エクセラレート・エナジー、2026年第3四半期は過去最高益、LNGプロジェクトを推進

エクセラレート・エナジー（NYSE: EE）は、ヨルダンでの新規傭船契約や、LNG、ガス、電力事業における直接マージンの拡大に支えられ、2026年第3四半期の四半期利益が過去最高を記録したと発表した。このLNGインフラ運営会社は通期業績予想（ガイダンス）も修正し、2029年に向けて事業拡大を図るための一連の契約済みプロジェクトの概要を公表した。

純利益は前年同期（2025年第3四半期）の5,500万ドル、前四半期（2026年第2四半期）の5,010万ドルから、6,000万ドルに増加した。非GAAP指標である調整後EBITDAは1億3,350万ドルに達し、前年同期の1億2,930万ドル、前四半期の1億2,010万ドルをそれぞれ上回った。

エクセラレートは、純利益および調整後EBITDAの前四半期比での増加について、主にヨルダンでの傭船契約やLNG、ガス、電力事業の直接マージン改善によるものとしている。前年同期比ではヨルダン案件が主なプラス要因となった一方、大西洋ベイスン契約に基づく引き渡しのタイミングによって一部相殺された。

2026年通期の調整後EBITDAについて、エクセラレートは4億9,500万〜5億1,500万ドルを見込んでいる。修正後の見通しでは、設備維持のための設備投資（維持設備投資）が6,500万〜7,500万ドル、コミット済みの成長投資が4億〜4億1,000万ドルとされている。なお、過度な負担なく必要な精度で法人税額を見積もることが困難であるとして、同社は調整後EBITDA予想と純利益との直接の調整表を開示していない。

契約済みプロジェクトが成長パイプラインを拡大

エクセラレートは、2027年第1四半期にバハマLNGハブの第1フェーズを開始する準備を進めている。11年間の契約に基づき、AxDoバハマ（AxDo Bahamas Ltd.）は年間最大16兆英国熱量単位（Btu）のLNGを購入することが可能で、これは投資適格級の長期引き取り（オフテイク）契約に支えられている。

初期の供給には、エクセラレートのジャマイカ拠点が持つ既存の浮体式LNG貯蔵再ガス化設備（FSRU）、LNG供給能力、および物流機能が活用される見通しだ。2028年後半にはグランドバハマ島近海に専用の浮体式貯蔵設備（FSU）の導入が計画されており、船舶を含め約8,500万〜9,500万ドルの投資が必要になると試算されている。

経営陣の試算によると、バハマ・プロジェクトは2027年に約600万ドルのEBITDAを創出し、専用貯蔵設備の稼働後は年平均で約1,500万ドルを生み出す見込みである。また、プレゼンテーション資料によれば、同プロジェクトにはAxDoや地域の他の顧客への追加販売に対応する余力もあるという。

イラクでは、再ガス化サービスおよびLNG供給を網羅する5年契約に基づき、同国初となるLNG輸入ターミナルを2027年第2四半期に稼働開始することを目指している。同社は、すでにアラビア湾に位置しているFSRUを活用する予定だ。桟橋の補強やターミナルインフラ工事に向けた資材および建設作業員の到着が進んでおり、2027年第1四半期には上流サプライヤーとのLNG供給契約が締結される見通しである。

コロンビアでは、フロンテラ・エナジー（Frontera Energy）の子会社との別の7年間にわたるFSRU契約が2027年第1四半期に開始される予定である。エクセラレートは近いうちにアラビア湾外から船舶を配備する見込みだ。同社によると、イラクおよびコロンビアのいずれの案件開始においても、ホルムズ海峡の通過は必要としないという。

エクセラレートは既存資産の商業的耐用年数の延長も進めている。ペトロブラスとの合意により、FSRU「セコイア」に再液化装置が増設され、契約期間が2038年まで延長される。2028年の入渠（ドライドック）時に予定されているこの改修は、ボイルオフによるLNG損失の抑制、スコープ1排出量の削減、運航効率の向上を目的としている。これにより、2028年以降の契約収益は小幅に増加する見通しだ。

これとは別に、エクセラレートはシートリアムに対し、「メタン・パトリシア・カミラ」をFSRUへ改造する契約を発注した。このプロジェクトの設備投資額は約2億6,000万ドルと試算されており、同船は2028年に商業運用が可能になる見通しだ。

流動性と株主還元

2026年9月30日時点で、エクセラレートの現金および現金同等物の保有額は3億5,670万ドルだった。有利子負債およびファイナンス・リース債務の合計は12億3,000万ドルで、同社の算出による純負債は8億7,100万ドルとなった。

取締役会は10月29日、クラスA普通株1株当たり0.09ドルの四半期現金配当を承認した。エクセラレートは、強固なバランスシートと流動性により、株主還元を行いながら成長機会への投資資金を確保する柔軟性が得られていると述べた。

同社は9月30日時点で、ジャマイカの資産と統合された傭船FSRUを含め、12基の浮体式再ガス化ターミナルを運営していた。同社のポートフォリオは世界の浮体式再ガス化能力の約26%を占め、契約済みの長期LNG供給量は年間200万トンを超えている。

成長パイプラインの遂行には、建設の遅延、予期せぬコスト、インフレ、労働力や資材の不足、規制当局の承認といったリスクが引き続き伴う。エクセラレートはまた、ジャマイカでの買収案件に伴う統合リスク、LNGの供給および価格の変動性、資金調達の制約、顧客の契約履行能力、地政学的不安定さ、インフラ資産の運用上の複雑さを重要な不確実性として挙げている。