事業の経常EPSへの寄与は前年同期の0.05ドルからゼロとなった。親会社およびその他事業部門の1株当たり利益は前年同期の0.09ドルから0.02ドルへと減少した。

9カ月累計の業績はよりまちまちな結果となった。天然ガス配給事業のEPSは0.64ドルから0.75ドルに増加した一方、送電事業、配電事業、上水道事業はいずれも減少した。親会社およびその他事業部門は、前年同期の0.25ドルの損失に対し、1株当たり0.37ドルの損失を計上した。

エバーソースは、送電設備投資、コネチカット州、マサチューセッツ州、ニューハンプシャー州における基本料金の改定、資本回収メカニズム、ならびに抑制された運用保守（O&M）費用を、2026年の主な収益支援要因として挙げた。一方で、減価償却費、固定資産税、支払利息、実効税率の上昇は、アクアリオンおよびFERCのROE決定の影響とともに、引き続き逆風となっている。

設備投資計画とバランスシートの進捗

同社は2026年から2030年にかけて265億ドルのインフラ投資を計画しており、従来の5カ年予想から23億ドルの増加となる。売却後のアクアリオンを除外した同計画は、送電、配電、天然ガス配給、ならびに情報技術（IT）および設備に重点を置いている。

エバーソースはまた、予測期間中およびそれ以降において、最大17億ドルの追加投資機会の概要を示した。これには、10億ドル規模のコネチカット州高度計量インフラ（AMI）プログラムの可能性や、ISOニューイングランドの長期送電計画プロセスを通じて選定・承認された7億ドル規模のTIDE送電プロジェクトが含まれる。TIDE向けの支出は約4億ドルが2027年から2030年の間に見込まれており、建設は2029年から2032年に予定されている。

バランスシートの各指標は9月にかけて改善した。営業キャッシュフロー（FFO）対有利子負債比率は、S&Pの算出基準で14.2%から15.4%へ、ムーディーズの基準で14.5%から16.1%へと上昇した。エバーソースは、これらの水準が格下げ閾値をそれぞれ340ベーシスポイント（bp）、310 bp上回るバッファーを提供していると述べた。同社は2026年から2030年までの各年において、FFO対有利子負債比率が両格付け会社の基準値を少なくとも100 bp上回ると予測しており、同社および子会社は現在、主要格付け会社3社すべてにおいて「安定的」の見通しを得ていると説明した。

アクアリオンの売却により17億ドルの資金を調達した。またエバーソースは8月に15億ドルの劣後債を発行したほか、2026年第1〜第3四半期累計期間中にATM（At-The-Market）増資プログラムを通じて約2,000万ドルの普通株式を発行した。

規制関連の手続きが引き続き主要な変動要因に

エバーソース傘下のコネチカット・ライト＆パワー（CL&P）部門は、年間4億5,100万ドルの収入不足への対応を求めており、その要請額のうち送配電システム投資が3億ドルを占めている。同社は、本手続きによる新料金が2027年7月に発効すると見込んでいる。

連邦レベルでは、エバーソースは11.39%の将来の基本ROE（自己資本利益率）の要請に対するFERCの決定を待っており、新料金は11月30日に発効する予定である。これとは別に、同社および他の送電事業者は、基本ROEを9.57%に設定し返還を命じたFERCの2026年3月の決定に対して上訴している。返還期日は2027年5月に延期されたが、コロンビア特別区（D.C.）連邦巡回区控訴裁判所は命令停止の申し立てを却下し、迅速な日程で上訴の審理を進めている。

経営陣は、予想される規制関連手続きや戦略的資金調達の成果に支えられ、長期的なEPS成長率目標として5%〜7%を維持している。ただし、実際の業績は規制当局の判断、資本コストや資金調達環境、プロジェクトの遂行状況、異常気象、サイバーおよび物理的セキュリティ上の脅威、税額控除の適用資格、ならびにレボリューション・ウィンドおよびサウス・フォーク・ウィンド・プロジェクトに関連する洋上風力発電コストや売却完了後の調整を巡る不確実性に左右される。