フランクリン・コヴィー、第4四半期の収益性改善を受け2027年度の成長を見込む

フランクリン・コヴィー（NYSE: FC）は、第4四半期の減収増益を受け、2027年度については小幅な増収と、それを上回る利益の拡大を見込んでいる。同社は刷新された営業モデルへの投資を増やすなか、エンタープライズ北米事業が来年度の報告ベースの増収の大半を牽引すると見込んでいる。

2027年度について、フランクリン・コヴィーは為替一定ベースの売上高を2026年度比0.6%〜4.4%増の2億6,300万ドル〜2億7,300万ドルと予想している。調整後EBITDAは2,900万ドル〜3,400万ドル（0.4%〜17.7%増）を見込み、調整後EBITDAマージンは11.0%〜12.5%を見込んでいる。

業績見通しには、第2四半期末までに中国事業を直営拠点からライセンシー形態へと移行する計画が織り込まれている。この移行に伴う下半期の売上高への影響（約200万ドルの減少試算）を除いた比較可能ベースの売上高成長率は1.4%〜5.2%と見込まれる。フランクリン・コヴィーは、この変更が調整後EBITDAに重大な影響を与えることはないとみている。

第4四半期は減収も収益性が向上

第4四半期の売上高は前年同期の7,120万ドルから1.8%減の7,000万ドルとなった。売上総利益は2.8%減の5,230万ドルとなり、売上総利益率は75ベーシスポイント縮小して74.7%となった。

営業販売管理費（SG&A）の減少が減収の影響を補うのに寄与した。営業SG&Aは6.1%減の3,950万ドルとなり、売上高に対する比率は前年同期の59.1%から56.5%に縮小した。調整後EBITDAは9%増の1,280万ドルとなり、調整後EBITDAマージンは16.4%から18.3%に拡大した。米国会計基準（GAAP）に基づく純利益は440万ドルから710万ドルに増加した。

通期売上高は2.1%減の2億6,150万ドルとなった。調整後EBITDAは2025年度の2,880万ドルに対し2,890万ドルとほぼ横ばいだったが、GAAP純利益は310万ドルから490万ドルに増加した。営業活動による純現金収支が2,900万ドルから2,160万ドルに減少したため、フリーキャッシュフローは1,210万ドルから920万ドルに減少した。

2026年度の売上高と調整後EBITDAは、同社の業績予想レンジ内にとどまった。為替一定ベースでは、売上高は2億6,040万ドル、調整後EBITDAは2,860万ドルだった。

繰延収益の期末残高は1億1,170万ドルから4%増の1億1,610万ドルとなった。解約不能なサブスクリプション契約に基づく将来の請求予定額のうち、まだ請求書が発行されていない額を示す未請求繰延収益は、7.6%減の6,730万ドルとなった。

エンタープライズ北米事業、2027年度の成長ドライバーに位置付け

エンタープライズ部門の売上高は、第4四半期が0.4%減の4,550万ドル、通期が2.9%減の1億8,270万ドルとなった。営業SG&Aの削減が売上高および売上総利益の減少を補ったため、通期の調整後EBITDAは2.8%増の3,340万ドルとなった。

同部門において、北米の第4四半期売上高は前年同期の3,590万ドルに対し3,580万ドルとなった。通期売上高は1億4,760万ドルから1億4,260万ドルに減少したものの、請求額は1億4,490万ドルから1億5,140万ドルに増加した。請求済み繰延収益は5,040万ドルから5,920万ドルに増加した一方、未請求繰延収益は6,760万ドルから6,310万ドルに減少した。

経営陣によると、連邦政府向け事業や以前急増したアンコンシャス・バイアス向けプログラムを除いた中核のエンタープライズ北米事業は同セグメントの90%以上を占め、2026年度に8%成長した。同社は、2027年度の報告ベースの増収の大半を北米事業がもたらすと予想している。

フランクリン・コヴィーは、営業体制の拡大計画について、新たな市場開拓体制のもとでの生産性向上によるものと説明した。プレゼンテーションによると、新規開拓営業の担当者1人当たりの請求ベース売上高は2024年度のモデルから2倍以上に拡大し、営業担当者1人当たりの新規顧客獲得数は30%以上増加、新規顧客1社当たりの売上高は50%以上増加した。既存顧客1社当たりの売上高も1桁台後半の伸び率となった。

2027年度において、同社は新規開拓営業チームを20%以上拡大し、事業開発人員を約30%増員し、マーケティング投資を約25%引き上げる計画である。経営陣は、集約された営業インフラはすでに稼働しており、営業チームの拡大に伴って比例的なコスト増は必要ないはずだと述べた。

インターナショナル・エンタープライズ事業の売上高は、第4四半期が前年同期の980万ドルに対し970万ドル、通期では4,050万ドルから4,010万ドルに減少した。

教育部門、請求額減少も通期売上高は増加

教育部門の第4四半期売上高は3.5%減の2,360万ドル、請求額は5.2%減の4,260万ドルとなった。営業SG&Aの減少と売上総利益率が64.5%から66.6%に拡大したことにより、調整後EBITDAは11%増の690万ドルとなった。

2026年度通期の教育部門売上高は2.1%増の7,620万ドルとなったが、請求額は9.8%減の7,280万ドルに落ち込んだ。調整後EBITDAは2%減の800万ドルとなった。同部門の請求済み繰延収益の期末残高は、5,460万ドルから5,120万ドルに減少した。

同社によると、中核のK-12（初等・中等教育）事業がK-12請求額の約80%〜90%を占めており、大規模な学区や州との契約は過去実績で9%〜22%を占めている。経営陣は教育部門が本格的な請求ベースの成長軌道に戻ると見込んでいるが、プレゼンテーションでは部門別の業績予想は個別に示されなかった。

フランクリン・コヴィーは、2027年度の設備投資額を400万ドル〜600万ドル、買収コンテンツを除く資産計上カリキュラム開発費を850万ドル〜1,050万ドルと見込んでいる。2027年度の実効税率に関する現在の見積もりは約30%である。

この見通しは、サブスクリプションの導入率や更新率、顧客の研修予算、経済環境、競争環境、新サービスへの需要、ならびに高い生産性を持つ営業・顧客対応人員を採用する同社の能力に左右される。また、業績は連邦政府の活動状況の変化、教育関連契約の時期や規模、為替動向、および計画されている中国事業移行の進捗状況によっても影響を受ける可能性がある。