アトモス・エナジーの2026年度EPSが増加、2031年までに290億ドルの設備投資計画を設定

アトモス・エナジー（NYSE: ATO）は、料金改定やインフラ関連費用の繰り延べが両事業部門を押し上げたことで2026年度の増益を発表するとともに、約290億ドルの設備投資を中心とする5カ年計画の概要を明らかにした。この天然ガス公益企業は、2027年度の希薄化後1株当たり利益（EPS）を9.05〜9.25ドルと予想しており、2031年度まで年率6〜8%のEPS成長を目標としている。

9月30日通期の純利益は、前年度の12億ドルから14億3,000万ドルに増加し、希薄化後EPSは7.46ドルから8.49ドルに拡大した。アトモスによると、2026年度で24年連続のEPS成長を達成した。通期の営業利益は2億9,930万ドル増の18億6,000万ドルとなった。

第4四半期の純利益は、前年同期の1億7,500万ドルから1億9,900万ドルに増加した。四半期営業利益が3,980万ドル増の2億5,930万ドルに達したことで、希薄化後EPSは前年同期の1.07ドルから1.17ドルとなった。

料金改定が両事業部門を後押し

2026年度の配給部門の純利益は、前年度の7億4,700万ドルから8億6,800万ドルに増加した。営業利益は、料金改定による1億8,900万ドルの純増効果およびインフラ関連費用の6,030万ドルの繰り延べに支えられ、1億4,730万ドル増の11億1,000万ドルとなった。住宅用顧客の増加と産業用需要の拡大が2,060万ドル、天候平準化調整控除後の消費量が1,200万ドル寄与した。さらに、回収率の向上により貸倒費用が1,030万ドル減少した。

これらの増益要因は、減価償却費・無形資産償却費および固定資産税の9,280万ドルの増加や、一般管理費、人件費、コンプライアンス関連支出の増加によって一部相殺された。

パイプライン・貯蔵部門の純利益は前年度の4億5,200万ドルから5億5,900万ドルに拡大し、営業利益は1億5,200万ドル増の7億4,860万ドルとなった。主にテキサス州ガス信頼性インフラプログラム（GRIP）申請に伴う料金改定が1億ドル、インフラ費用の繰り延べが4,870万ドル寄与した。また、スプレッド拡大により管路通過輸送（スルーシステム）収入が2,940万ドル増加したほか、ピーク日の需要増に伴い認可料金顧客の契約容量が増加したことで、さらに1,690万ドル押し上げられた。減価償却費・無形資産償却費および固定資産税は3,030万ドル増加した。

アトモスは2026年度中に、年換算で3億9,540万ドルの営業利益増加となる改定を実施した。2027年度第1四半期には、テキサス中部都市部（Mid-Tex Cities）の料金見直しメカニズム（RRM）による2億4,440万ドルを主因に、さらに2億6,400万ドル分が実施された。11月4日時点では、規制上の料金引き上げとしてさらに4,170万ドル相当の手続きが進められている。

設備投資計画を2031年度まで拡大

2026年度の設備投資額は、前年度の35億6,000万ドルから41億7,000万ドルに達した。その約88%は、パイプラインの補修および交換、引込管の交換、供給網の強化、計測・調整設備、貯蔵・圧縮プロジェクトなど、安全性と信頼性の向上に向けられた。

アトモスは2027年度に約45億ドルの設備投資を計画している。2027〜2031年度の計画には約290億ドルの投資が含まれており、配給網に約220億ドル、輸送網に約70億ドルが充当される。5年間の総額の85%超が安全性関連に割り当てられており、同社によれば、年間設備投資額の90%以上が該当する算定期間（テストイヤー）の終了後6カ月以内に回収され始めるという。

アトモスはこの投資プログラムにより、認可資産ベース（レートベース）が2026年度の247億ドルから2031年度までに450億〜470億ドルに拡大すると見込んでおり、計画上の年率成長率は12〜14%となる。

2027年度の見通し

同社は2027年度の純利益を16億1,000万〜16億3,000万ドルと予想している。配給部門の純利益は10億3,000万〜10億4,000万ドル、パイプライン・貯蔵部門は5億8,000万〜5億9,000万ドルの寄与を見込む。9.05〜9.25ドルとする希薄化後EPS予想は、2026年度の1億6,800万株に対し、希薄化後平均株式数を1億7,600万〜1億7,800万株と想定している。

経営陣は2031年度の希薄化後EPSを12.35〜12.55ドルと見込んでおり、これは計画している年率6〜8%の成長レンジと整合している。また、アトモスは2027年度の年間配当として1株当たり4.36ドルを示した。これは9%の増配であり、実現すれば43期連続の増配となる。

貸倒費用を除く事業運営・維持管理（O&M）費用は、2026年度の8億7,500万ドルに対し、2027年度は8億7,000万〜8億9,000万ドルと予想されている。減価償却費および償却費は9億〜9億1,000万ドルに増加する見込みで、支払利息は前年度の1億5,300万ドルから2億1,000万〜2億2,000万ドルに増加すると予測されている。

5カ年計画には、負債と資本の組み合わせによる約170億ドルの長期資金調達の追加が盛り込まれている。アトモスの2026年度末時点の資本構成における自己資本比率は60%、利用可能な流動性は約38億ドルであった。シニア無担保債の格付けは、発表日時点でムーディーズが「A2」、S&Pが「A-」で、見通しはいずれも「安定的」となっている。

アトモスは、同社の業績見通しについて、規制当局の判断、資本プロジェクトの遂行と費用回収、負債・株式市場へのアクセス、商品価格、金利、天候、サイバーセキュリティの脅威、パイプラインの安全性に関する責任などのリスクに晒されていると警告した。また、事業のテキサス州への集中、天然ガスの価格および調達可能性の変動、代替エネルギー源との競争、温室効果ガスや化石燃料に関する法規制を重大な不確実性として挙げた。経営陣は、不測の事態によって2027年度の業績がガイダンスと大幅に乖離する可能性があると指摘している。