チャールズ・リバー・アソシエイツ、2026年度マージン縮小も売上高13%増

チャールズ・リバー・アソシエイツが発表した2026年度第3四半期累計の売上高は13%増となったものの、マージン縮小が増益幅を抑えた。同コンサルティング会社はまた、為替一定ベースの通期ガイダンスとして、売上高8億3000万ドル〜8億4000万ドル、Non-GAAP EBITDAマージン12.2%〜12.8%を示した。

当年度累計の売上高は、2025年度の同期実績である5億5460万ドルから6億2670万ドルに増加した。Non-GAAP EBITDAは7250万ドルから7710万ドルに増加したものの、マージンは13.1%から12.3%へと低下した。

GAAPベースの営業利益は6250万ドルから6550万ドルに増加したものの、営業利益率は11.3%から10.4%に低下した。純利益は4160万ドルから3850万ドルに減少し、希薄化後1株当たり利益は6.16ドルから5.98ドルに減少した。

Non-GAAPベースの純利益は、前年同期の4160万ドルに対し4080万ドルとなった。一方、希薄化後株式数の減少が寄与し、Non-GAAP希薄化後EPSは6.16ドルから3%増の6.33ドルとなった。加重平均希薄化後株式数は670万株から640万株に減少した。

当年度累計の実績には、返済免除条件付きローンに関連する非現金償却費4400万ドル（売上高の7%相当）が含まれている。CRAは人材投資戦略の一環として返済免除条件付きローンを活用している。従業員数は前年同期比で6%増加し、稼働率は2025年度の77%に対し78%に達した。

コンサルティング需要と事業運営の重点課題

正式社名をCRA International Inc.（NASDAQ: CRAI）とするCRAは、売上高の約80%を法務・規制関連コンサルティングから、約20%を経営コンサルティングから得ている。同社は、法務関連支出全体の伸びが緩やかにとどまる中でも、市場シェアの獲得とより高成長な分野への注力によって訴訟関連事業を拡大させたと述べた。

プレゼンテーションでは、顧客業務の案件源として、競争法関連事案、取引審査、不正調査、サイバーセキュリティ、知的財産、労働争議、エネルギー、ライフサイエンスが挙げられた。またCRAは、企業が変化する競争環境に対応する中で、M&A（企業の合併・買収）活動から同社の双方の事業部門が恩恵を受けられると述べた。

経営陣は、規制の複雑化も需要を押し上げるもう一つの要因であると指摘した。同社の業務には、訴訟や規制手続きに向けた経済分析や専門家証言のほか、特定セクターに特化した戦略および業務面でのアドバイスが含まれている。

CRAは人工知能（AI）について、需要を拡大させる潜在的要因であると同時に生産性向上のためのツールでもあると説明した。経営陣は、AIの導入によって低付加価値な手作業に費やす時間が削減される一方、競争、評価、知的財産、ガバナンスに関連する業務が創出されると見込んでいる。同社は、管理されたパイロット運用や、品質管理・再現性の基準、データセキュリティの保護措置を通じてAIを導入していると述べた。

見通しと資本配分

2026年度について、CRAは売上高8億3000万ドル〜8億4000万ドル、Non-GAAP EBITDAマージン12.2%〜12.8%を見込んでいる。2026年11月5日付のこのガイダンスは、2025年度に対する為替一定ベースで提示されている。

今後数年間、同社はオーガニック（自律的）な成長による年平均売上高成長率を一桁台半ばとすることを目標に掲げており、機会があれば買収などのインオーガニックな成長機会によって補完する方針である。また、稼働率は70%台半ばから後半で推移すると見込んでいる。

CRAは、調整後営業キャッシュフローの約半分を株主に還元することを目指していると述べた。2026年度第3四半期累計において、同社は1株当たり平均160ドルで4900万ドルの自社株買いを実施し、1100万ドルの現金配当を支払った。期末の発行済株式数は約630万株となり、2021年の740万株から減少した。

同社の現在の四半期配当は1株当たり0.67ドルである。CRAはまた、コンサルタントの採用と定着にも資本を配分しており、既存のサービスラインおよび関連する隣接領域に重点を置いた人材投資を行っている。

業績見通しは、コンサルティングサービスへの需要の変動、案件着手のタイミング、顧客の支払い能力、価格競争、ならびに主要な従業員や外部専門家を惹きつけ維持するCRAの能力などに左右される可能性がある。同社が挙げたその他のリスク要因には、為替変動、世界的な政治・経済の不安定性、サイバーセキュリティ事案、法令や規制の変化、海外事業リスク、ならびにAIの開発および利用が含まれる。