Pursuitの第3四半期調整後EBITDAは7％増、2026年見通しを再確認

体験型旅行事業を手がけるPursuit（NYSE: PRSU）が発表した2026年第3四半期決算は過去最高となった。天候不順がアトラクションの入場者数の下押し圧力となったものの、アトラクションの値上げとホテルの業績好調が調整後EBITDAを押し上げた。同社は通期の調整後EBITDA業績予想についても、中央値で2025年比14%増となる水準を据え置いた。

売上高は前年同期の2億4100万ドルから4%増の2億5150万ドルとなった。同社によると、イーグル・ウィング・ツアーズ（Eagle Wing Tours）の買収と7月に実施したアトラクション「フライオーバー（Flyover）」の売却を除いた実質ベースでは、売上高は6%増加した。

Pursuit株主に帰属する純利益は前年同期の7390万ドルから8280万ドルに増加した。非GAAP指標である調整後EBITDAは、主に増収に伴う利益押し上げ効果と利益率の改善を反映し、前年同期の1億1740万ドルから7%増の1億2550万ドルとなった。調整後EBITDAマージンは前年同期の49%に対し、約50%となった。

調整後純利益は前年同期の7530万ドルから8500万ドルに増加した。Pursuitの業績には7月31日の売却完了日までのフライオーバーの業績が含まれており、同事業は第3四半期の売上高に560万ドル、調整後EBITDAに240万ドル寄与した。

価格引き上げとホテル需要が成長を牽引

既存アトラクションのチケット売上高は6%増の9320万ドルとなった。為替変動の影響を除いた実質チケット平均単価は9%上昇し、カナダでの天候不順が主因とされる入場者数の2%減少を十分に補った。チケット販売以外も含めた既存アトラクションの総売上高は、前年同期の1億1420万ドルから1億2180万ドルに拡大した。

宿泊（ホスピタリティ）事業は広範な成長を示した。既存ホテルの客室売上高は7%増の6040万ドルとなり、販売可能客室あたり売上高（RevPAR）は9%増加した。平均客室単価（ADR）は7%上昇し、客室稼働率は2ポイント改善して92.3%に達した。同社はこの好業績について、体験型旅行の目的地に対する需要の強さと、顧客体験の向上に向けた取り組みの成果によるものとしている。

サービス部門別では、客室売上高が前年同期の5970万ドルから6370万ドルに、飲食売上高が3590万ドルから3790万ドルに、交通・輸送売上高が550万ドルから600万ドルにそれぞれ増加した。チケット売上高は、継続事業のポートフォリオが成長した一方でフライオーバー売却の影響が相殺し、前年同期の1億40万ドルからほぼ横ばいの1億110万ドルとなった。

通期業績予想を据え置き

Pursuitは、2026年通期の調整後EBITDA予想を1億3000万〜1億3600万ドル（2025年は1億1710万ドル）に据え置いた。フライオーバーを除いた調整後EBITDAは1億2300万〜1億2900万ドルを見込んでいる。なお、一部の調整項目を合理的に予測することが困難であるため、この将来見通しの非GAAP指標に関するGAAP基準との差異調整は開示していない。

通期売上高は中央値で約4億8500万ドル、フライオーバーを除いたベースでは4億6000万ドルを見込んでいる。業績予想には、タバコン（Tabacón）およびイーグル・ウィング・ツアーズの買収による約900万〜1100万ドルの調整後EBITDA押し上げ効果に加え、売却前のフライオーバーによる約700万ドルが織り込まれている。また、第4四半期の為替レートは1カナダドル＝0.71米ドルを想定している。

Pursuitは、2026年の成長設備投資を7000万〜8000万ドル、維持的設備投資を3100万〜3600万ドルと見込んでいる。設備投資の総額は1億300万〜1億1400万ドルになる見通しだ。

経営陣は来年の成長ドライバーとして、既存の体験型施設における継続的成長、2027年の宿泊施設の堅調な早期予約、ツアーや旅行代理店パートナーからの需要を挙げた。すでに完了した自律的開発プロジェクトの貢献は、建設中のプロジェクトによる一時的な営業への影響を上回る見通しだ。7月に買収したイーグル・ウィング・ツアーズは2027年の調整後EBITDAに約100万ドルの増益効果をもたらすと見込まれる一方、フライオーバーは売却前の2026年調整後EBITDAに約700万ドル寄与していた。

2027年シーズンに向けて完成または営業再開が予定されているプロジェクトには、フォレスト・パーク・ホテルのウッドランド・ウィング、ホテル・ホワイトフィッシュ、デナリ・バックカントリー・アドベンチャー、セント・メアリー・ワイルドスケープ・キャビンズ、プリンス・オブ・ウェールズ・ホテル、タバコンのプレミアム・ヴィラなどがある。また、Pursuitはバンフ・ジャスパー・レイク・クルーズ、ジャスパー・スカイトラム、ピラミッド・レイク・ロッジ、バンフ・ゴンドラ、ロブスティック・ロッジでも長期的なプロジェクトを進めている。

同社は長期経営目標「ビジョン2030（Vision 2030）」として、売上高8億4500万ドル超、調整後EBITDA 2億6500万ドル超、調整後EBITDAマージン30%超とする目標を維持した。これらの目標はフライオーバーを除外した数値であり、既存施設の成長、2026年から2030年にかけて計画されている3億ドル超の自律的成長投資、および今後の買収を前提としている。

財務状況とリスク要因

Pursuitの9月末時点の流動性は2億9300万ドルで、現金6430万ドルおよび利用可能なコミットメントライン枠2億2870万ドルで構成される。純有利子負債は第2四半期末の2億1400万ドルから6990万ドルへ減少し、純レバレッジ倍率は1.5倍から0.6倍に低下した。同社が掲げる長期目標水準は2.0〜3.5倍である。

今後の見通しには、同社事業の季節要因、天候や自然災害、交通・旅行の混乱、個人消費需要、為替変動、労働力の確保、営業費用の増加といったリスクが引き続き伴う。さらに同社は、設備投資案件や買収に伴う実行リスク（投資が想定通りのリターンを達成できない可能性など）や、フライオーバー売却に伴う利益創出の不確実性についても言及した。