エンビスタ、第3四半期調整後EPSの25%増を受け2026年業績見通しを引き上げ

Envista Holdings Corporation (NYSE: NVST)は、第3四半期の調整後1株当たり利益（EPS）が25%増加したことを受け、2026年の業績見通しを引き上げた。中国の集中購買プログラムによる逆風が続いたものの、増収や価格戦略、生産性向上策が利益率の拡大を後押しした。

この歯科関連製品メーカーは現在、通期の調整後EPSを従来の1.50〜1.55ドルから1.54〜1.58ドルに引き上げる見通しを示している。また、コア売上高成長率の予想を従来の3.5%〜4.5%から3.75%〜4.25%へとレンジを縮小し、調整後EBITDA成長率の見通しを従来の11%〜14%から12.5%〜14%に引き上げた。フリーキャッシュフロー転換率の予想は約100%で据え置いた。

10月2日に終了した四半期の売上高は、前年同期の6億7,000万ドルから3.2%増の6億9,100万ドルとなった。買収、製造中止製品、為替換算の影響を除いたコア売上高は2.7%増加した。経営陣は、世界全体の歯科市場において2026年上半期からの実質的な変化は見られなかったと述べている。

調整後EBITDAは9%増の1億580万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは80ベーシスポイント拡大して15.3%に達した。調整後売上総利益率は20ベーシスポイント改善して56.3%となった。Envistaはこの収益性向上について、販売数量の増加、調達および価格戦略、ならびに工場や販売管理費（SG&A）の生産性向上によるものとしている。これらの施策は継続的な成長投資の原資となったほか、インフレ圧力の相殺にも寄与した。

調整後純利益は5,370万ドルから6,520万ドルに増加し、調整後希薄化後EPSは0.32ドルから0.40ドルに上昇した。説明資料によると、税務プランニングも調整後EPSの増加に寄与した。

GAAP基準の純利益は5億830万ドル（希薄化後1株当たり3.11ドル）となり、前年同期の純損失3,030万ドル（同0.18ドル）から黒字転換した。当四半期には、特定の法人の解散に伴う累積為替換算調整勘定の実現益4億2,810万ドルが含まれている。また、米連邦最高裁判所の判決を受けた関税の還付金1,560万ドルも計上された。

機器・消耗品部門がコア成長を牽引

機器・消耗品（Equipment and Consumables）部門の売上高は、前年同期の2億3,840万ドルから2億4,780万ドルに増加し、コア売上高成長率は4.1%となった。消耗品はすべての主要地域で1桁台前半の伸びを示し、診断機器（Diagnostics）はポートフォリオ全体で1桁台半ばの成長を記録した。

同セグメントの調整後営業利益は4,790万ドルから5,550万ドルに増加し、マージンは20.1%から22.4%に上昇した。Envistaによると、プラスの価格効果と工場および管理部門の生産性向上が収益性の改善を支え、研究開発（R&D）や営業・マーケティングへの継続的な投資を可能にした。

スペシャリティ製品＆テクノロジー（Specialty Products and Technologies）部門の売上高は、前年同期の4億3,150万ドルに対し4億4,370万ドルとなり、コア売上高成長率は2%を達成した。透明マウスピース型矯正装置「Spark」の売上高は1桁台後半の伸びを示し、特に西欧や新興市場で力強い推移となった。インプラントの売上高は1桁台半ばの伸びとなり、世界的にバランスの取れた成長と評された。

ブラケットおよびワイヤーの売上高は、中国の集中購買プログラムの影響を受けて1桁台後半の減少となった。調整後営業利益は6,670万ドルで横ばいとなった一方、中国の影響ならびに商業面や研究開発への継続的な投資を反映し、セグメントマージンは15.5%から15%へと低下した。

地域別では、中国を除く新興市場で1桁台後半の成長、西欧で1桁台半ばの成長、北米で1桁台前半の成長を記録した。中国は2桁の減少となった。

同社は、新製品が引き続きコア成長を支えていると述べた。第3四半期に投入された新製品には、「DTX Studio Clinic」向けのAI搭載歯内療法モジュール、より小型・軽量化された可視化システム「Orascoptic Ultra HDL」、携帯型X線装置「NOMAD Pro 3」などが含まれる。

キャッシュフローと資本配分

営業キャッシュフローは7,790万ドルとなり、前年同期の7,870万ドルとおおむね横ばいで推移した。設備投資額（純額）の増加に伴い、フリーキャッシュフローは6,790万ドルから6,350万ドルへと減少したものの、調整後純利益の97.4%に達した。

Envistaは当四半期中に約40万株の自社株買いを実施した。純有利子負債は調整後EBITDAの約0.6倍となった。

経営陣は、将来の成長を支えるため、生産性および収益性の向上によって得られた利益の一部を再投資する計画であると述べた。しかしながら、中国の集中購買プログラムの継続的な影響やインフレ圧力に加え、一時的な税務項目、訴訟引当金、買収・事業売却関連費用など、予測が困難な項目の発生時期や規模を含め、業績見通しには不確実性が残っている。