コージェントの第3四半期売上高は減少、波長サービスの成長が利益率を押し上げ

コージェント・コミュニケーションズ・ホールディングスが発表した2026年第3四半期決算は、オフネット事業および旧スプリント事業の継続的な縮小がオンネットサービスや波長サービスの成長を打ち消し、減収となった。それにもかかわらず利益率は拡大し、同通信ネットワーク事業者の調整後EBITDAマージンは32.0%に達した。

売上高は前年同期の2億4,190万ドルから4.4%減、第2四半期の2億3,560万ドルから1.8%減の2億3,120万ドルとなった。オフネット売上高は前年同期比19.5%減、前期比9.3%減の7,660万ドルとなり、全体の売上高の最大の押し下げ要因となった。非中核（ノンコア）事業の売上高は前年同期比46.8%減の70万ドルに減少した。

オンネット売上高は前年同期比、前期比ともに1.9%増の1億3,790万ドルとなった。波長サービスの売上高は前年同期比57.0%増、前四半期比7.8%増の1,600万ドルに達し、コージェントが主要な成長機会と位置付ける事業の拡大が続いた。

非GAAP売上総利益は1億1,020万ドルで、前年同期比0.6%減、前期比0.4%減となった。売上高の減少ペースが売上総利益を上回ったため、非GAAP売上総利益率は2025年第3四半期の45.8%、2026年第2四半期の47.0%から47.6%へと上昇した。GAAPベースの売上総利益は5,670万ドル、GAAP売上総利益率は24.5%だった。

EBITDAは前年同期比0.2%増、前期比6.1%増の4,890万ドルとなった。EBITDAマージンは21.1%に達し、前年同期の20.2%、前四半期の19.6%から上昇した。

TモバイルとのIPトランジットサービス契約に基づく2,500万ドルの現金支払いを含めると、調整後EBITDAは7,390万ドルとなり、こちらも前年同期比で0.2%増加した。調整後マージンは前年同期の30.5%、第2四半期の30.2%から32.0%に上昇した。なおコージェントは、2026年7月分に関連する830万ドルの支払いを6月30日に受領したが、調整後指標では第3四半期に計上したと説明している。

波長サービスの成長がレガシー事業の縮小を相殺

コージェントの売上構成は、買収したスプリントの有線通信顧客基盤からの脱却が引き続き進んでいる。スプリント顧客からの売上高の月次ランレートは、2023年第3四半期から2026年第3四半期にかけて76%減少した。同期間において、波長サービスを含むコージェントの従来型事業の月次ランレートは29%増加した。

当四半期のコーポレート売上高に占める旧スプリント顧客の割合は8%と、2023年第3四半期の30%から低下した。ネットセントリック売上高に占める割合も21%から5%に低下したが、エンタープライズ売上高に占める割合は3年前の100%に対し、依然として67%を占めている。

顧客層別では、コーポレート顧客が売上高全体の42%を生み出し、ネットセントリック顧客が46%、エンタープライズ顧客が12%を占めた。製品別では、IPサービスが売上高の83%を占め、次いでIPアドレスリースが8%、光伝送サービスが7%、コロケーションが2%となった。

コージェントは四半期末時点で、波長サービスに対応可能な拠点数を第2四半期の1,137拠点から1,151拠点へと拡大させた。同社は320のメトロ波長ネットワークに支えられ、660拠点において578社の顧客に波長サービスを提供した。

経営陣は引き続き、波長サービス、コロケーション、IPv4アドレスリース、および中核であるIP接続製品の拡大を重視している。コージェントは3,780万個のIPv4アドレスを保有しており、その約40%が使用中である。また、利用可能容量150メガワットを有する172か所のコージェントおよびエッジデータセンターを運営している。同社によると、ネットワークの稼働率は約26%、データセンターは約33%にとどまっており、追加のトラフィックや顧客を受け入れる余力を残しているという。

負債とキャッシュフローが引き続き主要な注視事項に

当四半期の営業活動による純キャッシュフローは380万ドルだった。9月30日時点の現金・現金同等物および使途制限付き現金は1億8,130万ドルとなり、6月末時点の3億6,970万ドルから減少した。同期間に総負債は23億4,000万ドルから21億6,000万ドルへと減少した一方、純負債総額は19億7,000万ドルから19億8,000万ドルへとわずかに増加した。

直近12カ月間の調整後EBITDAに基づくグロスレバレッジは、前四半期の8.02倍から7.41倍に低下した。ネットレバレッジは6.75倍から6.79倍へ上昇した。Tモバイルからの未収金を調整した後のグロスレバレッジとネットレバレッジは、それぞれ6.94倍と6.32倍だった。

コージェントは、買収したスプリントの有線事業の統合を継続的なリスクとして挙げている。その他の不確実性としては、為替変動、競争と価格圧力、顧客維持、ネットワーク障害、サードパーティの光ファイバーおよび機器ベンダーへの依存、法規制、サイバーセキュリティ要件、光ファイバーリース契約や通行権の更新などが含まれる。また、2027年6月に満期を迎える無担保社債の返済や借り換えの能力についても財務リスクとして言及した。