コティの2027年度第1四半期売上高は1.6％減、フリーキャッシュフローは改善

コティ（NYSE: COTY）が発表した2027年度第1四半期決算は、既存事業ベースの売上高が1.6%減となったものの、米国の好調な推移や中東での落ち込みが想定より小幅にとどまったことが下支えとなり、会社予想の1桁台前半から半ばの減少を上回る結果となった。粗利益率の低下が響き調整後EBITDAは7%減少したものの、フリーキャッシュフローは大幅に増加した。

同四半期の純売上高は15億6,000万ドルとなった。コティによると、プレステージ部門およびコンシューマー・ビューティー部門の双方で出荷（セルイン）と実売（セルアウト）のペースがほぼ一致したほか、既存事業ベースの売上高推移は、2026年度上半期の6%減、下半期の4%減から改善した。

調整後EBITDAは前年同期比7%減の2億7,400万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは120ベーシスポイント（bp）低下して17.6%となった。エクイティ・スワップの影響を除く調整後1株当たり利益（EPS）は0.15ドルで横ばいだった。

調整後粗利益率は120ベーシスポイント（bp）低下して63.3%となった。コティはこの下押し圧力の要因として、中東における運賃および原材料コストの上昇、前年度の高い需要予測に伴う過剰・滞留在庫の発生、ならびにブラジル向け販売比率の上昇を含む売上構成（製品ミックス）の変化を挙げた。同社は需給計画の改善に取り組んでいるものの、現在の原油価格動向により、中東関連の粗利益率に対する逆風は2027年度の残りの期間を通じて強まる見通しだとしている。

主力プレステージブランドが売上を下支え

プレステージ部門の売上高は10億6,000万ドルとなり、既存事業ベースでは1%減となった。コティの主力プレステージ6ブランド（ヒューゴ・ボス、バーバリー、カルバン・クライン、マーク・ジェイコブス、カイリー・コスメティクス、クロエ）は同部門売上高の73%を占め、全体として既存事業ベースで5%の成長を達成した。6ブランド中5ブランドが増収を記録した。

同社はプレステージ部門の広告宣伝および販売促進費用の76%をこれら主力ブランドに配分しており、この比率は2026年度下半期の68%、上半期の64%から上昇した。コティによると、2027年度上半期のプレステージ新製品投入は目標を前倒しするペースで順調に進んでいるという。

マーク・ジェイコブスのフレグランス売上高は「デイジー（Daisy）」シリーズの牽引により2桁成長を記録したほか、同ブランドが新たに投入したメイクアップラインは、米国、英国、オーストラリア、カナダのセフォラ約600店舗およびオンラインで展開され、小売売上目標を上回った。また、コティはマーク・ジェイコブスとのライセンス契約を40年間に延長した。

カイリー・コスメティクスは、フレグランスの2桁成長とメイクアップの1桁台後半の伸びに支えられ、既存事業ベースで2桁のブランド成長を記録した。バーバリー、ヒューゴ・ボス、クロエはそれぞれ1桁台前半の増収となった。カルバン・クラインは「CK One」や新しい「ユーフォリア（Euphoria）」シリーズが寄与したものの、ブランド全体の動向はやや軟調だった。

コンシューマー・ビューティー部門は引き続き軟調

コンシューマー・ビューティー部門の売上高は5億ドルで、既存事業ベースで3%減少した。同部門の主力4ブランド（カバーガール、リンメル、サリーハンセン、アディダス）が部門売上高の58%を占め、同部門の広告宣伝・販促投資に占めるこれら4ブランドの割合は前年同期の64%から71%に拡大した。

コティは複数の市場で進展の兆しが見られると強調した。カバーガールは米国のマス化粧品カテゴリーとの小売売上の格差を縮小し、サリーハンセンは第1四半期に17.9%のシェアを獲得して米国のネイル製品市場で首位の座を奪還した。リンメルも英国でカテゴリー全体のパフォーマンスに近づいた。

同社のコンシューマー・ビューティーにおけるイノベーション戦略は、製品投入数を絞り込み、より重点化することを目指している。コティによると、これらの製品は前年以前と比べて返品や値引きが減少しており、新しいマスカラ技術はカバーガールとリンメルの双方で採用されているという。

キャッシュ創出と債務削減

運転資本の改善を主因として、フリーキャッシュフローは前年同期の1,100万ドルから8,500万ドルに増加した。フリーキャッシュフローを調整後EBITDAで除して算出されるフリーキャッシュフロー創出率は、4%から30.8%に上昇した。

純有利子負債は2026年度末から約3億ドル減少し、約26億ドルとなった。これにより、純有利子負債の調整後EBITDAに対する倍率で表されるレバレッジは約3.1倍となった。コティは、さらなるデレバレッジ（負債削減）が引き続き最優先事項であるとしている。

経営陣のより広範な優先事項には、主力ブランドおよび重点市場への投資集中、コスト基盤の簡素化と適正規模化、キャッシュ創出効率の改善、ならびに生産性向上による削減資金を広告・販売促進活動に再投資することが含まれる。また、同社は2026年暦年末までに戦略的見直しを完了する方針を維持している。

第2四半期の業績見通し

2027年度第2四半期について、コティは既存事業ベースの売上高が1桁台前半の減少率になると予想しているが、主力プレステージ6ブランドは成長を継続する見通しだ。為替変動については、報告ベースの売上高に1桁台前半のマイナスの影響を与える見込みとしている。

調整後EBITDAは前年同期比で1桁台後半の減少率になると予想されており、エクイティ・スワップの影響を除く調整後EPSは0.16ドル〜0.18ドルを見込んでいる。コティは2027年度上半期のフリーキャッシュフローとして3億ドル以上を見込んでいる。

同社は、業績回復が一筋縄では進まない（直線的な回復にはなりにくい）可能性があると注意を促した。同社の業績見通しは依然として、中東における運賃や原材料費の高騰、原油高、在庫陳腐化、為替動向、関税、地政学的混乱、消費者需要の減退による粗利益率への下押し圧力に直面している。また、戦略的見直しの実行、コスト構造改革、事業ポートフォリオの刷新の実施時期や遂行に伴うリスクも引き続き残されている。