アルベマールの第3四半期調整後EBITDA、リチウム価格上昇で急増

米アルベマール（ALB）が発表した2026年第3四半期決算は、リチウム価格の上昇がエネルギーストレージ事業を押し上げたことに加え、スペシャリティーズ事業の好調やコスト削減も寄与し、大幅な増益となった。また同社は、資本効率の改善や初期段階プロジェクトにおける支出スケジュールの見直しを理由に、通期の設備投資見通しを従来の約5億ドルから3億〜3億5000万ドルへ引き下げた。

売上高は前年同期比19%増の15億5000万ドルとなった。アルベマール株主に帰属する純損益は2億9700万ドルの黒字となり、前年同期の1億6100万ドルの赤字から黒字転換した。希薄化後普通株式1株当たり利益は2.15ドル（前年同期は1.72ドルの損失）だった。

調整後EBITDAは186%増の6億4600万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは17%から42%へ拡大した。希薄化後調整後1株当たり利益は2.58ドルとなり、前年同期の調整後1株当たり損失0.19ドルから改善した。

当四半期中に同社は4億600万ドルの営業キャッシュフローと3億2500万ドルのフリーキャッシュフローを創出した。営業キャッシュフロー転換率は63%となり、アルベマールの長期目標範囲である60%〜70%に収まった。年初来のフリーキャッシュフローは12億ドルに達した。

アルベマールによると、2026年最初の9カ月間で年間換算1億5000万ドルを超えるコスト削減および生産性向上を達成し、通期目標の上限に達した。この成果は、製造効率の向上、生産量および歩留まりの増加、サプライチェーンやバックオフィスにおける施策によるものである。

リチウム価格上昇がエネルギーストレージ事業の利益を押し上げ

エネルギーストレージ部門の売上高は58%増の11億2000万ドルとなり、調整後EBITDAは351%増の5億6000万ドルに達した。同部門の調整後EBITDAマージンは主にリチウム価格の上昇を反映し、前年同期比で32.5ポイント上昇して50%となった。

第3四半期の販売数量は炭酸リチウム換算（LCE）で5万6000トン、平均実現価格は1キログラム当たり20.02ドルだった。当四半期中のリチウム平均市場価格は1キログラム当たり19.73ドルだった。

アルベマールは、エネルギーストレージ部門の通期販売数量について、引き続きLCE換算で22万5000〜23万5000トンを見込んでいる。グリーンブッシャーズのCGP3プロジェクトの立ち上げ遅延は、ウォジナでの計画を上回る生産によって一部相殺される見通しである。CGP3は8月1日に再稼働し、9月には30日間にわたり定格能力通りの稼働を達成した。

第4四半期について、同社は販売数量が安定的に推移すると見込む一方、市場価格の下落によりエネルギーストレージ部門の売上高および調整後EBITDAが前四半期比で減少すると予想している。また、過去に仕入れた高コストなスポジュメン（リチウム輝石）在庫を処理することから、マージンも低下する見通しだ。

2026年に見込まれるリチウム塩数量の約40%（エネルギーストレージ部門全体の販売数量の約3分の1に相当）は長期契約でカバーされている。これらの契約は市場指標に連動しており、一般的に3カ月の価格反映ラグがあり、下限価格が設定されているほか、一部には上限価格も含まれている。

価格と需要が支えるスペシャリティーズ事業の見通し

価格と販売数量の双方が改善したことで、スペシャリティーズ部門の売上高は13%増の3億8900万ドルとなった。調整後EBITDAは31%増の9900万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは3.5ポイント拡大して25%に達した。

同部門は、コストおよび生産性改善策に加え、ジョーダン・ブロマイン・カンパニーにおける四半期ベースでの過去最高の生産量の恩恵を受けた。アルベマールによると、半導体や電子機器向け用途、およびクリアブライン液の堅調な需要に牽引され、年初来の需要と消費者マインドは底堅さを維持した。

同社は、スペシャリティーズ部門の通期売上高を14億〜16億ドル、調整後EBITDAを3億5000万〜3億7500万ドル、調整後EBITDAマージンを20%台前半と見込んでいる。アルベマールは、年初来の業績と、サプライチェーンのコスト高騰を十分に相殺したコスト削減策を踏まえ、同部門の調整後EBITDA見通しを引き上げた。

第4四半期の前提条件では、中東情勢の影響を織り込みつつ、中核となるスペシャリティーズ市場での堅調な需要を見込んでいる。同部門の売上高の約20%は中国の臭素市場価格に連動しているため、業績の一部は同地域の価格変動の影響を受けやすい。

2026年の業績見通し、引き続きリチウム価格に連動

アルベマールは、シナリオベースの全社見通しを維持した。リチウム市場価格が1キログラム当たり約20ドルのシナリオでは、2026年の売上高を57億〜60億ドル、調整後EBITDAを24億〜26億ドル、調整後EBITDAマージンを40%台前半と予測している。同社は、年初来の業績がこのシナリオの上限に向けて推移していると述べた。

この見通しには、ウォジナでの増産、CGP3の稼働停止による影響、および生産性の向上が織り込まれている。これらの改善により、中東情勢に関連して他に緩和策が講じられなかった約7000万〜9000万ドルの原材料およびサプライチェーンコストが相殺される見通しだ。

引き下げられた設備投資見通しには、2026年の維持管理投資3億ドル未満が含まれる。アルベマールは、グリーンブッシャーズ、ウォジナ、アタカマ塩湖における将来の成長投資に向けた柔軟性を維持しつつ、プロジェクトの実施時期と規模の最適化を進めていると説明した。

同社が引用した市場指標によると、8月までの世界のリチウム消費量は前年同期比48%増加し、供給の伸びである34%を上回った。エネルギー貯蔵システム（ESS）向け電池の生産量は97%増加した一方、ギガワット時換算での電気自動車（EV）販売は11%増加した。アルベマールは、現在の定置用蓄電池需要のうちデータセンター向けに直接結びついているものは5%未満であるものの、電池メーカーの2027年上半期に向けた受注残高は堅調に推移していると述べた。

業績および見通しは、リチウムと臭素の価格、顧客からの受注、生産量、契約条件、原材料・エネルギーコスト、為替変動、プロジェクトの遂行状況に引き続き左右される。また、アルベマールは、貿易制限、関税、地政学的紛争、およびそれに伴うサプライチェーンの混乱について、実際の業績がシナリオに基づく予想と乖離する要因となり得る不確実性として挙げた。