カレジウム、ADHDポートフォリオ拡大で第3四半期売上高は3%増

コレギウム・ファーマシューティカル（Collegium Pharmaceutical）が発表した第3四半期決算は、最近買収した「AZSTARYS」を含むADHD（注意欠如・多動症）治療薬ポートフォリオの拡大が他の事業部門での下押し圧力を相殺し、製品売上高が増加した。しかし、買収に伴う費用増やその他の商業投資により調整後営業費用が増加したため、収益性は悪化した。

2026年9月30日までの3カ月間（第3四半期）の製品純売上高は、前年同期の2億900万ドルから3%増の2億1,600万ドルとなった。ADHDポートフォリオの売上高は24%増の1億3,800万ドルに達し、コレギウム傘下となって初のフル四半期を迎えたAZSTARYSが2,650万ドル寄与した。

調整後EBITDAは前年同期の1億3,300万ドルから9%減の1億2,160万ドルとなった。調整後営業費用は前年同期の5,570万ドルから25%増の6,940万ドルとなり、ADHD事業の拡大に伴うコスト基盤の広がりを反映した。GAAP（米国会計基準）ベースの営業費用は、前年同期の6,710万ドルに対し9,670万ドルだった。

GAAPベースの純利益は前年同期の3,150万ドルから2,180万ドルに減少した。Non-GAAPベースの調整後純利益は前年同期の8,730万ドルから7,520万ドルに減少し、調整後希薄化後1株当たり利益（EPS）は2.25ドルから1.96ドルに低下した。

2026年第1〜第3四半期（9カ月累計）の調整後EBITDAは、前年同期の3億3,320万ドルから3億3,930万ドルに増加した。GAAPベースの純利益は前年同期の4,590万ドルに対し2,120万ドルとなった一方、調整後純利益は2億900万ドルから2億1,980万ドルに増加した。

ADHDポートフォリオの拡大

当四半期においても、ADHD事業はコレギウムの主要な成長分野であり続けた。「JORNAY PM」の処方箋数は前年同期比16%増の22万3,000件となり、処方医師数は19%増の約3万3,000人に拡大した。先発品の長時間作用型メチルフェニデート市場におけるシェアは30%に達し、2025年第3四半期から6.5ポイント上昇した。

「AZSTARYS」の処方箋数は18万7,000件から2%増の19万件となった。コレギウムは2026年5月に同製品を買収し、5月12日から12月31日までの期間に6,500万〜7,500万ドルの売上高をもたらすと予想している。説明資料では、AZSTARYSの知的財産権が2037年まで保護されていることが示された。

ADHDポートフォリオに関する経営陣の優先課題には、処方医、介護者、患者の間での認知度向上、ターゲット医師による処方の拡大、幅広い患者アクセスの維持、および既存の商業インフラへのAZSTARYSの統合が含まれる。また、コレギウムは業務効率向上の機会も検討する方針だ。

同社は、2026年9月までのIQVIAデータに基づき、JORNAY PMとAZSTARYSを合わせると先発品の長時間作用型メチルフェニデート市場の55%を占めていると述べた。

疼痛治療薬ポートフォリオと通期見通し

コレギウムは、疼痛治療薬ポートフォリオの収益の持続性維持に引き続き注力している。疼痛治療薬のうち2製品の第3四半期売上高は、それぞれ4,580万ドルと5,770万ドルとなった。なお、説明資料ではこれら個別製品の前年同期比の比較は示されなかった。

2026年通期の製品純売上高について、コレギウムは8億2,500万〜8億5,500万ドルを見込んでおり、中央値では2025年の7億8,100万ドルから約8%の増収となる。JORNAY PMの売上高は1億9,000万〜2億ドルと予想され、中央値で前年の1億4,900万ドルから約31%の増加を見込む。

調整後EBITDAは4億4,500万〜4億7,000万ドルの範囲と予想され、中央値では2025年の4億6,000万ドルとほぼ横ばいとなる見通しだ。コレギウムは、株式報酬費用や買収関連費用、訴訟和解金などの特定項目を過度な労力をかけずに予測することは不可能であるとして、将来の調整後EBITDA予想レンジとそれに最も近いGAAP指標との差異調整（リコンサイル）を開示しなかった。

資本配分とリスク要因

コレギウムの当四半期末時点における現金、現金同等物および市場性有価証券の残高は1億4,500万ドルだった。9月30日時点の純有利子負債は調整後EBITDAの2.1倍となった。

同社は8月に5,000万ドル規模の加速型自社株買い（ASR）プログラムを発表し、初回交付として約156万株を取得した。最終的な株数は、プログラム期間中のコレギウムの出来高加重平均株価（VWAP）や契約に基づくその他の調整によって決定される。コレギウムは、取締役会が承認した自社株買い枠のうち、2026年12月まで利用可能な残高が1億ドル残っていると述べた。

経営陣は、事業開発（BD）、負債返済、および自社株買いを資本配分の主な優先課題として挙げた。同社の広範な戦略は引き続き、ADHDポートフォリオの成長、疼痛治療薬の持続性の向上、そしてキャッシュフローを活用したバランスシートの強化と事業の多角化を中心としている。

コレギウムは、今回の業績見通しが、AZSTARYS買収による期待効果の実現、製品売上の拡大、規制当局による承認および保険償還の維持、十分な供給の確保、ライセンサーとの関係管理の成否に依存していると注意を促した。また、競争、特許その他の訴訟、政府による調査、主要顧客への集中、市場環境の変化なども、実際の結果が同社の予想と乖離する要因になり得るとしている。